開利財經：下半年資金供求不容樂觀
http://www.sina.com.cn 2006年08月23日 02:53
北京晨報
●七大資金供給
1、基金：2006年以超常規增長，預計全年將募集資金2933億元
2、保險：在改革中提高證券投資比例，年內投資證券市場規模約1880億元
3、券商：自營規模441億元、融資融券年內試點資金約300億元
4、企業年金：受到管理辦法限制，股票市場投資規模200億元
5、社保基金：調高投資比例后，2006年投資規模為500億元左右
6、信托：通過發行證券投資信托產品，為市場提供39億元募集資金
7、QFII：2006年批準額度約42億美元
●五大資金需求
1、IPO：2006年融資規模將達1400億元
2、定向增發：潛在的擴容規模預計將達561.2億股，集資2841.7億元
3、配股：傳統的融資方式對市場資金需求超過60億元
4、限售股：兩類限售條件股年內共有137.35億股可在市場拋售
5、企業債券：2006年全年發行規模約1000億元
●綜合分析
供需兩者比較，2006年下半年資金供應會日漸萎縮。下半年宏觀調控政策仍有可能施行，基金發行規模估計會受到影響；其他規模較小的信托資金等也將受影響。再者，金融創新業務不能為市場提供更多的資金。融資融券業務理論上能為市場提供3350億元，但如此龐大的資金供應恐怕目前券商仍難以應付。其他資金供應渠道因受法規限制而規模有限。券商自營業務規模受凈資本限制、QFII投資受制于額度特許、保險業、企業年金和社保基金證券投資額也約束在相關法規之內。
而下半年的隱性擴容提高了對資金的需求。新股發行、配股集資以及限售股都是市場顯性股本擴張因素，定向增發的隱性擴容將對年內的資金平衡造成心理上的威脅，預計2007年的資金需求將大增。2006年定向增發數量將大幅度增加，潛在的資金需求是2841.7億元，其隱性擴容規模超過了新股發行規模1260億元的2倍。
綜合顯性和隱性兩種市場擴容，2006年證券市場股本總擴張預計為1342億股，涉及股本資金約5244.04億元，即月均擴容112億股、437億元。與8月2日滬深市場上市股本和市值比較，2006年年內顯性與隱性擴容規模等于再造一個深圳交易市場，市場將面臨嚴峻挑戰。脆弱的平衡估計在2007年后行將打破，因此大力發展機構投資者，提高現有投資機構法定投資比例，積極引進外資成為緩解上述不平衡的主要途徑。
(開利財經)
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