暫不允許證券公司自營業(yè)務(wù)參與關(guān)聯(lián)證券公司所承銷證券的詢價(jià)和網(wǎng)下申購；網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行時(shí)，證券公司自營業(yè)務(wù)可以申購關(guān)聯(lián)證券公司所承銷的證券

　　本報(bào)記者 安然 發(fā)自北京

　　困擾券商投行的關(guān)于“能否申購關(guān)聯(lián)券商承銷股票”的難題，監(jiān)管層昨晚給出了答復(fù)。不過業(yè)內(nèi)對(duì)于其中“關(guān)聯(lián)”的確切定義解讀尚有分歧。

　　昨晚，證監(jiān)會(huì)正式公布了于8月14日針對(duì)中信建投證券有限公司(下稱“中信建投”)上報(bào)給證監(jiān)會(huì)的《關(guān)于股票發(fā)行網(wǎng)下和網(wǎng)上申購有關(guān)問題的請(qǐng)示》的答復(fù)意見。

　　答復(fù)意見中稱，暫不允許證券公司自營業(yè)務(wù)參與關(guān)聯(lián)證券公司所承銷證券的詢價(jià)和網(wǎng)下申購；網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行時(shí)，證券公司自營業(yè)務(wù)可以申購關(guān)聯(lián)證券公司所承銷的證券，但需比照關(guān)聯(lián)交易履行相關(guān)決策和披露程序，并將相應(yīng)的決策文件及申購情況向證監(jiān)會(huì)及公司注冊(cè)地證監(jiān)局備案。

　　某證券公司投行負(fù)責(zé)人表示，今年6月，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部184號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)資金申購和承銷業(yè)務(wù)管理有關(guān)問題的通知》明確規(guī)定：“證券公司不得自營申購本公司所承銷的

　　該人士稱，如果關(guān)聯(lián)證券公司自營業(yè)務(wù)參與網(wǎng)下申購及詢價(jià)，容易體現(xiàn)主承銷商的意志，有失市場(chǎng)公允。但關(guān)聯(lián)公司參與詢價(jià)此前也不被監(jiān)管部門所允許。“目前，證監(jiān)會(huì)指定的詢價(jià)機(jī)構(gòu)多達(dá)150多家，承銷商通常也完全可能避開關(guān)聯(lián)方找到合適的詢價(jià)機(jī)構(gòu)。”他表示。

　　不過，因184號(hào)文在執(zhí)行中，證券公司無論是主承銷商，還是承銷團(tuán)成員都不得參與網(wǎng)上或網(wǎng)下申購，對(duì)此，證券公司也頗有微詞。這樣的規(guī)定意味著，一旦參與承銷團(tuán)，公司就不得參與申購新股，為此，證券公司內(nèi)部投行部門和自營部門經(jīng)常“打架”。證券公司通常必須在打新股還是拿一二十萬元的分銷費(fèi)上(承銷團(tuán)成員通常只有幾十萬元左右分銷費(fèi)用)問題上作抉擇。

　　甚至，對(duì)一些市場(chǎng)預(yù)期較好的上市公司，主承銷商往往難以找到承銷團(tuán)成員。為此，證券公司也曾經(jīng)給監(jiān)管部門建議分銷商可否放開網(wǎng)上申購，但一直沒有結(jié)果。不過，在對(duì)中信建投的答復(fù)中，監(jiān)管部門對(duì)關(guān)聯(lián)公司的網(wǎng)上申購還是放開了。“這體現(xiàn)了起碼的公平原則。”這位人士稱。

　　值得注意的是，該人士特意談到了此次答復(fù)意見中“關(guān)聯(lián)”一詞的定義問題。“是直接持股、還是間接持股，持股比例多少算關(guān)聯(lián)？或者同屬一控股公司算不算關(guān)聯(lián)？這些細(xì)節(jié)都沒有明確。”這位投行負(fù)責(zé)人稱，隨著證券公司的并購重組，成“系”的證券公司會(huì)逐步增多，估計(jì)證監(jiān)會(huì)還將出臺(tái)相關(guān)細(xì)則。

　　但正因?yàn)樵凇瓣P(guān)聯(lián)”定義上解讀不同，在實(shí)際操作中，證券公司可能依然無所適從。比如中信證券目前控股金通證券、中信萬通、中信建投。這些公司中，中信建投是只與中信證券有關(guān)聯(lián)關(guān)系，還是與其他三家公司都有關(guān)聯(lián)關(guān)系？建銀投資同時(shí)還持有中信建投40%股權(quán)，那么，中信建投與建銀投資全資控投的中投證券及控股的宏源證券是否也是關(guān)聯(lián)公司？

　　進(jìn)一步規(guī)范新股申購及詢價(jià)機(jī)構(gòu)是監(jiān)管部門的題中應(yīng)有之義，不過，上述問題還需要監(jiān)管部門作出明確解答。