未股改公司僅199家

　　本報訊全面股改推進至第47批，目前滬深兩市股改公司總市值占比超過90％，未股改公司只剩199家，未明確股改時間的公司則為近70家。

　　股改“釘子戶”

　　從這199家未股改公司2006年半年報所披露的股改進展來看，有不少公司的股改已是

箭在弦上，但也有相當數量的公司無法擬定具體股改時間，或者雖計劃在年底前啟動股改卻存在尚未克服的各類難題，成為股改攻堅掃尾階段的“釘子戶”。

　　據統計，截至8月28日，有131家上市公司在今年半年報或臨時公告中鎖定了股改時間。其中有51家公司計劃在9月底前進入股改程序，占未股改公司總數的25.6％；有13家公司計劃在10月底前進入股改；有2家目標定在11月底前；其他65家公司公告稱在今年底的股改大限前啟動股改。

　　199家未股改公司中，剩余的近70家未明確具體時間的上市公司，除少數存在特殊情況的公司像★ST桐城的股改方案在8月份被否決，其他大多數在半年報中詳細披露了公司推進股改過程中所面臨的困難，表明尚無法準確預計股改時間。

　　值得注意的是，在目前計劃于年底前股改的上市公司中，也有相當一部分身處困境，能否在最后期限前啟動股改存在極大的不確定性。如★ST合金雖然在半年報中稱計劃在年底前進入股改，但在股改面臨的困難中也表示，公司重組方尚未與債權銀行就債務重組達成和解協議，重組方豁免要約收購公司股權的包括尚未得到

　　四類情況

　　從這些公司的情況來看，股改攻堅掃尾階段的困難戶主要還是集中在四類。

　　第一類也是攻堅難度最大的，就是績差公司。它們往往除了業績虧損、資金緊張外，還存在大股東占資、侵吞乃至掏空公司以及替大股東對外擔保導致或有負債極高、大股東股權質押或凍結等問題，公司治理混亂。據統計，100多家未股改公司中，★ST和ST公司，占了近一半，其中還包括21家暫停上市公司。這些未股改的ST公司大半在今年上半年繼續虧損，目前資不抵債的也有48家，像★ST科健每股凈資產為－12.48元。同時有50多家公司大股東股權存在質押或司法凍結，很多公司還存在訴訟和大股東占款事宜。由于目前未股改的績差公司多少已沒有能力直接支付對價，除了通過重組來完成股改的公司外，剩余的可能難逃邊緣化的命運。

　　第二類是大股東及非流通股股東持股比例過低的公司。這類公司若支付對價承擔的股改成本非常高。業績較好的公司，或許還可以通過附加承諾、權證等創新方式作為對價內容，但業績不理想的公司就易陷入兩難處境。199家未股改公司中，包括南京新百等在內的99家公司大股東持股比例低于30％。

　　第三類是“瑕疵”股權公司，這類公司的非流通股股東的股權存在一定的問題，如股權已被凍結或質押的、歷史上存在股權實際已被轉讓但未完成過戶等情況的公司，在股改實際操作中會遇到很多問題。如哈藥集團就稱，要在原

　　第四類是集團或大股東的態度不明確，典型的像中石化系統的上海石化、四川美豐等公司；中鋁旗下的山東鋁業和蘭州鋁業。不過由于這類公司基本面較好，實際股改難度并不大。尚正