早報記者陳其玨

　　繼日前證監會出臺《證券公司融資融券業務試點管理辦法》并宣布于8月1日起實施后，滬深證交所今天又頒行《融資融券交易試點實施細則》。由此，融資融券相關政策條例已基本齊備，啟動指日可待。市場人士預計一開始融資業務的量會大大超過融券業務，對股市的影響肯定是利多大于利空，這對受到加息沖擊的股市將起一定的對沖作用。

　　對于融資融券標的證券和可充抵保證金證券的具體名單，《細則》中并未明確，滬深證交所將擇機另行公布。

　　《細則》從業務流程、標的證券、保證金和擔保物、信息披露和報告以及風險控制等五個方面對融資融券交易進行規范，明確了融資融券交易申報指令要求、融資融券交易最長期限、標的證券選擇標準、保證金和擔保物管理模式及計算方法、證券公司融資融券信息報告與披露內容以及融資融券交易相關風險控制指標和監管措施等事項。

　　“總體上，《細則》的規定比市場原來的預期更加放寬，但對風險的控制也更加注重。”萬國測評董事長張長虹昨在接受上海東方早報記者采訪時評價說。

　　他指出，《細則》出臺后，融資融券業務很快將付諸實踐。由于券商對前者比較熟悉，預計一開始融資業務的量會大大超過融券業務，兩者的比例可能在5∶1左右。從長期來看，因融券業務推出后可以做空，意味著會給大盤增加一種新的平衡機制；但短期內，因券商手上的證券并不多，需要大量買入股票才能從事這項業務，故對股市的影響肯定是利多大于利空。

　　《細則》首次對強制平倉作出規定，融資融券期限最長不得超過6個月；投資者未能按期交足擔保物或者到期未償還融資融券債務的，試點券商應當根據約定采取強制平倉措施，處分客戶擔保物，不足部分可以向客戶追索。投資者融資買入證券后，可通過賣券還款或直接還款的方式向會員償還融入資金；投資者融券賣出后，可通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券。

　　“由于融資融券一般不屬于長期投資，而其利率較銀行貸款利率更高的特點也注定融資融券只能在短期內進行，因此6個月的期限規定有助于投資者回避風險。”張長虹說。

　　值得注意的是，除了證券投資基金和債券可作為融資買入或融券賣出的標的證券外，《細則》將符合一定條件的股票也納入標的證券范圍。這些條件包括上市交易要滿3個月，股東人數不少于4000人，已完成股改，未被特別處理等。另外，作為融資買入的股票，其流通股本不能少于1億股或流通市值不低于5億元人民幣；作為融券賣出的股票，其流通股本則不少于2億股或流通市值不低于8億元。

　　對此，張長虹表示，將股票納入標的證券范圍后，相應股票的流動性會加大，這對下階段該上市公司的再融資會有幫助。同時，作為標的證券的上市公司受關注程度會提升，其股價也會在二級市場有所表現。

　　“對融券賣出股票的條件設定比融資買入股票更高，是由于融券業務對‘券’的品種依賴性更大，對融券賣出股票的流動性要求也更高。”張長虹說。

　　《細則》規定融資、融券的保證金比例均不得低于50%。當某只標的證券的融資余額或融券余量分別達到該證券可流通市值或上市可流通量的25%時，證交所可在次一交易日暫停其融資買入或融券賣出。融資融券交易存在異常交易行為的，證交所也可視情形采取限制相關證券賬戶交易等措施。

　　為提高市場透明度，證交所在每個交易日開市前，將向市場公布前一交易日每只標的證券融資融券交易信息，包括融資買入額、融資余額、融券賣出量、融券余量等信息。