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善用融資融券這把“雙刃劍”


http://whmsebhyy.com 2006年08月26日 15:30 新民晚報

  滬深交易所日前發布了《融資融券交易試點實施細則》,從業務流程、標的證券、保證金和擔保物、信息披露和報告以及風險控制五方面對融資融券交易進行規范。這表明融資融券各項準備工作就緒,即將啟動。不少散戶和機構投資者躍躍欲試,想從中“分一杯羹”。

  市場曾“談虎色變”

  所謂融資融券,就是“買空賣空”,通俗稱為“透支”:即股民在提供一定數量保證金的情況下,向證券公司借錢買入股票或借股票賣出,有點類似于期貨交易。

  茅盾在其名著《子夜》中寫道,馮眉卿的父親馮云卿死在“買空賣空”上。前幾年證券公司違規讓投資者“透支”操作,許多大戶被“打爆”。因此,一時間,人們對融資融券“談虎色變”。

  透支能夠活躍市場

  其實,允許證券公司在嚴控風險的前提下,開展融資融券業務,有利于拓寬其業務范圍,改善盈利模式;可滿足投資者多樣化的投資需求,提供新的風險管理工具;有利于增強證券市場的活躍程度,平滑市場價格波動,改變“單邊市”現狀。

  而且,這次發布的《細則》從什么股票可融資融券、什么股票可抵押,到每天如何披露融資融券交易信息、如何進行監管,都作了詳細規定,風險還是能夠控制的。

  量價限定控制風險

  為控制風險,《細則》限制單只證券的融資融券交易量。單只標的證券的融資余額或融券余量達到該證券上市可流通市值的25%時,交易所可在次一交易日暫停其融資買入。該標的證券的融資余額或融券余量降低至20%以下時,交易所可在次一交易日恢復其融資買入。此外,明確了融券賣出的提價檢查機制。《細則》規定,融券賣出的申報價不得低于該證券的最新成交價,低于上述價格的申報為無效申報,防止利用融券打低證券的成交價。

  信用最大擴張一倍

  《細則》規定融資或融券時的保證金比例不得低于50%,意味著投資者可以進行1:2的融資或融券,也就是說投資者如果自身擁有50萬元的保證金可用余額,可融資或融券的最大額度為100萬元。

  為確保自身融出資產安全的關鍵,《細則》規定了逐日盯市中幾個重要指標的算法及其參數標準。需要注意的是,在計算維持擔保比例時,并不對賬戶中的證券市值進行折算,與普通擔保中擔保率的根據一致,便于投資者充分理解。

  融資融券必須善用

  如果投資者預期股票將跌,可向券商融券,先在高位做空,待股價下跌后在低位回補,再將股票還給券商;預期股票上漲,可向券商融資買入股票,待股票上漲后賣出,再將資金歸還給券商。只要做對方向,無論股市漲或跌,都可以賺錢。但做錯了方向,該融券時卻融資,該融資時卻融券,投資者則要承擔較大風險。

  因此,融資融券是把“雙刃劍”,在放大收益的同時,也可能給參與者帶來巨大風險,如果不能善用融資融券這種新的交易方式,后果會很“傷人”。本報記者許超聲


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