加息對(duì)股市影響到底有多大 短期偏多中期偏空
編者按：股市在1600點(diǎn)一線已徘徊了多個(gè)交易日。前日，國(guó)航開(kāi)盤(pán)“破發(fā)”引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注，緊隨其后，央行宣布加息，又在市場(chǎng)上籠罩了一片陰云。一向?qū)首兓^為敏感的股市，對(duì)這次加息又將作何反應(yīng)？下文對(duì)此進(jìn)行了分析。
18日，央行宣布，自2006年8月19日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。回顧本次加息的理由，不外乎CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))居高不下，以及在投資比重中固定投資在局部地區(qū)依然出現(xiàn)較大增速等等。
一般來(lái)說(shuō)，利率會(huì)與股市形成“杠桿效應(yīng)”：利率上升，股市會(huì)下跌；利率下調(diào)，股市會(huì)上漲。我們認(rèn)為，本次加息對(duì)股市是短期偏多、中期偏空。這實(shí)際上就是“利空出盡”的道理。
本次加息，由于是在調(diào)整準(zhǔn)備金率實(shí)施之后，因此眾人對(duì)于加息的預(yù)期非常大。而預(yù)期的快速兌現(xiàn)，雖然會(huì)給一部分沒(méi)有準(zhǔn)備的投資者帶來(lái)片刻的恐慌，但更多的是給予有準(zhǔn)備的冷靜投資者一次很好的買入優(yōu)質(zhì)個(gè)股的絕好機(jī)會(huì)。
因此，短期利空的快速兌現(xiàn)所造成的下跌，既是一次考驗(yàn)市場(chǎng)人氣的絕佳機(jī)會(huì)，更是一次難得的低位買入的良機(jī)。
由于股市是資本市場(chǎng)中的重要一環(huán)，因此對(duì)于股市的影響，我們可以把其納入資本市場(chǎng)進(jìn)行整體考慮。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的三大主流———債券、股市和房地產(chǎn)等都會(huì)不同程度地受到影響，而其中，由于股市反映中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)狀況的程度最高，因此中期受到的沖擊最大。行業(yè)冷暖各不同
當(dāng)然，加息對(duì)每個(gè)行業(yè)的影響是不一樣的。對(duì)關(guān)聯(lián)度高的行業(yè)影響肯定要大一些，比如金融和房地產(chǎn)；而對(duì)關(guān)聯(lián)度低的行業(yè)影響會(huì)小些，比如食品、電子元器件等。對(duì)于具體的上市公司來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)費(fèi)用將大增，其影響就越大，反之就越小，其影響最終會(huì)體現(xiàn)到年終業(yè)績(jī)上。加息對(duì)不同的行業(yè)和上市公司會(huì)有不同的結(jié)果，在這個(gè)問(wèn)題上并不能“一刀切”。
同時(shí)，資本依賴程度比較高的行業(yè)，與一些依然依靠融資謀求發(fā)展的中小企業(yè)受到的沖擊顯而易見(jiàn)。不論是國(guó)家三令五申嚴(yán)格審批的有色金屬、鋼鐵，還是航空、電力等資本大項(xiàng)目，對(duì)于這些貸款利息支出比例較高的企業(yè)，今后的負(fù)擔(dān)將會(huì)逐漸升級(jí)，而業(yè)績(jī)也會(huì)由此受到影響。
相反，一些行業(yè)性防守類非周期性企業(yè)，例如醫(yī)藥與水資源、消費(fèi)類企業(yè)與科技企業(yè)，加息可能更多的是帶來(lái)一次發(fā)展再次增速的機(jī)會(huì)。而由此所引發(fā)的人民幣短期升值概念，將會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)更全面、更理智地審視人民幣升值背景下的市場(chǎng)整體布局。房地產(chǎn)依然是爭(zhēng)議的一個(gè)重要焦點(diǎn)，出色的房地產(chǎn)公司，將面臨再次騰飛的機(jī)會(huì)。
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