人民幣盯住歐元或可狙擊熱錢

http://whmsebhyy.com 2006年08月18日 05:47 中國證券報

　　南方基金萬曉西

　　縱觀當代國際貿易，傳統貿易理論中的公平交換的成分要少了很多。而目前匯率爭論是某些國家想分散風險的借口。在這樣的背景下，人民幣盯住歐元或是一個較為理想的選擇。

　　盯住一籃子貨幣會增加巨額成本

　　目前，官方宣布的人民幣匯率形成機制為以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。如果匯率浮動的區間不能有效放開，人民幣匯率形成機制或將演變成盯住一籃子貨幣的匯率制度。

　　盯住一籃子貨幣的匯率形成機制的理論假設與實際是相違背的。資產組合理論認為資產分散將會有效降低組合風險，成立前提是不同資產的同質性，顯然基于各國政府信用的貨幣是不同質的。從歷史經驗來看，大國盯住一籃子貨幣的成功經驗是鮮見的，特別提款權的悄無聲息的失敗即是一個明顯的例證，而類似的金銀復本位制最后都轉向單一本位。

　　其次統計表明盯住一籃子貨幣是所有匯率制度中最不穩的一個。郎咸平指出全世界167個國家在1970-1999的三十年間類似盯住一籃子貨幣的國家有19.4%，在前十年，中十年和后十年的統計中，該比例由13.6%上升至27.1%而后跌至17.2%。

　　一旦盯住一籃子貨幣，判斷

人民幣匯率走勢將很困難，企業決策、貿易投資成本將急劇增加。從現階段的情況來看，作為三流貨幣的人民幣還不會成為外貿結算的主要幣種。從而無論以任何外匯作為結算幣種，都需要進行套期保值；目前國內外匯市場尤其是衍生品市場的發展還很滯后，數年之內根本不可能滿足上萬億美元這樣巨大的需求，即使可以滿足，按照交易成本增加1-5%計算，每年交易成本的增加可能高達數百億美元。選擇盯住歐元則可以充分利用國際成熟外匯市場進行避險操作，對企業外貿影響較小，同時與歐元區貿易則不存在匯率風險。

　　總之一個最簡單、最透明、最清楚并且是可控制的匯率制度是最好的選擇，盯住一籃子貨幣是一個似是而非的錯誤理論，否則特別提款權早就替代美元成為全球通貨了。

　　與歐元漸行漸近是基本趨勢

　　從諸多方面考察可以發現，人民幣與歐元漸行漸近是基本趨勢。中國的和平崛起勢必改變全球格局，面對美國日益強烈的單邊霸權主義，人民幣匯率應該服從于獨立自主的國家戰略。

　　中歐不存在利害沖突，互不構成威脅；中歐文明都燦爛悠久，雙方都有愿望加強交流；雙方都認同和追求多邊主義外交政策；在價值觀方面存在接近的趨勢；歐盟國家支持中國統一；歐盟十分重視亞洲市場，特別是中國市場，技術轉讓壁壘遠遠少于美國；文化科技交流深入，中國在歐洲

留學生人數急劇增加。歐盟是中國推動世界多極化和擴大戰略空間的重要力量，而美國是促成中國和歐盟更加接近的外部因素。因此人民幣與歐元的漸行漸近是一個基本趨勢。

　　盯住歐元或可阻止熱錢流入

　　歐元是外匯市場上第二大交易貨幣，在全球每日1.9萬億美元外匯交易量中，歐元交易比重超過37%。2004年歐盟成為中國最大的貿易伙伴，而中國成為歐盟的第二大貿易伙伴。

　　一旦人民幣選擇盯住歐元，整個國際貨幣體系的格局將為之一變，將形成一個廣闊的歐亞歐元匯率區，世界貨幣初現雛形。這將有利于國家的經濟安全，輕松擊退熱錢投機，有利于

外匯儲備保值增值，有利于深化中歐戰略合作，促進歐洲企業投資，有利于多邊國際體系的形成。這也在一定程度上剝奪了美元的鑄幣稅、削弱了美元的國際貨幣地位，一定程度上可以抑制美國單邊主義和美國通過美元貶值轉嫁國內問題，從而有利于我國的和平崛起，為我國多爭取幾十年的和平發展時期。和平崛起意味著經濟、貨幣方面的你爭我奪將會更加激烈，亞洲金融危機的實質是幾十年辛苦積累的財富瞬間轉移，經濟金融危機都可以從財富轉移的角度去理解。

　　特別是如果人民幣選擇盯住歐元，由于熱錢一般用美元作為計價貨幣，投機中國的熱錢就會面臨雙重匯率風險，即時波動的歐元/美元和歐元/人民幣匯率風險，將大大增加投機成本。

　　歐元存在一些先天缺陷，但是有了人民幣和中國龐大外匯儲備的支持，必將大大增強歐元和人民幣穩定性，符合中歐的雙邊戰略利益，促進世界和平發展。如果東南亞一些國家和俄羅斯也轉向盯住歐元，中國周邊的戰略形態勢必大有改觀。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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