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東華期貨 王芙蓉
經過多空雙方圍繞3500元一線激烈爭奪后，昨日，鄭糖主力703合約再度創下歷史低點。不過，技術面顯示，當前糖價正在構筑底部平臺，在市場未有增倉資金進場之前，預計短期內仍將以震蕩筑底為主，等待方向突破。
從白糖基本面來看，雖然美國農業部稱美糖仍處于供不應求局面中，需要增加進口來補充。但近期國際原油價格回落，加上2006/07榨季開榨全面展開，供應壓力趨增，壓制外盤期價回落。而另兩個主產國巴西和印度的食糖增產消費預期增多，也使糖價承受了一定負面影響。鑒于各國都出現不同幅度的增產，預計2006/07榨季全球食糖產量將增加870萬噸至15690萬噸的新記錄，全球食糖剩余量為310萬噸。除此之外，國際糖業組織（ISO）在其最新公告中稱，2006/07榨季將從過去三年的供應缺口轉為供應過剩。可見高價刺激食糖增產的壓力已經作用于糖市，并成為價格下行的主要力量。
從美糖指數圖上看，目前期價正運行在下降通道的下軌，日線的布林軌道亦向下發散，短期糖價直指12美分的整數支撐，弱勢跡象明顯。從持倉規模看，目前維持在42萬手水平，與今年上半年相比，資金參與程度明顯下降，推高動能不足也導致美糖上行乏力。在基本面和技術面的雙重壓制下，預計美糖近期弱勢難改，仍以下尋支撐為主。
國內方面，首先，國家政策調控影響仍在延續。主力空頭則借助國儲拋糖導致的供應增加及全球糖料種植的增產壓力，利用資金優勢制造了一波空逼多行情，獲利豐厚。雖然基于市場極度低迷，為穩定市場、刺激消費，8月10日商務部發布公告表示，8月份暫緩拋售。但由于后期食糖庫存壓力較大，及預期2006/2007榨季國內糖市供大于求，國內糖市對此反應較為平淡。加上后期9月的拍賣仍未定數，因此政策性利空仍有待進一步消化。
其次，國內糖后期的供需數據基本維持平衡。從廣西、云南兩個主產省的庫存數據、國儲后期拍賣量、后期進口糖數量以及中間商和其它主產區的適量庫存來看，目前可在10月底前供應市場的食糖總量大約在1674500噸。如果按照今年每月75萬噸的消費進度計算，同時考慮06/07榨季普遍提前至10月中旬將會開始，那么后期供需數據基本維持平衡。后期對期價產生核心影響的因素將是產糖集團如何將糖價調整到中間貿易商和終端消費商的心理預期內，以徹底激發消費，緩解庫存壓力。
而據日前召開的糖業協會三屆二次理事擴大會議上得到的消息，截至目前，8月份銷糖已經達到43萬噸，離預期銷售50萬噸的目標不遠，從而預計實際銷量可能會更理想。產銷價格倒掛的糾正以及可以預期的消費增加，將促使貿易買盤活躍。另外，隨著后期中秋、國慶佳節的來臨，食糖已經漸入傳統的季節性消費高峰，因此在9月15日之前的中秋備貨期，銷量也預期有所好轉，這也是當前糖市較為有效的利好刺激。
總體而言，下榨季國儲是否加大收儲力度和出臺相關的扶持政策，以及國家重點鼓勵的利用甘蔗生產燃料乙醇能否形成規模化生產也是糖市關注焦點之一。否則，國內糖價仍難以避免下跌的結果。
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