中石化股改不影響整合旗下公司

http://whmsebhyy.com 2006年08月22日 05:47 中國證券報

　　銀河證券李國洪

　　中國石化（600028）于昨日宣布進入股改程序，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，公司股改方案將于8月28日和公司半年報一同披露，然后公司復牌。

　　預計10送2.8

　　中國石化非流通股股東預計將向流通股股東每持有10股支付2.8股股份。

　　筆者根據(jù)2006年預測EPS0.52元和石化類上市公司平均市盈率15倍計算，公司的合理估值為7.8元，考慮全流通后市場供求關(guān)系變化，按成熟市場定價的70%計算，筆者認為，非流通股股東向流通股股東每10股支付1.1股是補償方案的對價平衡點。公司非流通股股東計劃支付10送2.8股作為全流通的對價，高于筆者測算的對價平衡點，體現(xiàn)了國有企業(yè)支持股改的決心。

　　明年中國石化業(yè)績?nèi)院?/p>

　　中國石油、中國石化、中國海油三大石油石化巨頭業(yè)績增長來源于油價上升。而未來3-5年，

國際油價還將持續(xù)高位運行，中國進行成品油定價體制改革勢在必行。

　　2007年，國家將改價格調(diào)控為稅收調(diào)控而進行成品油定價體制改革，盡管2007年國際油價將繼續(xù)上升，中國石油和中國海油業(yè)績會受石油稅收調(diào)高影響而業(yè)績同比下降，而中國石化也會受到石油稅收調(diào)高影響，但成品油價格管制放開對公司利好影響更大，所以，2007年中國石化還會保持較好的業(yè)績增長。

　　股改難阻“私有化”

　　中國石化股改與其旗下公司私有化沒有關(guān)系，將有五個因素推動中國石化并購熱潮不減：延長產(chǎn)業(yè)鏈，通吃上下游，形成多贏局面；世界和中國行業(yè)反差推動產(chǎn)業(yè)全面大整合；并購與重組可以回避

股權(quán)分置高對價支付；并購與重組可避免因虧損退市風險；整體上市優(yōu)勢多。

　　在中國石油要約收購3公司、中國石化要約收購4公司后，中國石化還有5家公司需要進行整合，受規(guī)模因素和地理位置重要性影響，上海石化、儀征化纖是中國石化勢在必得的公司，中國石化早晚都會完成對其收購。對于

泰山石油等公司，中國石化則可能采取賣殼整合的方式。

　　在政府政策沒有大幅改變之前，作為企業(yè)的中國石油、中國石化兩大集團，解決高油價引發(fā)的問題的唯一辦法就是產(chǎn)業(yè)整合，在當前國內(nèi)煉油業(yè)大面積虧損的情況下，產(chǎn)業(yè)整合大旗將帶來行業(yè)內(nèi)巨大的并購和重組的投資機會。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

愛問(iAsk.com)

【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關(guān)閉】