南方避險增值基金2006年半年度報告摘要

　　南方避險增值基金

　　2006年半年度報告摘要

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年7月26日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容， 保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　本報告財務資料未經

　　二、基金簡介

　　（一）基金簡稱：南方避險

　　交易代碼：202202

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年6月27日

　　期末基金份額總額：4，728，576，228.12

　　（二）投資目標：本基金控制本金損失的風險，并在三年避險周期到期時力爭基金資產的穩定增值。

　　投資策略：本基金參照優化后的恒定比例投資組合保險機制對風險資產上限進行動態調整，以實現避險目的。在控制本金損失風險的前提下，通過積極策略、靈活投資，力爭最大限度地獲取基金資產增值。

　　在債券投資方面，一部分基金資產投資于剩余期限與避險周期基本匹配的債券并持有到期，規避利率、收益率曲線、再投資等各種風險；另一部分通過對宏觀經濟以及利率中期趨勢的把握，靈活調整對不同期限債券的投資。

　　在股票投資方面，一方面注重股市趨勢研究，發揮市場時機選擇能力；另一方面，堅持個股精選、相對集中的投資戰略，致力于選擇風險非常低，在行業中占據龍頭地位，具有突出核心競爭力的大型藍籌企業，以分享中國經濟在中長期內的高速增長成果。

　　業績比較基準：中信全債指數×80%＋中信綜指×20%

　　風險收益特征：本基金為投資者控制本金損失的風險。

　　（三）基金管理人

　　法定名稱：南方基金管理有限公司

　　信息披露負責人：鮑文革

　　聯系電話：0755-82912000

　　傳真：0755-82912948

　　電子郵箱：manager@southernfund.com

　　（四）基金托管人

　　法定名稱：中國工商銀行股份有限公司

　　信息披露負責人：莊為

　　聯系電話：010-66106912

　　傳真：010-66106904

　　電子郵箱：custody@icbc.com.cn

　　（五）登載半年度報告正文的管理人網址：http://www.southernfund.com

　　基金半年度報告置備地點：基金管理人、基金托管人的辦公地址

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　（一）主要財務指標

　　重要提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　（二）基金凈值表現

　　1、凈值增長率與同期業績基準收益率比較表

　　2、累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖

　　四、管理人報告

　　（一）基金管理人情況

　　南方基金管理有限公司是經中國證監會證監基金字[1998]4號文批準，由南方證券有限公司、廈門國際信托投資公司、廣西信托投資公司共同發起設立。目前注冊資本15，000萬元人民幣，股權結構為：華泰證券有限責任公司45%、深圳市機場(集團)有限公司30%、廈門國際信托投資有限公司15%及興業證券股份有限公司10%。

　　截止2006年6月30日，南方基金管理有限公司管理資產規模達610多億元，管理4只封閉式基金—分別為基金開元、基金天元、基金金元、基金隆元；7只開放式基金—分別為南方穩健成長基金、南方寶元債券型基金、南方避險增值基金、南方現金增利基金、南方積極配置基金、南方高增長基金、南方多利中短債基金；以及全國社會保障基金的投資組合。

　　（二）基金經理小組情況

　　蘇彥祝先生，基金經理，30歲，1998年獲得清華大學工學學士學位，2000年獲清華大學工學碩士學位。5年證券從業經歷， 2000年9月進入南方基金管理公司，任研究部研究員；2001年8月任金融工程部研究員；2003年6月任南方避險增值基金經理助理，12月任南方避險增值基金經理。

　　鄭文祥先生，基金經理，1970年生，畢業于武漢大學，獲工商管理碩士學位，12年證券行業從業經驗，曾任職于南方證券有限公司國債部、國泰君安證券公司債券部。2000年進入南方基金管理公司工作，歷任國債投資經理、市場部高級經理、專戶理財部副總監；現任養老金及機構理財部總監。

　　此外，南方避險增值基金配備了若干名證券投資分析人員，協助從事南方避險增值基金的投資管理工作。

　　（三）報告期內的遵規守信情況

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》和《證券投資基金銷售管理辦法》等有關法律法規及其各項實施準則、《南方避險增值基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金運作整體合法合規，無損害基金持有人利益的行為。基金的投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法律法規及基金合同的規定。

　　（四）報告期內基金的投資策略和業績說明

　　2006年上半年，南方避險增值基金凈值增長率為30.27％，同期上證指數收益率為44.02％，上證國債指數收益率為0.53％。

　　期間內，本基金在年初成功進行了開放擴募，規模由不足30億達到50億；6月底，2003年募集的第一期資金完成三年的保本周期，部分投資者贖回，另大部分投資者選擇進入下一避險周期。

　　本基金內存在不同時點申購進入的資金，而每一批資金都需要實現三年的保本、增值，因此各批資金之間在投資操作上的要求是有所不同、甚至沖突的，本基金將在投資中努力實現新、老投資者風險收益的平衡。

　　上半年根據股票市場處于中長期底部的判斷，采取了由防御轉向進攻的投資策略。在債券市場維持低利率、可轉債市場容量迅速萎縮的情況下，本基金從一季度開始對股票的管理采用了分類管理的思路，力圖在股改過程中抓住一些低風險甚至無風險的套利機會，并逐步增加一些經營穩定、有認沽權證保護的低風險品種的投資。

　　（五）市場展望

　　對未來經濟的展望沒有發生變化，一方面，我國目前處于經濟發展的戰略機遇期，和“黃金人口結構”時期，居民消費結構的升級、城市化、工業化以及世界范圍的產業轉移等趨勢長期內不會改變，構成中國經濟在長期內高速發展的動力和基礎；另一方面，各行業的大量新增產能陸續釋放，在中期內產生生產過剩的壓力。

　　股票市場方面，由于債券利率較低、人民幣升值趨勢明顯，股票市場的估值對產業資本、保險資本、外資機構等都產生了較大吸引力。本基金在宏觀上仍將以人民幣升值為主線，在微觀上注重企業的核心競爭力，擴大和深入上市企業的研究，精選個股。

　　債券市場方面，短期內回避市場可能的利率風險，并進一步深入研究和觀察生產過剩對宏觀的影響，及時把握可能出現的投資機會。采用債券回購融資參與新股申購，為投資者獲取低風險收益，本基金管理組將繼續加強研究，努力提高投資管理水平，為基金持有人創造理想的回報。

　　五、托管人報告

　　南方避險增值基金托管人報告

　　2006年上半年，本托管人在對南方避險增值基金的托管過程中，嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金合同，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，完全盡職盡責地履行了應盡的義務。

　　2006年上半年，南方避險增值基金的管理人———南方基金管理有限公司在南方避險增值基金的投資運作、基金資產凈值計算、基金份額申購贖回價格計算、基金費用開支等問題上，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，在各重要方面的運作嚴格按照基金合同的規定進行。

　　2006年上半年，南方避險增值基金發生過不符合《證券投資基金運作管理辦法》或基金合同中所規定的投資比例限制的情況，南方基金管理公司經本托管人以函件形式提示后，及時對南方避險增值基金的投資組合進行了調整。

　　本托管人依法對南方基金管理有限公司在2006年上半年所編制和披露的南方避險增值基金半年度報告中財務指標、凈值表現、收益分配情況、財務會計報告、投資組合報告等內容進行了核查，以上內容真實、準確和完整。

　　中國工商銀行股份有限公司資產托管部

　　2006年7月26日

　　六、財務會計報告(未經審計)

　　（一）會計報表

　　資產負債表

　　后附會計報表附注為本會計報表的組成部分。

　　經營業績表及收益分配表

　　后附會計報表附注為本會計報表的組成部分。

　　基金凈值變動表

　　后附會計報表附注為本會計報表的組成部分。

　　（二）會計報表附注

　　1、半年度會計報表所采用的會計政策、會計估計與上年度會計報表完全一致。

　　2、本報告期無重大會計差錯的內容和更正金額。

　　3、關聯方關系及交易

　　（1）關聯方關系情況

　　（2）關聯方報酬

　　A：基金管理人報酬

　　支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.2%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：日基金管理人報酬＝前一日基金資產凈值 X 1.2% / 當年天數。

　　本基金在本期需支付基金管理人報酬29，717，293.50元（2005年1-6月：19，158，523.11元）。

　　B：基金托管費

　　支付基金托管人中國工商銀行股份有限公司的基金托管費按前一日基金資產凈值0.2%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：日基金托管費＝前一日基金資產凈值 X0.2% / 當年天數。

　　本基金在本期需支付基金托管費4，952，882.27元（2005年1-6月：3，193，087.23元）。

　　（3）與關聯方進行銀行間同業市場的債券（含回購）交易

　　本基金在本期與基金托管人中國工商銀行股份有限公司通過銀行間同業市場進行的債券（含回購）交易情況：

　　（4）由關聯方保管的銀行存款余額及由此產生的利息收入

　　本基金的銀行存款由基金托管人中國工商銀行股份有限公司保管，并按銀行間同業利率計息。基金托管人保管的銀行存款及所保管的銀行存款產生的利息收入情況如下：

　　4、期末流通轉讓受到限制的基金資產

　　1)本基金截至2006年6月30日止由于認購新股而持有的流通受限制股票情況如下：

　　2)本基金截至2006年6月30日止持有以下因

　　七、投資組合報告

　　(一)期末基金資產組合情況

　　（二）期末按行業分類的股票投資組合

　　（三）期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　注：投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于本基金管理人網站http://www.southernfund.com上的半年報告正文。

　　（四）本期股票投資組合的重大變動

　　1、本期累計買入價值超出期初基金資產凈值2%的股票明細（至少前20名）

　　2、本期累計賣出價值超出期初基金資產凈值2%的股票明細（至少前20名）

　　3、本期買入股票的成本總額為3，695，166，467.82元；賣出股票的收入總額為2，074，723，500.43元。

　　(五)期末按券種分類的債券投資組合

　　（六）期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　（七）投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、期末其他資產構成

　　4、期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　5、權證投資情況

　　本報告期內本基金只有因股權分置改革被動持有權證投資，無主動投資權證情況。因股權分置改革被動持有權證投資情況如下：

　　6、報告期末持有的資產支持證券明細

　　八、基金份額持有人戶數、持有人結構

　　九、開放式基金份額變動

　　（一）基金合同生效日基金份額總額：5，192，983，082.27

　　（二）本期基金份額的變動情況

　　十、重大事件揭示

　　1、本報告期內未召開持有人大會。

　　2、基金托管人的專門基金托管部門在本報告期內沒有發生重大人事變動。

　　3、基金管理人在本報告期內重大人事變動情況：①基金管理人于2006年1月20日發布關于董事變更的公告：經南方基金管理有限公司股東會議選舉，楊進軍先生、湯大杰先生任公司董事，陳虹、崔紹先不再擔任公司董事；②基金管理人于2006年3月16日發布關于調整基金經理的公告：聘任鄭文祥為南方避險增值基金經理，南方避險增值基金經理將增加為蘇彥祝和鄭文祥兩人。

　　4、基金財產、基金托管業務在本報告期內沒有發生訴訟事項。

　　5、本報告期內本基金投資策略未改變。

　　6、本報告期內本基金收益分配情況：本基金于2006年1月6日(權益登記日)對基金持有人分配紅利，每10份基金單位0.31元；于2006年6月26日(權益登記日)對基金持有人分配紅利，每10份基金單位0.80元。

　　7、本報告期內本基金未更換

　　8、基金管理人、托管人及其高級管理人員沒有受到監管部門稽查或處罰的任何情形。

　　9、本基金租用證券公司專用交易席位的有關情況

　　（1）證券公司名稱及席位數量、股票交易及支付傭金情況

　　（2）債券、債券回購交易情況

　　（3）權證交易情況

　　（3）本期內新增租用東海證券有限責任公司1個上海席位，長江證券有限責任公司1個深圳席位，北京高華證券有限責任公司1個上海席位，中信建投證券有限責任公司1個深圳席位共計4個交易席位，取消租用北京證券有限責任公司1個上海席位。

　　10、已在臨時報告中披露過的本報告期內發生的其他重要事項(信息披露報紙為：中國證券報、上海證券報、證券時報)

　　投資者對本報告書若有疑問，可咨詢本基金管理人。

　　客服電話：400-889-8899

　　公司網站：http://www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零六年八月二十五日