結構金融至今尚無標準定義，一種廣義的看法是：它是一種金融中介活動，通過金融中介將原始金融資產集合起來構造成一個資產池，然后對資產池的收益和風險特性進行重新構造，形成新的證券產品出售給投資者。結構金融本質上是對已有金融產品進行再加工的過程，長期以來，證券化構成了結構金融的基礎與核心模式。而在美國這樣金融市場高度發(fā)達的經濟體中，結構金融產品則具有更多復雜的模式，如利率聯(lián)接產品、股權聯(lián)接產品、信用聯(lián)接產品、外匯聯(lián)接產品、商品聯(lián)接產品、保險聯(lián)接產品等，從而突破了傳統(tǒng)的證券化范式。

　　中國證券化改革存在起伏

　　中國的證券化改革嘗試最早可以追溯到1992年海南三亞市的地產投資券，此后主要的試點有幾方面：2003年工行和華融主導的不良資產證券化、公用設施權益的證券化（如1996年廣深珠

　　2005年證券化改革開始得到高層重視，銀行主導證券化全面展開試點，國開行的ABS發(fā)行了兩期100億元，建行的MBS發(fā)行了30億元；同時，證監(jiān)會開始鼓勵券商主導企業(yè)資產證券化業(yè)務，該類產品雖然在早期更接近于集合

　　進入2006年，開行的ABS產品與券商的試點產品都在一定程度上遭到市場冷遇，其原因除了股市行情回暖外，制度缺位、投資主體不成熟、流動性差等因素也造成了證券化的先天不足。而銀行由于面臨流動性過剩，證券化的動力也有所下降。

　　結構金融時代往往以證券化為起點，短暫的挫折不應阻礙證券化改革的總體進程，在此有必要全面梳理中國證券化發(fā)展思路。

　　要從根本上解決四大問題

　　一是促進金融深化和發(fā)展金融創(chuàng)新理念。發(fā)展證券化的首要目的在于全面促進中國的金融深化進程，即要帶動金融市場、技術、主體、產品、監(jiān)管的全面創(chuàng)新，并通過信用鏈條的延伸和信用再創(chuàng)造來促進信用體系建設。目前金融發(fā)展在某種程度上已落后于中國市場化進程，這一過程需要以金融創(chuàng)新為推動力，而證券化將逐漸促進創(chuàng)新理念為市場所接受。

　　二是解決金融資源浪費，促進金融資源優(yōu)化配置。當前中國最大的資源浪費可以說是金融資源浪費，一則金融要素無法在經濟增長中發(fā)揮應有活力，二則部分急需支持的領域（如城建和中小企業(yè)）卻缺乏金融資源，證券化將對此有所幫助，通過在金融活動中發(fā)掘風險資源而提高金融效率。

　　三是資本市場發(fā)展與銀行改革。證券化的重要功能是通過改善融資結構，增加了金融體系的流動性，促進資本市場的完善，并分散金融風險，穩(wěn)定金融市場。同時，可以促使銀行開發(fā)中間業(yè)務，解決傳統(tǒng)信貸擴張壓力下的改革怪圈。

　　四是應對金融全球化下競爭壓力。歐洲近年來證券化迅速增長，就是因為其銀行感受了巨大的全球競爭壓力。中國的企業(yè)和銀行都面臨日益增加的外來競爭，證券化將為金融部門提供大量商業(yè)機會，爭奪本幣金融產品的定價權，全面提高與國外同業(yè)的競爭力。

　　應關注五大證券化領域

　　一是消費信貸市場。最重要的是MBS產品，能完善住宅融資體系并為一般家庭購房提供急需的資金。也包括各類解決消費者流動性約束、間接促進消費增長的證券化活動。

　　二是城建投融資領域。城市化帶來了巨大的資金需求壓力，而城建公用設施很多以其獨特的現(xiàn)金流特征而成為優(yōu)良的可證券化資產，未來該領域將有巨大的創(chuàng)新潛力。

　　三是企業(yè)生產或流通領域。通過應收款和設備租賃證券化等形式為企業(yè)提供融資服務，可以有效減少銀行貸款規(guī)模并促進金融結構優(yōu)化。

　　四是土地及其附屬資產。由于土地及相關資產的現(xiàn)金流較穩(wěn)定，因此在各國都是重要的證券化對象。

　　五是信貸不良資產處理。未來的銀行改革預計會持續(xù)面臨不良貸款問題，證券化將對化解不良貸款提供出口。

　　要創(chuàng)造六大基本保障條件

　　一是法律保障。法律制度的缺失造成了現(xiàn)有證券化交易性質的模糊，以及投資者利益受損的風險，盡快推動相關立法完善是金融創(chuàng)新的迫切要求。

　　二是稅收保障。目前對銀行資產證券化雖出臺了一些稅收優(yōu)惠政策，但還應針對廣泛意義上的證券化創(chuàng)新進行稅收激勵，實現(xiàn)“稅收中性”原則。

　　三是會計核算與信息披露保障。信息披露不充分是當前證券化遭遇冷遇的重要原因，應盡快推出針對相關金融產品的專門會計準則，強化投資者對債務人信息的全面了解。

　　四是交易效率保障。目前銀行證券化產品主要在銀行間交易市場流通，企業(yè)類產品在深滬交易所交易流通，但在產品定價、產品形式、投資者范圍、交易保障等方面還存在很多缺限，都影響了實際交易效率和產品流動性。

　　五是信用安全保障。目前證券化過程中的信用評級與信用增級的公信力明顯不足，應致力于金融創(chuàng)新的信用支持體系的全面發(fā)展，消除投資者的信心不足。

　　六是投資主體和投資理念保障。應培育和擴大投資主體，鼓勵允許保險資金等更多合格主體購買證券化產品，并積極宣傳和解釋證券化產品的內涵與投資理念。