準備工作緊鑼密鼓 金融期貨征途有三座大山

　　金元期貨馮偉民

　　目前各家證券、期貨公司仍在緊鑼密鼓地為金融期貨的到來做準備工作。上周我們公司還接到一家知名證券公司希望開展合作的聯系函，顯示證券公司也在積極應對新市場框架，抓緊布局。而對期貨公司來說，明確股指期貨業務由期貨公司專營肯定是利好消息。但若以為前面就是坦途大道，言之過早。實際上，橫在金融期貨征途上還有三座“大山”。

　　第一座“大山”就是期證合作的緊密性和有效性。由于股指期貨派生于證券市場，所以絕大多數股指期貨潛在投資者來自于現有證券交易客戶。期貨公司規模小，人力資源有限但風險控制措施相對健全，單純靠增加人員和部門來應對業務量的增加是不現實的。而證券公司勢必要與期貨公司分享客戶和信息資源，并且必須適應期貨的風險控制制度，這也是比較大的挑戰。因此，如何盡快解決權責分配、部門對接，流程再造和風險控制等難題，建立有效的合作框架，在業務操作中對接無縫隙、合作無間隔，操作無障礙，形成1+1>2的效應，將決定期貨公司能否快速擴大業務規模，迅速占領致高點并轉化成利潤的關鍵。

　　第二座“大山”就是高額投入的承受程度。股指期貨確定在金融衍生品交易所上市，各家期貨公司為此將新增巨額投入，包括新上業務的軟、硬件系統，人員增加以及開發、推廣業務所必需的新增費用。這些還是必須增加的剛性投入。如果為提高服務質量和預留發展空間而采購更好的系統，則投入還要上一個臺階。盡管高達幾百萬元、上千萬元的新增投入對

證券公司不算什么，但對期貨公司的股東方和管理層來說還是有很大壓力。要知道這些投入還不包括成為結算會員、全面結算會員的的注冊資本和保證金的投入。因此，能否做到投入與產出的最佳性價比，投入與發展適度匹配和投入量力而行等幾大原則也是期貨公司面臨的問題。

　　第三座“大山”就是如何確定自身定位。新的期貨交易管理條例出臺后，未來期貨公司將實行分類管理。而中金所也將對會員實行分層模式管理，不同類型會員注冊資本要求不同。究竟專注于自己熟悉的商品期貨領域，還是充分打造金融期貨的經紀優勢，抑或全面發展包括自營、資產受托和發起設立期貨基金在內的所有期貨業務，將是不可回避的選擇。

　　當然，在跨越了這三座大山后，期貨公司若想在殘酷競爭中成長壯大，核心

競爭力、快速的市場反應及健全的管理及風控體系仍將是發展的根本。