QFII的投資攻略

　　□苗夏麗

　　自2003年7月QFII下了A股市場的第一單，QFII投資攻略無疑牽動著市場的神經。研究QFII的投資攻略，可能會成為我們的堅船利炮。下面略舉幾例。

　　價值投資2003年QFII第一單是瑞銀華寶投資的上港集箱、中興通訊、外運發展、寶鋼股份四家行業龍頭，這第一單被認為是A股市場從投機到投資變化的開始。QFII入市以來，關注全球價格，鎖定國內成長、價值型股票為投資目標，推進“藍籌股概念”，注重中長線投資，引領價值投資的“新潮流”。今年上半年有色資源類股票走出的一波相對漂亮的行情，QFII可謂功不可沒。

　　搶占先機去年年底大盤啟動時，QFII率先大舉進入A股市場，而當時市場普遍對大盤持謹慎態度，不少基金還在拋售

股票，但之后股市漲勢如虹，牛市格局確立。今年5月份市場普遍沉醉在上漲的氣氛中時，QFII的腳步反而變得謹慎，QFII“賣空”消息一度彌漫市場。6月初大盤果然調整，驚現90多點的日跌幅。QFII的早進早退、搶占先機的投資手法可見一斑。

　　“對沖”套利利用A股和H股跨市場以及可轉債市場進行“對沖”套利，可謂

　　QFII與生俱來的又一種攻略。例如，

　　QFII的海外客戶做空

鞍鋼H股，同時做多鞍鋼A股；或者海外客戶減持鞍鋼H股，增持鞍鋼A股，由此從中套利。去年12月萬科股改前，QFII通過轉債轉股大量增加萬科籌碼，從而成為了權證價格高燒時期的最大贏家。

　　QFII投資策略似乎遠不只此三招，其價值投資的觀念、全球市場的視野、靈活的操作手法等都對我們有一定的啟示。

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