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荊楚網(wǎng)消息（楚天金報(bào)）招行的預(yù)路演剛剛過半，接近消息的核心人士告訴記者，最后發(fā)行的熱烈程度應(yīng)該比中行的“萬人空巷”更加火爆。截至目前，來自投資者的唯一負(fù)面反饋就是“這家公司不可能那么完美，肯定有什么問題”。不過該人士同時(shí)表示，由于被錯(cuò)誤的市場(chǎng)傳聞?wù)`導(dǎo)，那些瘋狂買漲A股的投資者最后恐怕不免會(huì)失望，因?yàn)檎行械陌l(fā)行價(jià)肯定沒有傳說中那么高。
“市場(chǎng)上流傳的關(guān)于招行的招股價(jià)格是錯(cuò)誤的，那些因?yàn)閷?duì)H股定價(jià)懷有不切實(shí)際的過高預(yù)期而在A股市場(chǎng)大打出手的投資者，恐怕會(huì)失望的，虧損也在所難免。”前述消息人士不無遺憾地感慨道。他告訴記者，通常承銷商在預(yù)路演的時(shí)候，都會(huì)準(zhǔn)備一份用于跟潛在投資者溝通的研究報(bào)告，其中標(biāo)明的價(jià)格區(qū)間是他們對(duì)公司在未來12個(gè)月內(nèi)股價(jià)的合理估值。也就是說未來12個(gè)月這家公司的股票能夠漲到的最高水平，是一個(gè)“目標(biāo)價(jià)”。但“發(fā)行價(jià)格一定是要折讓的，比例通常在20%-25%之間，否則投資者賺什么錢？”而被市場(chǎng)當(dāng)做“金科玉律”的數(shù)據(jù)，所謂的9港幣左右的估值其實(shí)只是一個(gè)未經(jīng)折讓的二級(jí)市場(chǎng)目標(biāo)價(jià)。
該人士同時(shí)指出，“招行最終的發(fā)行價(jià)格肯定要比市場(chǎng)傳聞低，也會(huì)低于A股價(jià)格。”因?yàn)閮蓚�(gè)市場(chǎng)的價(jià)格本身就不具有互通性，“海外的股市不會(huì)看A股的價(jià)格行事”。
事實(shí)上，H股定價(jià)真正可比的參照系是已經(jīng)在海外公開上市的幾家銀行的股價(jià)。“中行、建行、交行的市凈率都在2.4到2.6倍之間，而招行的定價(jià)肯定要低于這個(gè)區(qū)間，給投資人一個(gè)投資獲利的空間”，該人士表示，基于錯(cuò)誤信息、錯(cuò)誤推理做出的錯(cuò)誤投資決策，事后肯定會(huì)有人追悔末及。
不過由于預(yù)路演的反饋相當(dāng)不錯(cuò)，分析人士認(rèn)為，招行的發(fā)行可能會(huì)對(duì)工行有一定的壓力，工行可能不得不把價(jià)格定得低一點(diǎn)———與中行相當(dāng)，甚至略低。（據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》）
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