招商證券 肖建軍

　　加息以來，來自宏觀調控和新股擴容的壓力顯著減輕，為股市上漲提供了較好的市場環境，大盤能否持續上漲就取決于市場本身的做多能量是否足夠，或者說短線重新做多的力量有多大，具體反映在成交量和熱點的持續性等兩方面，后者顯得更加重要。

　　近期震蕩反彈行情中，走勢最強的指標股是G招行(資訊 行情 論壇)，它也帶動了銀行股、券商股的上漲，不過金融板塊的走強根本上來看，更多表現為G招行的個股行情，上漲動力來自正在發行的H股，其它金融股的走勢惟招行馬首是瞻，短線上漲潛力比較有限。另一值得期待的主流熱點是房地產股，人民幣可能加速升值的預期推動了地產股在調控力度加大的情況下逆勢上漲，但預期的不確定制約了市場對地產股的追捧，使得該板塊本周以來的走勢比較猶豫。相比較而言，其它熱點對大盤走勢的影響更小，有色金屬有明顯的超跌反彈特征，新能源、航天軍工等概念性熱點不確定性更大。在這種情況下，大盤上攻乏力實際上反映出目前股市走出新一輪上攻行情的條件并不成熟。

　　如果我們從近期股市遇利空不跌、該漲又不漲的走勢綜合來看，可以得出這樣的判斷：第一，中線而言，市場上看多力量還是較強的，因此一旦出現顯著下跌就激發其抄底欲望，但這些中線資金更多基于建倉考慮，并沒有短線推動大盤上漲的欲望。第二，在大盤上下兩難的情況下，指數窄幅震蕩、個股走勢分化的格局可能延續較長時間。

　　中線而言，我們關注的是大盤在形成新的上漲行情之前，有沒有繼續調整的壓力和必要性，我們傾向于比較肯定的答案：