3年50倍：股市淘金者的傳奇

　　嚴明以2.46萬元的本金入市，通過借款和融資，3年多時間獲得50倍的收益，將本金擴充至140多萬元，在他的財富故事背后，有成功的必然因素。

　　嚴明遵循價值投資理念，在實際運作中選擇好的行業和公司股，然后持續跟蹤。

　　嚴明深知良好的心態對投資的重要性，從最初因迷惑于短線操作的高收益卻疏忽了對市場風險的防范終遭至大虧的教訓中，嚴明領悟到，投資之道，就是做確定的事，而面對市場風云，應保持一顆平常心和必要的耐心。

　　對相關行業與公司股票基本面情況進行客觀周密的分析，這亦是嚴明在投資中遵守的一條重要法則，基于此，在對有色金屬等資源類股票的投資中，嚴明獲利頗豐。

　　盡管在嚴明高收益的背后，“融資”功不可沒，但嚴明卻認為融資是柄雙刃劍，奉勸一般投資者不要融資炒股。

　　在我們驚訝于嚴明的財富增長神話的同時，他的投資之道與感悟帶給我們更多啟迪。

　　本報記者 鄒愚 實習記者 周琰 深圳報道

　　3年時間，50倍，這是可能的嗎？

　　7月中旬的一個下午，一位身材瘦削的中年男子——嚴明(化名)坐在了記者面前。

　　以2.46萬元的本金入市，通過借款和融資，3年時間將本金擴充至140多萬元，如果不是看到嚴明從2003年開始的對賬單，記者會和很多人一樣，認為這只是又一個充滿想象力的股市發財故事。

　　初涉股市

　　嚴明說，這只是他操作賬戶中的其中一個，“這不過是一張充滿了失敗和教訓的成績單。但最關鍵的是從其中的操作失誤中汲取了什么教訓！因為將投資理念真正落實到實際操作中是很難很難的事”。

　　嚴明畢業于中國科技大學，學的是信息系統專業，這樣的人似乎應與股市沒有太大關系，可為什么要做股票投資？

　　嚴明說，自己以前的理想是做實業，也在企業做過。但企業的人財物、產供銷等方面環節太多。

　　“既然做不好企業，那不如買經營業績出色的公司股票。只要有能力選出好公司，就可能獲利——這就是我做股票的初衷。”

　　嚴明說，他起步遵循的就是正宗的價值投資理念，入門老師是基金之王——彼得·林奇所著的《在華爾街的崛起》。經過半年讀報和模擬投資，1997年12月29日，嚴明以幾千元入市。

　　“當年12月31日我買入的第一只股票是云南白藥(000538.SZ)，不到5個交易日我就賺了4個漲停。實際上，1997年下半年的行情并不很好，可每次我看好的股票，往往能逆勢上漲。1998年，我被招入證券公司，可笑的是當時我對K線圖和技術指標一無所知。1999年，我選中的一堆股票(主要是小盤股)都翻了倍。知道重慶華亞嗎？這只當時總股本只有7800多萬的公司在99年年報中這樣注明：公司穩步推進資本擴張,積極尋求合作伙伴進行資產重組。這不明擺著告訴你公司股價要漲！那只股票就是到現在翻了30倍的金融街！當時我主要做的是綜藝股份，這是一只8個月漲8倍的牛股！從10元多漲到96元！可惜我從它身上只賺了2倍多。”

　　2001年7月30日，由于當天沈陽某銀行行長因票據被查處的消息見報，一開盤，嚴明就全部清倉。

　　提到2001年7月30日嚴明去某家營業部作股評一事，嚴明兩眼放光：“那才叫精彩！我從2000年8月底說狼來了，2001年初又說狼來了，現在狼真的來了！我告訴那些股民，這時應以最快的速度拋掉手中所有的股票，特別是直接打跌停你會拋在高位！這是一場大屠殺！許小年說大盤會跌到千點，我說大盤會跌到700多點！60倍的平均市盈率，跌到20倍也不敢說將泡沫擠凈！這時你們需要休息等待，或者跌到1/3位時搶一把反彈�！�

　　“結果實在令人悲哀！眾多聽眾中只有個別人將倉位降到50%！而此后幾年中，在市場中混的那些散戶絕大多數資金已僅存20%-30%！”

　　挫折中的成長

　　2003年，嚴明第二次入市，第一次入市時賺到的錢，在供房和做生意后已折騰得差不多了。

　　這次對賬單的開始日期是2003年4月8日，對賬單內容顯示嚴明“存入現金 23000港幣，折合人民幣2.46萬(當時1元港幣兌1.0695元人民幣)”。當天，嚴明買入4700股長安B，價格是每股4.793元。

　　在一周時間內，嚴明借了9萬多元，兌成港幣，先后在5.21元和5.89元等價位買入長安。

　　為什么這個時候買B股？嚴明認為，當時國內汽車市場火爆，而長安是國內微型車中的老大，公司經營規范，財務狀況良好，老總尹家緒是個做實事的人；且長安在當時國內汽車業中業績最好；同時公司股票的靜態市盈率不到10倍，動態市盈率不到5倍！“即使是巴菲特也不能否認其投資價值！”

　　3個月后，長安B股價漲到8元多，嚴明小有斬獲。

　　從2003年9月下旬開始，嚴明介入杭汽輪B，至9月30日打滿倉。當時其價位只有3.6元左右，到10月15日，僅15個交易日中，杭汽輪B漲幅近50%，嚴明全部清倉。

　　然而，嚴明認為，這并不是一次成功的投資。

　　“當你選出好的行業和潛力公司后，你必須持續跟蹤，關于它的訂單、產品售價、成本、競爭對手、上下游變動等方面情況，還要參加公司的股東大會。認為情況好于預期的可一路加倉，情況不妙就出局�！�

　　“現在回頭看，如果拿著這只股票不動，現在的市值至少在兩百多萬。”

　　買入杭汽輪B的原因很簡單，因為就當時情況看來，國內發電設備行業至少有3-4年的增長潛力。嚴明建議朋友買的東方電機H股在不到三年時間內，股價從1.77元漲到18元多！讓他自己都大跌眼鏡！

　　賣出杭汽輪B的原因是，當時嚴明相中的大牛股西山煤電，已經從6.5元漲到了8元，他急欲從B股退出，轉戰A股市場。

　　從B股撤出后，扣除之前的借款和融資成本，嚴明擁有的資金量已經從2.46萬元變成了18萬，翻了7倍。

　　“轉戰沒錯，但是又犯下了另外一個大錯誤貪婪�！�

　　在建議朋友們買入西山煤電時，嚴明自己并沒有滿倉介入，因為，他當時在一家營業部兼職當現場分析師，實際效果不錯�！爱敃r自以為是金手指，點什么漲什么�！�

　　嚴明以部分倉位在東方電機、新賽股份等股票上短線獲利頻頻。

　　“既然短線好賺，為什么還要捂著一只慢牛呢�！眹烂鏖_始加重短線操作的倉位，希望能在最短時間內獲取最大利潤。

　　在博短線的心態下，2004年6月，嚴明重倉買入了一只小盤重組概念ST股，然而，幾天之內該股價暴跌20%。

　　“這一單就把前面辛辛苦苦賺的幾單短線盈利全部抹掉了！”

　　回顧這段經歷，嚴明總結說：“我相信，這個市場上大多數人都會因被短線高收益所迷惑而喪失了對風險的警惕和放棄對自己投資理念的堅持�！�

　　對于絕大多數投資者而言，面對每天如此之多的漲停板和漲幅在3%-5%的股票，確實很難抵擋得住短線操作的誘惑。

　　嚴明曾反問自己：每天賺一個點難不難？每個投資者經常遇到某天賺幾個點的情況。假設一個投資者有50萬資金，每天在扣除成本后只賺1%，6年后他的市值將超過1.5萬億(而去年A股的流通市值低時也只有七八千億)。

　　“全世界沒有人能夠做到這一點。26年來收益率最高的是投資界宗師喬治·索羅斯——復利35%！彼得·林奇10年執掌麥哲倫基金的復利是29.6%！巴菲特46年的復利大概是24.7%�！�

　　“自有股市以來，全世界還沒有一個波段操作得好的投資者！”

　　“那么，你怎么看被稱為中國股神的林園，他的復利可是達到驚人的98%！”記者反問嚴明。

　　“不錯！林園是國內的頂尖投資者，但他的原始積累靠的是90年代初買入的原始股，而原始股的釋放大概到99年還沒結束，所以他的收益率并不好算！如果以1992年他獲利的1千多萬(以1千萬計)到2006年4億元期間的獲利情況計算，他的投資復利正好是30%！確實是高人！但我認為，一般投資者效仿林園的做法也很難。因為，第一，你沒有他的融資能力，特別是他買的股票下跌時，他可能會融資加碼，一般人很可能因為恐懼而選擇割肉。第二，也是更重要的一點是，你沒有他的耐心。耐心是什么？菲巴特在回答他50年的投資精華時強調的就是兩個字——耐心！”

　　2005年，嚴明在另外一只股票上再遭重創。當時買入的原因是，其控股子公司九州夢網準備在納斯達克上市。

　　當時網易漲了百倍、新浪漲了50倍，納市給予大批登陸其中的中國互聯網公司很高的溢價。

　　一年時間內，嚴明頻繁買賣這只股票，除了偶爾有點蠅頭小利外，大部分操作屬于高買低賣�！拌b于這個公司太爛，我建議別人在這只股票的倉位不超過10%，自己卻重倉！只要這只股票一漲，就有買入的沖動；而一跌就恐懼地割肉�！�

　　“痛定思痛！這次教訓使我認識到，投資之道，必須做確定的事�，F在雖然我的市值有時一天就跌過百萬，但我心如止水，波瀾不興�！�

　　“如果當時九州夢網真的在納斯達克上市了，而你又沒有買入，那不是也會后悔？”記者問道。

　　“我現在的看法是，假如九州夢網真的上市，我會重新估算這只股票的價值，再根據股票價位離我估值的差距來判斷是否值得買入，如果差距夠大，我將毫不猶豫地買入，否則不碰�！�

　　走向3年50倍收益高點

　　2005年8月8日，嚴明以5.99元的價格買入G中金，開始了對有色金屬板塊的投資，隨后他多次買進G中金、宏達股份等。其中，宏達的建倉成本只有6元(復權壓縮的價位是4.7元)，2006年5月，這只股票已經漲到了21元。而G中金在嚴明出貨的時候，價格已經翻了幾番。

　　“2005年12月下旬，發生北江污染事件，G中金當時的價位是7塊左右，我分析后認為，中金可能會跌到6元，那是千載難逢的買入機會！因為它的盈利能力體現在礦山，冶煉出點問題并不影響其盈利。12月底，G中金有兩天跌破6元，然后漲到26元多(復權計)。實際上中金跌到6元時，有些客戶選擇的竟然是賣出！”嚴明無奈地不住搖頭。

　　馳宏鋅鍺是嚴明挖掘的另一只大牛股，“擁有鋅資源的上市公司目前只有三家，馳宏鋅鍺是自給率最高的一家，小盤、募資項目投產帶來產能擴張！憑感覺就知道這是只可望翻5-10倍的大牛股！從2005年12月初開始，我在9.6元附近建倉馳宏鋅鍺，到現在已漲到50元左右！(復權計)�！�

　　通過閱讀國際大投行對鋅的市場供求關系的分析報告，嚴明了解到有色金屬——特別是鋅的市場供應將遠遠不能滿足未來經濟發展的需求。

　　“我非常關注各種金屬股的價格走勢，從去年7月份開始，國際國內現貨市場上的鋅價開始大幅上升，但是股價表現不是很明顯，而當股價和公司產品市場價格背離時，意味著投資機會出現了�！�

　　2005年7月，國際市場上LME三月期的鋅價從1170美元起步，到11月份已經突破了1700美元，年底更是高達1900美元，2006年5月則漲到3900多美元。

　　支持他買入有色金屬股的另一個原因，則是基于宏觀層面上的分析：金磚四國——中國、印度、巴西和俄羅斯的經濟起飛，這四個國家有著20多億人口，一旦進入工業化時代，對于不可再生資源的需求將是巨大的。

　　“當初日本和亞洲四小龍實現工業化，帶來國際資源價格上漲，2億多的人口帶動了20年的商品牛市，可以想象，20多億的人口將會給市場帶來怎樣的變化？”

　　正是在2006年上半年出現的這波牛市中有色金屬的瘋狂上漲，使嚴明登上一個3年50倍收益的高點。

　　可嚴明卻說：“相比起來，我更喜歡熊市�！币驗榕Ｊ兄羞x擇好股好價位很難，熊市則為他提供了更多機會�！霸�2005年7、8月份真是黃金遍地，如項目單項冠軍振華港機(600320.SH)、滬東重機(600150.SH)、安徽合力(600761.SH);太陽能三劍客特變電工(600089.SH)、天威保變(600550.SH)、航天機電(600151.SH);模范房地產商萬科(000002.SZ)、金地(600383.SH);其他資源股廈鎢(600549.SH)、寶鈦(600456.SH)、中信國安(000839.SZ)等，可選擇的機會太多了！”

　　除了對市場嗅覺靈敏的天分外，周密的財務分析和快速閱讀報告的能力也大大提高了嚴明投資的成功率。

　　2005年8月25日，平高電氣公布中報，當天嚴明重倉買入，也建議朋友重倉介入，原因在于他閱讀了公司的中報后，發現公司未來業績將有爆發式增長。

　　“我們買的時候，沒有一家基金公司是它的股東，現在，公司前十大流通股東基本上是基金�！�

　　嚴明很清楚，這個市場上有一批身手敏捷、眼光獨到的操盤者。經常同時介入一些漲得好的股票中。G江銅的案例就充分說明了這一點。4月19日，江銅股改復牌，當日大漲60%，嚴明和他的客戶當天將他們在5元附近買的江銅拋出。

　　當天夜里，嚴明在閱讀了G江銅將公布的2005年報及2006年第一季度報告后，第二天迅速買入。

　　第三天，G江銅反而下跌，“這可是歷史高位�。　敝車�的朋友開始著急。嚴明告訴他們：“在年報公布當天，基金經理和相關分析員要閱讀研究，第二天開會討論，一般在年報公布2-3天后才會買入。”

　　“大機構會比我們晚一兩天，我們的速度比他們更快�！�

　　果然，第四天，G江銅漲停，此后一路攀升，12個交易日內，漲到17元多的高位。漲幅高達70%！

　　把握好融資尺度

　　短短3年多時間，資金翻了50倍，嚴明認為其中“融資”功不可沒。

　　“這個小賬號如果沒有做透支，要達到目前收益水平，幾乎是不可能的�！眹烂髡f。

　　實際上，從親戚處借取9萬多元，就是老嚴所做的第一筆融資。這筆融資的年利率按10%復利計算，歸還時的金額大約是13萬。同時，嚴明還在券商處反復融資。

　　“融資給炒股帶來了很大壓力，不比找親戚借款，券商的融資風險有些時候是致命的�！�

　　券商在為股民提供融資時，一般會有一個強制平倉的規定，如果是1∶1的資金配套，往往是在股票市值跌去30%時，營業部就會要求股民補資金，以保證自己資金的安全，如果股民不能及時補資金，營業部就會強制平倉，造成的苦果當然只能由股民自己承擔。

　　在總結融資的經驗教訓時，嚴明認為：其一，原則上一定不要將自己生活中必需的花費投入股市，像教育、醫療支出、保險及其他日常開銷。其二，對于抗風險能力和投資能力強的投資者，其融資比例最好控制在50%以內。第三，融資期限最好是一年。很多放貸者的期限是三個月，如果到期不延，而此時你長期看好的股票回調很兇，那對你的本金損失就大了。記住：你如果虧50%，你需要翻倍才能回本！

　　總之，融資是雙刃劍，它使投資者的收益和風險同時加大。絕大多數投資者在融資上品嘗到的是風險。嚴明建議投資者一般不要融資炒股，因為無論你有多少財富，如果你大比例融資，也許很快你就會一貧如洗。