證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任：大股東注入資產(chǎn)僅限兩類(lèi)

　　□本報(bào)記者 周翀

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任童道馳在上市公司收購(gòu)管理辦法培訓(xùn)班上指出，對(duì)于上市公司定向發(fā)行募資收購(gòu)大股東資產(chǎn)，或大股東以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)發(fā)行股份，資產(chǎn)僅限于原來(lái)因部分改制保留的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)或大股東培育的其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　童道馳說(shuō)，并購(gòu)重組可以從存量上改善上市公司質(zhì)量，通過(guò)定向發(fā)行實(shí)現(xiàn)整體上市，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，是監(jiān)管部門(mén)在相關(guān)的發(fā)行和并購(gòu)活動(dòng)中最為關(guān)注的兩個(gè)目標(biāo)。

　　他指 出，在定向發(fā)行承銷(xiāo)過(guò)程中，要貫徹上市公司及其全體股東利益最大化原則。在尊重發(fā)行人管理層自主權(quán)的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人共同做好簿記建檔工作，綜合考慮特定對(duì)象是否屬于老股東、上下游戰(zhàn)略伙伴，以及特定對(duì)象申報(bào)的數(shù)量、價(jià)格、持有期限等因素，制定選擇發(fā)行對(duì)象的合理標(biāo)準(zhǔn)，最終合理選擇發(fā)行價(jià)格和發(fā)行對(duì)象。不能理解為由于管理層和承銷(xiāo)商享有一定的自主權(quán)，就可以違反“三公”原則，擅自將股份發(fā)行給不符合公司利益標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)部人。

　　童道馳說(shuō)，

證券市場(chǎng)全流通之后，收購(gòu)兼并將發(fā)生深刻的變化。一是上市公司股價(jià)被低估的時(shí)候就有可能被收購(gòu)，股價(jià)將成為并購(gòu)活動(dòng)的重要驅(qū)動(dòng)力。二是國(guó)有資產(chǎn)估值體系從以?xún)糍Y產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)向以市值為標(biāo)準(zhǔn)，以市值為標(biāo)準(zhǔn)衡量國(guó)有資產(chǎn)是否保值增值。三是二級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)購(gòu)和主動(dòng)要約將成為重要的收購(gòu)方式。四是支付手段和財(cái)務(wù)安排的多樣化，即現(xiàn)金、股權(quán)、債權(quán)等多種手段的運(yùn)用，為收購(gòu)兼并創(chuàng)造了良好條件。

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