景陽證券投資基金2006年半年度報告摘要

　　景陽證券投資基金

　　2006年半年度報告摘要

　　基金管理人：大成基金管理有限公司 基金托管人：中國農業銀行

　　第一節 重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2006年8月10日復核了本報告中的 財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2006年1月1日至2006年6月30日止，本報告中財務資料未經審計。

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　第二節 基金簡介

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　一、主要財務指標

　　單位：人民幣元

　　二、基金凈值表現

　　1、基金歷史各時間段凈值增長率

　　2、基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況

　　基金景陽累計份額凈值增長率走勢圖

　�。�1999年11月12日至2006年6月30日）

　　注：按基金合同規定，本基金由《暫行辦法》頒布前的老基金規范后設立，經中國證監會批準，基金資產存在一段調整期，調整期為基金上市之日起六個月內。截至報告日，本基金的各項投資比例已達到基金合同第七條之（五）投資組合中規定的各項比例。

　　第四節 管理人報告

　　一、基金管理人及基金經理小組情況

　　1、基金管理人情況

　　大成基金管理有限公司經中國證監會證監基金字[1999]10號文批準，于1999年4月12日正式成立，是中國證監會批準成立的首批十家基金管理公司之一，注冊資本為1億元人民幣，注冊地為深圳。目前公司由四家股東組成，分別為中泰信托投資有限責任公司(48%)、光大證券股份有限公司(25%)、中國銀河證券有限責任公司(25%)、廣東證券股份有限公司(2%)。截至2006年6月30日，本基金管理人共管理5只封閉式證券投資基金：基金景宏、基金景陽、基金景博、基金景福、基金景業，以及6只開放式證券投資基金：大成價值增長證券投資基金、大成債券投資基金、大成藍籌穩健證券投資基金、大成精選增值混合型證券投資基金、大成貨幣市場證券投資基金、大成滬深300指數證券投資基金。

　　2、基金經理簡介

　　楊建華，基金經理，工商管理碩士，經濟學博士研究生，先后畢業于北京航空航天大學和西南財經大學。8年證券從業經歷，曾任光大證券研究所研究員、四川啟明星投資公司總經理助理。2004年4月進入大成基金管理有限公司，現同時兼任大成價值增長證券投資基金基金經理。

　　二、基金運作遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《景陽證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，在基金管理運作中，基金景陽的投資范圍、投資比例、投資組合、證券交易行為、信息披露等符合有關法律法規、行業監管規則和基金合同等規定，本基金沒有發生重大違法違規行為，沒有運用基金財產進行內幕交易和操縱市場行為以及進行有損基金投資人利益的關聯交易，整體運作合法、合規。本基金將繼續以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，承諾將一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在規范基金運作和嚴格控制投資風險的前提下，努力為基金份額持有人謀求最大利益。

　　三、基金經理工作報告

　　1、市場回顧與運作情況

　　伴隨著股改的全面展開，投資者信心的恢復，增量資金的不斷入市，滬深股市出現了股指大幅上揚，個股全面活躍的走勢。總結整個上半年，在上海綜合指數上漲44.02%的情況下，本基金的凈值上升63.14 %，超過同期上證指數的表現。

　　影響上半年投資的最大因素是股改的全面啟動，以及投資者信心的恢復。我們認為，股改對市場的發展是有利的，一方面大部分公司股改后估值更加合理，相當多的公司股改后已經具備明顯的投資價值；另一方面，股改也是一種制度創新，我們相信這種創新對改善目前我國上市公司治理結構是有很大幫助的。

　　在整個上半年的投資中，本基金仍然堅持比較分散均衡的組合策略，持股結構也未做大的調整，繼續重點持有傳統中藥、零售、食品飲料、資源等行業的龍頭公司股票。上半年本基金的換手率較前期明顯下降。

　　在上半年的上漲行情中，許多個股的漲幅超過了100%。具體分解，我們發現股價的上漲是由以下三部分組成的。首先是一些上市公司內生性的增長帶來的，基金重倉的很多公司每年能夠享受20-30%的穩定增長；大多數上市公司股改時綜合對價的水平是10股送2.5-3股，由此也帶來20-30%的收益率；隨著市場的活躍和估值水平的國際化接軌，前期A股市場股價結構不合理的現象也得到糾正，具體表現在基金持有的優質股與國際市場相比，折價的水平逐步縮小，初步測算估值水平的提高又為投資者帶來20-30%的收益�？傮w而言，三方面的因素推動股價在短期內的大幅上漲。

　　我們認為，股改對股價的推動是一次性的，由于優質股已經基本完成股改，未來股改對股價的推動作用將逐步消失。A股市場估值水平的調整是國際化接軌的結果，也是投資者認識深化的結果，如果我們假設A股市場的投資者是比較理性的，那么，估值水平在短期內也是難以再次大幅調整的。因此，未來市場的主要推動將是上市公司業績的持續增長，而這是需要時間來完成的。作為投資者，我們并不害怕等待。

　　2、市場展望與投資策略

　　從公布的二季度宏觀運行數據看，前期政府的調控效果不甚理想，未來進一步出臺緊縮政策的可能性較大。我們認為，對中國經濟的宏觀調控是一個長期持續的過程，宏觀調控將是一個常態，對中國資本市場的長期發展是有利的。從過去多年的經驗來看，調控并不會減緩中國經濟高速發展的步伐。

　　展望未來的市場，我們并不擔心市場會出現系統性的風險。當然，在經歷了半年的上漲行情之后，出現一段時間的調整是正常的。在暫停一年之后IPO重新啟動，而且節奏很快，一些完成股改的公司再融資密度也很大，投資者對市場資金的分流不免有所擔心，我們對此也十分反感。另外，“小非”的上市對市場也構成較大的擴容壓力。

　　未來的投資中，消費仍是我們投資的重點，這可能是目前基金組合中最沒有分歧的領域，如果有分歧，那也是投資者能夠接受的估值水平差異的分歧。

　　在人民幣升值預期不斷得到強化的背景下，地產板塊的機會是長期存在的。我們相信，假設人民幣持續維持強勢，也將為A股市場的走強提供持續的動力。

　　在A股的絕大多數公司先后完成股改后，資本市場上購并的增加將是全流通背景下一種自然的結果，購并也將為我們帶來比上半年更多的投資機會。從管理層的角度，整體上市、集團注資等能夠大幅減少上市公司關聯交易的行為，也是得到鼓勵和支持的。

　　我們在去年的年報中提出“買中國所買”的投資戰略，這為上半年的組合增加了一定的收益。我們認為，和人民幣升值一樣，“買中國所買”是一個長期的投資主題，它對股票投資的影響也絕不是一兩個季度就能結束的。近期進口鉀肥價格的上調，原油、銅、黃金、鋅等價格的居高不下，更堅定了我們的判斷。同時，一些中國并不大量進口的煤炭、稀有金屬價格走勢和其他資源價格的背離，則從另一個方面印證了我們的觀點。未來我們仍然會按照同樣的思路擇優選擇股票堅定持有。

　　去年我們提出軍工板塊的投資機會，這個板塊在今年的市場中大放異彩，這個板塊的股價目前普遍已經不便宜。我們愿意換一個思路來把握投資機會。我們注意到中共十六屆五中全會通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十一個五年規劃的建議》，明確提出了對臺商發展的支持�！爸С趾�峽西岸和其他臺商投資相對集中地區的經濟發展，促進兩岸經濟技術交流和合作�！爆F在我們開始關注海峽西岸未來存在的機會。

　　第五節 托管人報告

　　在托管景陽證券投資基金的過程中，本基金托管人-----中國農業銀行嚴格遵守《證券投資基金法》相關法律法規的規定以及《景陽證券投資基金基金合同》、《景陽證券投資基金托管協議》的約定，對景陽證券投資基金管理人-----大成基金管理有限公司2006年1月1日至2006年6月30日基金的投資運作，進行了認真、獨立的會計核算和必要的投資監督，認真履行了托管人的義務，沒有從事任何損害基金份額持有人利益的行為。

　　本托管人認為，大成基金管理有限公司在景陽證券投資基金的投資運作、基金資產凈值的計算、基金費用開支等問題上，不存在損害基金份額持有人利益的行為；在報告期內，嚴格遵守了《證券投資基金法》等有關法律法規，在各重要方面的運作嚴格按照基金合同的規定進行。

　　本托管人認為，大成基金管理有限公司的信息披露事務符合《證券投資基金信息披露管理辦法》及其他相關法律法規的規定，基金管理人所編制和披露的景陽證券投資基金半年度報告中的財務指標、凈值表現、收益分配情況、財務會計報告、投資組合報告等信息真實、準確、完整，未發現有損害基金持有人利益的行為。

　　中國農業銀行托管業務部

　　2006年8月10日

　　第六節 財務會計報告

　　一、基金會計報表(除特別注明外，金額單位為人民幣元)

　　1、2006年6月30日資產負債表

　　2、2006年1月1日至6月30日止期間經營業績表

　　3、2006年1月1日至6月30日止期間基金收益分配表

　　4、2006年1月1日至6月30日止期間基金凈值變動表

　　二、會計報表附注

　　(除特別標明外，金額單位為人民幣元)

　　附注1. 主要會計政策及會計估計

　　本基金本報告期會計報表所采用的會計政策、會計估計與上年度會計報表是一致的。

　　附注2. 本報告期重大會計差錯的內容和更正金額。

　　無。

　　附注3.關聯方關系及關聯方交易

　�。�1）關聯方關系

　　本報告期內關聯方關系未發生變化

　　*中國證監會于2005年11月6日作出對廣東證券取消業務許可并責令關閉的行政處罰。廣東證券持有的大成基金股權的處理方案尚未明確。

　　下述關聯交易均在正常業務范圍內按一般商業條款訂立。

　�。�2）通過關聯方席位進行的交易及傭金情況

　　A 股票買賣

　　B 債券買賣

　　C 債券回購

　　D 權證買賣

　　E 傭金

　　上述傭金按市場傭金率計算，以扣除由中國證券登記結算有限責任公司收取，并由券商承擔的證券結算風險基金后的凈額列示。

　　該類傭金協議的服務范圍還包括傭金收取方為本基金提供的證券投資研究成果和市場信息服務。

　　（3）與關聯方進行銀行間同業市場的債券（含回購）交易

　　（4）關聯方報酬

　　A 基金管理人報酬

　　基金管理費按前一日的基金資產凈值的1.5%的年費率計提，若本基金持有現金的比例超過資產凈值的20%，超出部分不計提基金管理費。計算方法如下：

　　H=E×1.5%/當年天數

　　H為每日應支付的基金管理費

　　E為前一日的基金資產凈值（扣除本基金持有現金比例超過20%部分的基金資產凈值）

　　基金管理費每日計算，逐日累計至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前兩個工作日內從基金資產中一次性支付給基金管理人。本基金于本期應支付基金管理人管理費共計人民幣9，947，200.36元，其中已支付基金管理人人民幣7，930，750.26元，尚余人民幣2，016，450.10元未支付。（2005年1月1日至2005年6月30日共計提基金管理費7，476，142.97元，已全部支付。）

　　B 基金托管人報酬

　　基金托管費按前一日的基金資產凈值的0.25%的年費率計提。計算方法如下：

　　H=E×0.25%/當年天數

　　H為每日應支付的基金托管費

　　E為前一日的基金資產凈值

　　基金托管費每日計算，逐日累計至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前兩個工作日內從基金資產中一次性支取。本基金于本期應支付基金托管人托管費共計人民幣1，657，866.76元，其中已支付基金托管人人民幣1，321，791.75元，尚余人民幣336，075.01元未支付。（2005年1月1日至2005年6月30日共計提基金托管費1，246，023.75元，已全部支付。）

　　C 由關聯方保管的銀行存款余額及由此產生的利息收入

　　本基金的銀行存款由基金托管人中國農業銀行保管，并按銀行間同業利率計息�；�金托管人于2005年6月30日保管的銀行存款余額為268，102，142.51。本報告期由基金托管人保管的銀行存款產生的利息收入為147，842.90元。（2005年6月30日由基金托管人保管的銀行存款余額為19，241，761.12元，2005年6月1日至6月30日由基金托管人保管的銀行存款利息收入為310，878.07元）。

　�。�5）基金各關聯方投資本基金的情況

　　A 大成基金管理有限公司期末持有本基金份額情況及報告期內持有份額的變化情況

　　本報告期內持有份額無變化。

　　B 大成基金管理有限公司主要股東在期末持有本基金份額情況

　　無。

　　附注5.報告期末流通轉讓受到限制的基金資產

　　本基金截至2006年6月30日止持有以下因股權分置改革而暫時停牌的股票，這些股票將在上市公司完成與流通股股東的溝通協商程序后或在股權分置改革規定的程序結束后復牌。

　　其他受限資產：

　　第七節 投資組合報告

　　一、本報告期末基金資產組合情況

　　二、本報告期末按行業分類的股票投資組合

　　三、本報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　注:投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于大成基金管理有限公司網站(http://www.dcfund.com.cn)的半年度報告正文。

　　四、本報告期股票投資組合的重大變動

　　1、本報告期內累計買入價值超出期初基金資產凈值2%或前二十名股票明細

　　2、本報告期內累計賣出價值超出期初基金資產凈值2%或前二十名股票明細

　　3、本報告期買入股票的成本總額及賣出股票的收入總額

　　五、本報告期末按券種分類的債券投資組合

　　六、本報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券投資明細

　　七、投資組合報告附注

　　1、本報告期內本基金投資的前十名證券中無發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。

　　2、本報告期內本基金投資的前十名股票中，無投資于基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、權證投資情況

　　（1）報告期末所有權證明細

　　（2）報告期內獲得權證明細

　　4、其他資產的構成：

　　5、本報告期末本基金持有處于轉股期的可轉換債券明細

　　無。

　　6、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的所有資產支持證券明細

　　無。

　　7、基金投資流通受限證券（非公開發行/網下申購）的情況

　　8、本報告期內基金管理人運用固有資金投資本基金情況

　　第八節 基金份額持有人情況

　　一、報告期末基金份額持有人戶數

　　二、報告期末基金份額持有人結構

　　三、報告期末本基金前十名持有人明細

　　注：以上數據由中國證券登記結算有限責任公司上海分公司提供。

　　第九節 重大事件揭示

　　一、本報告期內本基金未召開持有人大會。

　　二、基金管理人、基金托管人的基金托管部門的重大人事變動情況：

　　經大成基金管理有限公司第三屆董事會第一次會議審議通過，決定聘任周一烽先生為公司副總經理，周一烽的高級管理人員任職資格已獲中國證券監督管理委員會審核批準（證監基金字『2006』75號）。本基金管理人已于2006年5月13日在證券時報刊登了《大成基金管理有限公司關于聘任公司副總經理的公告》。

　　三、在本報告期內沒有涉及本基金管理人、基金財產、基金托管業務的訴訟事項。

　　四、本基金投資策略在本報告期內沒有重大改變。

　　五、本基金在本報告期收益分配事項

　　本基金在本報告期實施了一次分紅。向截至2006年4月3日止在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司登記在冊的本基金全體持有人實施分紅，每10份基金份額可取得分配收益人民幣0.31元。

　　六、本基金改聘會計師事務所情況

　　本基金聘任的為本基金審計的會計師事務所為普華永道中天會計師事務所，該事務所自基金合同生效日起為本基金提供審計服務至今。

　　七、本報告期本基金管理人、托管人及高級管理人員未受到監管部門稽查或處罰。

　　八、基金租用證券公司專用交易席位的有關情況：

　　本報告期內，本基金通過各機構交易席位的成交及傭金情況如下：

　　1、股票交易量及傭金情況：

　　2、債券及回購交易量情況：

　　3、權證交易情況

　　4、本報告期內租用席位變更情況

　　無。

　　5、租用證券公司專用席位的選擇標準和程序

　　根據中國證監會《關于加強證券投資基金監管有關問題的通知》（證監基字<1998>29號）的有關規定，本公司制定了租用證券公司專用席位的選擇標準和程序。

　　租用證券公司專用席位的選擇標準主要包括：券商基本面評價（財務狀況、經營狀況）、券商研究機構評價（報告質量、及時性和數量）、券商每日信息評價（及時性和有效性）和券商協作表現評價等四個方面。

　　租用證券公司專用席位的程序：首先根據租用證券公司專用席位的選擇標準形成《券商服務評價表》，然后根據評分高低進行選擇基金專用席位。

　　九、其他重大事項

　　除上述事項之外，已在臨時報告中披露過報告期內發生的的其他重要事項如下：

　　大成基金管理有限公司

　　2006年8月29日