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銀河證券 馮琛
周四，交易所國債繼續上行，但指數運行空間明顯收斂，債市上行壓力逐步顯現。滬市國債指數開于110.06點，指數整日均運行在110.06點到110.08點的窄小范圍內并最終收于110.07點，成交量也有所減少，成交金額為2.05億元。
從個券走勢觀察，債市改變了近兩個交易日的普漲局面，上漲債券數量明顯減少而平盤和下跌債券的數量有所增加，截至收盤上漲債券為15只，下跌債券為12只，其余多數債券以平盤報收。從上漲品種看，多數剩余期限在5年以上的品種以及部分長期品種上漲，但由于交易量稀疏其對債市的定價影響力還是比較弱的。另外從成交活躍品種觀察，3年以下的品種成交活躍且多數平盤，顯示市場對熱點品種的定位比較一致，至少在目前的市況下，上述品種得到了市場的認同。但是從走勢上觀察，多數中期和長期品種的定位尚未在市場形成普遍認同，因此上述品種仍然存在回落的可能，這種回落也將對整個債市形成一定壓力。
昨日公開市場再度顯示出平穩特征。首先，央行在數量上進行了150億元的票據招標，從而使本周公開市場處于貨幣凈投放狀態，投放數量雖然不大但是有利于引導市場的積極預期。第二，從招標結果上看，利率上行4個基點，其上行步伐與上次1年期票據招標結果比較協調，由此可以看出債市正運行在一個比較穩定的貨幣市場環境中。相信近期貨幣市場的這種穩定有望延續，而債市的運行方向將主要取決于市場對中長期品種的收益率定位。從目前可以預見的相關因素看，物價運行情況很可能成為影響債市中長期品種收益率定位的重要因素。
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