武漢新蘭德 余凱

　　從目前的發(fā)行上市安排節(jié)奏來(lái)看，近日有關(guān)部門的審核暫停似乎只是為了保證國(guó)航的順利上市，而并不是出于市場(chǎng)本身穩(wěn)定的需要，這不禁令眾多市場(chǎng)參與者開(kāi)始重新審視政策面的變化。另外，雖然發(fā)審會(huì)已暫停了兩周，本周也沒(méi)有什么新股發(fā)行，但迄今管理層對(duì)下半年的融資安排并沒(méi)有明確說(shuō)法，盡管有可能在節(jié)奏安排方面會(huì)有所調(diào)整，但調(diào)整力度如何存在不確定性，對(duì)供求關(guān)系的影響會(huì)到怎樣程度也難以把握。擴(kuò)容問(wèn)題不明朗，使得投資者在入市意愿上仍然采取謹(jǐn)慎的操作策略。

　　從近幾日市場(chǎng)走勢(shì)看，金融和房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)最為優(yōu)異，其中G招行(資訊 行情 論壇)、G萬(wàn)科(資訊 行情 論壇)無(wú)疑是其中的領(lǐng)軍人物，但反觀宏觀面，仍然存在制約其進(jìn)一步走高的負(fù)面因素。一方面，近期人民幣匯率的大幅波動(dòng)值得關(guān)注，在人民幣出現(xiàn)一定程度的加速升值跡象后，近期一反常態(tài)，人民幣匯率突然出現(xiàn)了回落，這種現(xiàn)象對(duì)金融、地產(chǎn)股的影響需要進(jìn)一步觀察。另一方面，管理層對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控強(qiáng)度不減，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月至7月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資9411億元，增長(zhǎng)24%，熱度依然不見(jiàn)明顯下降。同日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)外公布了嚴(yán)控房地產(chǎn)信貸的通知，要求嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)信貸管理規(guī)定，規(guī)范開(kāi)發(fā)貸款行為。顯然，這些因素都對(duì)金融、房地產(chǎn)行業(yè)有一定制約。

　　另外，在反彈過(guò)程中場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)快速切換，無(wú)論是有色金屬板塊中電解鋁的一枝獨(dú)秀，還是汽車、醫(yī)藥股板塊的曇花一現(xiàn)，甚至像萬(wàn)科權(quán)證和寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)這種投機(jī)品種的“回光返照”，都不能形成對(duì)市場(chǎng)的有力支持，反而由于各自為戰(zhàn)，過(guò)快消耗了反彈動(dòng)能，使得市場(chǎng)反彈難以為繼。

　　擴(kuò)容和緊縮這兩大制約因素的交織和預(yù)期程度的變動(dòng)，還將不斷影響市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏，高位反復(fù)震蕩將繼續(xù)成為三季度市場(chǎng)走勢(shì)的主基調(diào)。現(xiàn)階段在震蕩整理過(guò)程中，防御性操作仍然不失為當(dāng)前市道下的理智選擇。建議在控制整體倉(cāng)位下圍繞價(jià)值股作階段防御策略，一是要選擇一些估值合理、基本面有潛在亮點(diǎn)的大盤藍(lán)籌股，如鋼鐵、煤炭、高速、市政工程和航運(yùn)等