中國(guó)銀河證券公司總裁朱利日前在“全流通時(shí)代重慶資本市場(chǎng)發(fā)展論壇”上的一席話引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈反響。他稱，拉動(dòng)股市長(zhǎng)期走牛的“三駕馬車”目前已經(jīng)顯現(xiàn)，未來(lái)將存在七大投資機(jī)遇。

　　朱利指出，本輪宏觀調(diào)控不會(huì)引發(fā)類似2004年的下跌行情，因?yàn)檎{(diào)控有保有壓，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度并不會(huì)因此放緩。他認(rèn)為，盡管新股發(fā)行給股市造成了一定的影響，但是短期向好因素依然占據(jù)著主導(dǎo)地位。

　　綜合來(lái)看，A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁吸引力已開始顯現(xiàn)。市場(chǎng)在三季度維持震蕩格局，進(jìn)入四季度后，隨著抑制市場(chǎng)上揚(yáng)的因素被逐步消化，A股市場(chǎng)將逐步走出新的上漲行情，真正拉開長(zhǎng)期牛市的大幕。

　　“三駕馬車”推動(dòng)股市長(zhǎng)牛

　　朱利表示，制度變革、經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期以及

人民幣升值與流動(dòng)性充裕正在成為推動(dòng)我國(guó)股市中長(zhǎng)期上揚(yáng)的“三駕馬車”。

　　從制度層面來(lái)看，股權(quán)分置改革在很大程度上促進(jìn)了股市價(jià)值的提升。隨著制度完善，潛在的成長(zhǎng)性溢價(jià)因素會(huì)提升股市的價(jià)值重估空間，這些成長(zhǎng)性溢價(jià)因素包括經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持8%至9%的高速增長(zhǎng)，低利率時(shí)代下的人民幣升值，以及上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善，上市公司歷史增長(zhǎng)成果有望逐步在A股市場(chǎng)上得以體現(xiàn)。另外，目前，我國(guó)直接融資過(guò)低，上半年貸款占社會(huì)融資的86.8%，而

股票融資只有5.6%，遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)30%以上的水平。隨著后股權(quán)分置時(shí)代的到來(lái)，股市繁榮與快速擴(kuò)容將交替推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展機(jī)遇期。可以說(shuō)，制度變革夯實(shí)了長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期是長(zhǎng)期牛市的原動(dòng)力。而從目前情況來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)有望步入一個(gè)較長(zhǎng)的增長(zhǎng)周期。

　　從資金面來(lái)看，人民幣升值與流動(dòng)性充裕成為牛市的直接動(dòng)力。外匯儲(chǔ)備增加帶來(lái)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)增加，流動(dòng)性充裕的局面將長(zhǎng)期存在。而人民幣升值也將是長(zhǎng)期現(xiàn)象。

　　“七大機(jī)遇”創(chuàng)造財(cái)富效應(yīng)

　　在即將揭幕的長(zhǎng)期牛市中，朱利建議投資者可重點(diǎn)關(guān)注七大方面的投資機(jī)遇：

　　第一，財(cái)富增長(zhǎng)帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。據(jù)預(yù)計(jì)，我國(guó)人均消費(fèi)從2003年到2020年將以每年10.8%的速度遞增，教育、醫(yī)療、旅游、汽車、電信、信息和家庭娛樂(lè)商品等的更新?lián)Q代，都將成為消費(fèi)支出中增速較快的項(xiàng)目，其中蘊(yùn)含巨大的投資機(jī)會(huì)。

　　第二，交通運(yùn)輸革命及區(qū)域財(cái)富轉(zhuǎn)移。隨著“東北振興、中部崛起、西部開發(fā)”與天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，我國(guó)將面臨著巨大的區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和區(qū)域財(cái)富轉(zhuǎn)移。隨著經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略縱深的持續(xù)拓展，也預(yù)示著我國(guó)的鐵路等運(yùn)輸行業(yè)正在進(jìn)入新一輪快速發(fā)展的軌道，給鋼鐵、有色金屬、裝備制造與高新材料等行業(yè)帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。

　　第三，能源革命帶來(lái)的投資機(jī)遇。20世紀(jì)末期、21世紀(jì)初期全球

石油價(jià)格暴漲，預(yù)示著人類必須在未來(lái)30年至50年內(nèi)完成向新能源的過(guò)渡。因此未來(lái)30年至50年，包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、氫能、核能、潮汐能、生物再生能源等在內(nèi)的新能源開發(fā)與利用必將帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

　　第四，軍工產(chǎn)業(yè)與空間技術(shù)發(fā)展。未來(lái)數(shù)年內(nèi)軍用信息化產(chǎn)品的增長(zhǎng)具有強(qiáng)勁的現(xiàn)實(shí)需求，我國(guó)空間技術(shù)在人造衛(wèi)星及應(yīng)用、載人航天和深空探測(cè)三大領(lǐng)域?qū)⒂懈�大的發(fā)展，這必將帶來(lái)無(wú)窮的想象空間與投資機(jī)會(huì)。

　　第五，人民幣升值帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。美元貶值將成為一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)，而人民幣升值也將是一個(gè)長(zhǎng)期歷史過(guò)程。商業(yè)地產(chǎn)、銀行等產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)含價(jià)值重估機(jī)遇。

　　第六，裝備制造業(yè)優(yōu)化升級(jí)帶來(lái)的機(jī)遇。國(guó)際加工中心向中國(guó)轉(zhuǎn)移，將進(jìn)一步促使我國(guó)裝備制造業(yè)的國(guó)際化。國(guó)家“十一五”規(guī)劃綱要明確提出要大力發(fā)展裝備制造業(yè)，振興裝備制造業(yè)是增強(qiáng)綜合國(guó)力、提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的必然要求，有著較大的融資需求。

　　第七，并購(gòu)重組與整體上市帶來(lái)的機(jī)會(huì)。經(jīng)過(guò)股權(quán)分置改革，證券市場(chǎng)進(jìn)入全新發(fā)展時(shí)期，集團(tuán)整體上市將是必然趨勢(shì)。整體上市進(jìn)一步理順了公司的產(chǎn)業(yè)鏈條，提高了公司的管理效能，降低了關(guān)聯(lián)交易與利潤(rùn)操縱的可能性，上市公司的投資價(jià)值得到提升。

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