上周五，央行決定自06年8月19日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。本次加息，有利于引導投資和貨幣信貸的合理增長，有利于保持國民經濟平穩較快協調發展。由于加息已在預期中，市場已提前消化了部分影響，并不改股市長期走牛的趨勢。　

　　央行調高存貸款利率

　　8月18日下午，中國人民銀行宣布，自2006年8月19日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的2.25%提高到2.52%；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的5.85%提高到6.12%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整，長期利率上調幅度大于短期利率上調幅度。

　　同時，進一步推進商業性個人住房貸款利率市場化。商業性個人住房貸款利率的下限由貸款基準利率的0.9倍擴大為0.85倍，其他商業性貸款利率下限保持0.9倍不變。商業銀行可按照國家有關政策，根據貸款風險狀況，在下限范圍內自主確定商業性個人住房貸款利率水平。

　　加息引導投資和信貸合理增長

　　本次上調金融機構人民幣存貸款基準利率，有利于引導投資和貨幣信貸的合理增長；有利于引導企業和金融機構恰當地衡量風險；有利于維護價格總水平基本穩定；有利于優化經濟結構，促進經濟增長方式的轉變，保持國民經濟平穩較快協調發展。隨后，在此次央行加息的發布會上，央行有關負責人回答了記者提問。

　　針對為什么要上調人民幣存貸款基準利率，央行負責人回答說：今年以來，國民經濟快速發展，總體形勢良好，但經濟運行中投資增長過快、貨幣信貸投放過多、外貿順差過大等矛盾仍然比較突出。為此，人民銀行主要采取了上調存款準備金率和加大公開市場操作力度等數量型工具收回過多流動性，從資金的供給方進行調節。根據當前社會總需求擴張勢頭仍很強勁的情況，為進一步增強宏觀調控的效果，有必要在收回流動性的同時，加大對資金需求方的調節，利用利率杠桿適當抑制投資和信貸需求的擴張。

　　由于存貸款基準利率代表全社會的資金成本，因此如果資金成本相對于投資回報率偏低，很容易助長投資和信貸的沖動。通過上調基準利率，可以加大投資行為的融資成本，引導企業和金融機構恰當衡量信貸風險，防止貸款盲目擴張；尤其是隨著融資渠道日益多元化，提高資金成本還可以廣泛地調節全社會投融資行為和預期，促使各類投資主體更加趨于理性。因此，上調人民幣存貸款基準利率，有利于引導投資和貨幣信貸的合理增長；有利于引導企業和金融機構恰當地衡量風險；有利于維護價格總水平基本穩定；有利于優化經濟結構，促進經濟增長方式的轉變，保持國民經濟平穩較快協調發展。

　　在長期利率上調幅度大于短期利率上調幅度的問題上，該負責人回答：當前經濟運行中的突出矛盾之一是固定資產投資增長過快，與此相關，金融機構的中長期貸款也增長較多。此次長期貸款利率上調幅度大于短期貸款利率上調幅度，有利于抑制長期貸款需求和固定資產投資的過快增長。長期存款利率上調幅度大于短期存款利率上調幅度，有利于優化商業銀行存款結構，協調投資和消費的關系。

　　央行有關負責人還回答了為什么要進一步推進商業性個人住房貸款利率的市場化，對居民有什么影響的提問。近兩年來，商業銀行認真貫徹國家關于房地產市場宏觀調控的一系列方針政策，不斷提高自身定價能力，對符合國家相關政策的普通自住房貸款利率實行下浮，對購買多套住房、

　　商業性個人住房貸款周期較長，對利率調整敏感度高，商業銀行自主定價能力的增強，為進一步推進利率市場化創造了條件。為此，人民銀行決定將商業性個人住房貸款的利率下限由貸款基準利率的0.9倍擴大到0.85倍。商業銀行可按照國家相關政策，根據貸款風險，在該下限范圍內自主確定商業性個人住房貸款的利率。對于資信記錄良好、符合國家相關政策的購房者，在辦理個人住房貸款時，可以在貸款基準利率的基礎上獲得利率下浮優惠。若執行商業性個人住房貸款利率下限(基準利率的0.85倍)，實際上調幅度僅為0.06個百分點。

　　商業性個人住房貸款利率下限擴大到貸款基準利率的0.85倍以后，新發放的商業性個人住房貸款既可采用浮動利率方式，也可采用固定利率方式。對已經發放的浮動利率個人住房貸款，商業銀行應在貸款合同約定的利率調整日，以貸款基準利率的0.85倍為下限確定具體利率水平；對已經發放的固定利率個人住房貸款，貸款利率則不受此次利率政策調整的影響，繼續按貸款合同約定的利率執行。

　　此次加息調控作用較小？

　　針對此次加息，許多專家學者發表了自己的看法。

　　著名教授韓志國表示，央行此加息措施對經濟調控作用微乎其微，現在的宏觀政策應該慎之又慎。他認為一方面如果央行加息是為了提高儲蓄不如取消利息稅，如果是為了限制投資，0.27%的幅度對目前的投資回報特別是房地產行業巨大的回報來水幾乎忽略不計。房地產行業的毛利目前高達50%。房地產商不會因為為這點成本而放棄投資。

　　另一方面，加息對普通老百姓和銀行的負面作用較大，一方面加息會導致投資成本增加，購房成本繼續增加，令一方面

　　而學者易憲容說，此次央行加息的宏觀調控主要是針對房地產業。加息一定會對房地產行業造成影響，但是這個影響不會立刻體現出來，而是在一個比較長的時期內逐漸體現。另外，易憲容認為此次加息從時機上來說慢了一點，加息幅度也不大，但是加息不會就此一步到位，未來一段時期還會逐步加息。

　　宋國青教授認為實質性的效果不會太大，相對目前的通貨膨脹率還是杯水車薪，如果沒有其他措施配合，僅只這一項遠遠不夠，當然會緩和一段時間。宋教授還認為，加息幅度太小了，只是一個試探性的東西，其實是不同意見的一個折中，考慮到明年的趨勢，即使通貨膨脹率到了3，調一兩個點也不為過，也仍然是負利率。

　　在

　　同時華生教授也表示，這次加息說明央行對通脹和經濟過熱壓力認識比較深刻，并且認為當前的形勢比較嚴峻，所以采取加息的動作。加息是宏觀調控的杠桿，這次加息也是基于近期披露的各項經濟數據分析之后采取的行動。

　　對于在加息之后央行是否繼續采取類似措施，華生教授認為要看下半年經濟發展狀況，看GDP增長是否加速，還要看通貨膨脹發展勢頭如何。如果下半年的經濟發展如果是呈現過熱跡象，那么可能還會有類似的動作。對于今后，央行還是要走一步看一步。不排除進一步采取加息手段。

　　在前期市場對加息預期很高的時候，央行采取了提高準備金率的行為，而在近期對加息的預期逐漸降低的時候突然宣布加息，使市場感覺到有些突然。華生教授認為央行此次加息并沒有特別的用意，外面的議論并不會干擾央行政策的制定，對于外部的猜測央行并不會過分的看重。這次加息的幅度并不大，也和市場的預期基本一致，這個幅度僅僅是對經濟微調。

　　加息不改股市走牛

　　而對于加息對股市的影響，華生教授表示加息不會改變股市的基本走勢。在經歷了上半年的大幅上漲之后，股市需要調整一段時間，加息之后股市繼續震蕩調整。加息將對房地產等板塊產生影響，增加這類公司的資金壓力。加息對經濟的降溫作用還是十分明顯的。

　　而宋國青教授認為，股市的情況比較復雜，因為加息已在預期之中，所以應當說是一個中性的信號，不會是股市一個利空。