本報記者 禹剛 周翀 苗燕

　　拋開QFII的價值投資、長期投資戰(zhàn)略思維不提，由于絕大部分QFII是擔(dān)當(dāng)著投資通道的角色，背后投資者實(shí)際上左右著QFII的具體投資手段，因此QFII的實(shí)際投資表現(xiàn)，有時也難免為市場所質(zhì)疑。

　　但市場人士也指出，不可否認(rèn)的是，市場所質(zhì)疑QFII的地方，部分是由于制度上存在監(jiān)管顧及不到之處。正因?yàn)榇耍�昨日三部門聯(lián)合發(fā)布的新管理辦法，就重點(diǎn)在背后投資者確認(rèn)、投資額度確認(rèn)以及信息披露等三 方面加大監(jiān)管力度，此外在資金匯出入方面也做出了更細(xì)致的規(guī)定。

　　QFII毀譽(yù)交織

　　QFII大踏步進(jìn)入國內(nèi)證券市場還是在2003年，市場曾為其價值投資理念所折服，但也一度質(zhì)疑，為何QFII會在公眾面前力挺新疆屯河，為何在山東黑豹上差點(diǎn)被認(rèn)成是“莊托”。

　　隨后由于市場一度陷入熊市，QFII并未活躍，當(dāng)時，許多QFII將大量資金投資在可轉(zhuǎn)債和

　　不過去年5月股改啟動，又是QFII眼疾手快，趁市場猶豫不決時抄底遍地黃金的A股市場，而部分QFII更因在此前大舉介入

　　今年7月IPO啟動后，QFII又積極參與新股發(fā)行，打新一族里面也顯現(xiàn)出他們的身影。市場人士評價，在看重長期價值投資的同時，QFII也會炒作市場熱點(diǎn)。從某種意義上來說，QFII是精明的投資者，也是聰明的投機(jī)者。

　　新規(guī)加大監(jiān)管力度

　　考慮到在現(xiàn)行的監(jiān)管體系下，監(jiān)管的對象只是QFII，而銀行、券商類的QFII有很多背后投資者，其投資行為在單一賬戶制度下很難被監(jiān)管到。此次的新規(guī)定要求，QFII在開立實(shí)名賬戶的同時，應(yīng)當(dāng)為背后投資者開立名義持有人賬戶，合格投資者應(yīng)按要求將名義持有人賬戶內(nèi)權(quán)益擁有人的投資情況報告給監(jiān)管層。

　　而在QFII持股比例方面，此前規(guī)定了單一QFII有10％、所有QFII有20％的持股上限，但在實(shí)際運(yùn)作中，還存在實(shí)際投資者通過多個QFII渠道進(jìn)行投資的情況，因此針對QFII 而不是實(shí)際投資者的持股比例限制存在一定的監(jiān)管真空，此次新辦法的表述將“單一（所有）QFII”改為“單一（所有）境外機(jī)構(gòu)投資者”。

　　此外，新辦法還加強(qiáng)了信息披露方面的要求，指出境外投資者的境內(nèi)證券投資達(dá)到信息披露要求的，作為信息披露義務(wù)人，應(yīng)通過合格投資者向交易所提交信息披露內(nèi)容。合格投資者有義務(wù)確保其名下的境外投資者嚴(yán)格履行信息披露的有關(guān)規(guī)定。

　　據(jù)權(quán)威人士透露，下一階段，證監(jiān)會與相關(guān)部門將嚴(yán)格按照新辦法加強(qiáng)監(jiān)管，逐步擴(kuò)大QFII規(guī)模，對于注重長期投資、換手率低的QFII予以大力支持，引導(dǎo)QFII整體的投資方向。