證監會啟用新股發行來調控股票市場的一幕，十余年來在中國股票市場一直存在，業界也風趣地將這種現象稱為“政策市”。多數投資者原本以為，隨著股權分置改革的順利推進，A股市場可以擺脫以往的“政策市”和行政手段調控行情走勢的格局

　　股權分置格局下的中國股市歷史，在股權分置改革已推進一年有余的今天，仍在不斷重演。

　　中國證監會8月21日召開2006年第27次發行審核委員會工作會議，審核大連獐子島漁業集團股份有限公司、浙江棟梁新材股份有限公司和浙江嘉康電子股份有限公司首發事項。

　　此前，因待審企業需要補交中報材料，發審會曾暫停三周針對首發事項的審核。

　　一前一后、一松一緊的新股發行消息，讓股市行情隨之波動——當證監會宣布暫緩發行時，股票市場短暫結束了持續下跌行情，開始反彈；當證監會宣布重啟發審會議，新股發行又將重啟時，股市應聲而落。

　　證監會啟用新股發行來調控股票市場的一幕，十余年來在中國股票市場一直存在，業界也風趣地將這種現象稱為“政策市”。

　　多數投資者原本以為，隨著股權分置改革的順利推進，困擾中國股票市場發展的“痼疾”得以化解后，A股市場可以逐漸走向市場化，可以擺脫以往的“政策市”和行政手段調控行情走勢的格局。

　　最近股市依舊重復“政策市”的情形，顯然讓多數投資者失望。

　　從8月開始，約有300多億元市值的非流通股將走出禁售期，可以上市流通。據公開統計資料顯示，今年年內獲得上市流通的限售流通股數量有104億股左右，對應的市值在700億元。

　　盡管，上交所、深交所和中國證券登記結算有限責任公司8月14日聯合發布《上市公司流通股協議轉讓業務辦理暫行規則》，明確上市公司流通股協議轉讓必須在證券交易所進行，嚴禁進行場外非法股票交易和轉讓活動。我們依然難以從這一暫行規則的字里行間，看到詳細地規范國有股流通的內容。

　　在這些需要監管部門發出強有力聲音的地方，我們卻沒有聽到類似聲音。

　　國有股東用什么樣的方式增持或減持股份？少量增持或減持之前要不要公開披露？國有股的增持或減持要不要有人監管？誰來監管？等等。一系列問題，我們幾乎均未找到答案。

　　全流通之后，就算國有股或法人股不許隨意減持，持有者也完全有條件進行投機性賣空操作——先悄無聲息地賣掉部分股票，然后放出負面消息，乘大量拋盤壓低股價之后，再補回等量的倉位，最后公司出面證實消息是假的，股價回復原位。

　　年終的賬面上看，國有股、法人股一股未少，但一年間的操作，國有股和法人股的持有人獲利豐厚，而且一切都沒驚動監管者。

　　目前，中國股市有1300多家上市公司，國有控股或參股公司接近900家，占比達到65%；在這些上市公司中，國有股和法人股占到總股本的64%，其中74%為國有股(包括國有法人股)，總規模3400多億股；對于某些上市公司而言，它們的國有股和法人股持股規模高達30%~70%。

　　這樣的持倉量足以操縱這家公司的股價，現在，非流通股走出禁售期的第一輪高峰已經開始。我們認為，管理層必須密切關注上述動態，否則，惡意操縱市場的行為在所難免。

　　此外，股權分置改革順利推進，似乎早已讓人忘記了當年的一個重要承諾——減持國有股的初衷之一是為了充實