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本報記者 陳繼先 上海報道
據央行公告，今日將發行的2006年第六十二期中央銀行票據，將向全部公開市場業務一級交易商進行價格招標。這樣，連續實施了三周的一年期央票數量招標嘎然而止，價格招標重回市場。央行公開市場操作的這種變化，顯然與加息有關。
上周五，央行突然宣布自8月19日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。其中金融機構一年期存款和貸款基準利率均上調0.27個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整，長期利率上調幅度大于短期利率上調幅度。
央行加息的消息此前沒有任何征兆。上周五，股票市場保持回調態勢，而債市市場則繼續上漲，上證國債指數還從110.12點上漲至110.2點，整個市場對加息這樣的重大利空消息竟然“毫無知覺”。加息正式實施后，債券市場的整個利率中樞上移，相應的價格暴跌在所難免。上證國債指數一開盤便下跌0.44點，之后繼續走低，最低至109.60點，相當于大跌0.6點。
這樣，突然的加息就讓市場對一年期央票收益率產生了重新評估的需要，繼續采用數量招標顯然有些不合適，因為在這種招標方式下，央票發行價格和發行收益率都是事先給定。一位基金公司的債券分析員認為，央行重啟價格招標就是要測試一下加息之后央票利率的應有水平。
從過去三周的數量招標情況來看，央行的目的雖都是穩定利率，但方向有所變化。在第一次數量招標中，由于當時新股密集發行、市場資金奇缺，央票遭遇市場冷遇，央行啟動數量招標是為了阻止央票利率的大幅攀升。而在后兩次數量招標時，市場風向已變，資金面明顯改觀，整個市場回購利率連續回落，對央票需求開始旺盛起來，特別是上周數量招標還獲得市場的超額認購。這時，央行采用數量招標的目的則變成了阻止央票利率大幅回落。現在存貸款基準利率上調0.27個百分點，帶動整個債券市場利率走高，央票回落難度頗大。
大幅攀升也有較大阻力。因為就在央票數量招標同時，市場回購利率下挫了20多個基點。市場人士認為，相對市場的應有水平，當前央票利率肯定企高，繼續大幅飆升難度同樣不小。因此分析人士相信，對央行而言，本期央票就沒有必要通過外力來穩定，不如通過價格招標交給市場來判定。
另外，本期票據招標量200億，規模也比較適中，不會帶來發行壓力，也不會因為太少而遭遇機構哄搶，而且與本周資金回籠要求也相適應。據了解，本周央行到期資金只有800億，較上周下降了400億，完全對沖的壓力不大。
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