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易陽(yáng)方
霍根是高爾夫球運(yùn)動(dòng)中的一個(gè)傳奇人物。他練習(xí)非常專注和勤奮，他呆在練習(xí)場(chǎng)的時(shí)間比任何一個(gè)專業(yè)選手都要多，通常要練到手流血為止。他回到房間也會(huì)繼續(xù)練習(xí)，連出去比賽在下榻的賓館也不例外。霍根對(duì)打高爾夫球的每一個(gè)動(dòng)作都認(rèn)真之極，每一次揮桿、每一次推桿，他都非常講究精準(zhǔn)。他對(duì)球具也非常講究，甚至連球也不例外。他會(huì)將一箱箱
的高爾夫球搬到浴室，放進(jìn)浴缸，讓球浮在水上（那時(shí)的高爾夫球因?yàn)椴牧系脑驎?huì)浮在水面上），然后仔細(xì)觀察球在水中的運(yùn)動(dòng)狀況，通常浮在水面上不滾動(dòng)的球是最好的球，他將它們挑選出來(lái)留下，剩下的球就會(huì)被他丟棄。他的近乎苛刻的挑剔，按照他本人的話，是在追求“嚴(yán)格的可復(fù)制性”，在他看來(lái)，所謂的專業(yè)能力就體現(xiàn)于此，也正是這樣，才造就了他的職業(yè)輝煌成就。他球技的“可復(fù)制”也成了這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)中的傳奇故事。
每個(gè)行業(yè)能成為大師級(jí)人物的，并不是因?yàn)樗哪骋淮闻既怀晒�，而是因�(yàn)樗晒Φ摹翱蓮?fù)制性”。投資也不例外。前不久，投資大師巴菲特將他畢生積聚的財(cái)富的絕大部分———價(jià)值300億美元的伯克夏-哈撒韋股票捐獻(xiàn)給慈善事業(yè)。他的巨額財(cái)富全部來(lái)自他的證券投資。他最早以100美元起家，經(jīng)過(guò)近50年的成功投資，躋身于世界首富之列。50年的投資生涯，他追求的目標(biāo)僅僅是每年勝過(guò)比較基準(zhǔn)的10％。從1957年到2002年，他的記錄是年均復(fù)利增長(zhǎng)率23.5％，同期作為比較基準(zhǔn)的指數(shù)是年均復(fù)利增長(zhǎng)率9.8%。
專業(yè)的投資人在投資歷程中，一年或幾年甚至連續(xù)幾年超越比較基準(zhǔn)或大盤并不難，難就難在持續(xù)超越比較基準(zhǔn)。巴菲特的偉大，在結(jié)果上表現(xiàn)為幾十年投資業(yè)績(jī)超越了比較基準(zhǔn)，但其核心是在于他的成功模式可復(fù)制性。成功模式的可復(fù)制性，換句話說(shuō)是盈利的可持續(xù)性，應(yīng)該成為專業(yè)投資人畢生追求的目標(biāo)。
前面霍根的例子，是如何保持成功可復(fù)制性的比較好的注解。對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，要想取得巴菲特式的可復(fù)制成功，首先要專注和投入，要將投資視為他的一切，甚至是生命，而不僅僅是工作或職業(yè)。巴菲特的愛(ài)好和最喜歡的休閑活動(dòng)是看年報(bào)，索羅斯經(jīng)常做夢(mèng)夢(mèng)到投資，彼得林奇在愛(ài)爾蘭度假時(shí)想的是道瓊斯指數(shù)而不是古老的城堡。我們不能指望空閑時(shí)間練習(xí)一下網(wǎng)球就能摘到溫布爾登的桂冠，熱愛(ài)和投入是成功的可復(fù)制性的最關(guān)鍵因素。
其次，成功離不開(kāi)專業(yè)化。筆者是一個(gè)羽毛球愛(ài)好者，閑暇時(shí)也常去訓(xùn)練館打打。有一天，一個(gè)教練帶著一幫大概是小學(xué)五年級(jí)的學(xué)生從我旁邊走過(guò)，指著我對(duì)這群學(xué)生說(shuō)，用你們剛學(xué)的球技肯定能打敗他。我沒(méi)有氣惱，因?yàn)槲矣凶灾鳎M管打了十幾年球，而這群小學(xué)生可能只有幾個(gè)月的球齡，但我與他們是存在差別的，差別在于我是非專業(yè)的，沒(méi)有經(jīng)過(guò)專業(yè)訓(xùn)練，而他們是專業(yè)選手，至少接受過(guò)專業(yè)訓(xùn)練。
在投資世界，普通投資人偶爾也能獲取比較好的收益，就像今年上半年，許多人都取得了比較好的收益，甚至部分投資者的收益超過(guò)了上半年表現(xiàn)最好的基金。但問(wèn)問(wèn)他們的投資歷史，或要他們計(jì)算一下投資多年以來(lái)的收益率，累計(jì)盈利的人鳳毛麟角。用專業(yè)的方法做專業(yè)的事情，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)難�，F(xiàn)在有很多投資人在尋找所謂投資捷徑，比如，現(xiàn)在依然有許多專業(yè)投資人依靠所謂動(dòng)能或相對(duì)強(qiáng)度來(lái)尋找證券市場(chǎng)所謂的規(guī)律或理論，孰不知這些理論只能解釋過(guò)去，不能預(yù)測(cè)未來(lái)。因此說(shuō)，資產(chǎn)重估對(duì)證券市場(chǎng)而言僅僅是一個(gè)故事，對(duì)于這些試圖尋找投資捷徑或用偽專業(yè)方法對(duì)待投資的人，其最終結(jié)局可想而知。
最后，學(xué)習(xí)尤其是從失敗中學(xué)習(xí)也是復(fù)制成功的另一項(xiàng)要素。沒(méi)有人生來(lái)就是天才，只有愛(ài)學(xué)習(xí)的人才可能成為成功者，同樣，沒(méi)有人生來(lái)不犯錯(cuò)誤，關(guān)鍵在于對(duì)待錯(cuò)誤的態(tài)度。在投資領(lǐng)域，無(wú)論是巴菲特還是索羅斯，都犯過(guò)形形色色的錯(cuò)誤，有的錯(cuò)誤甚至可能導(dǎo)致滅頂之災(zāi)，索羅斯1962年在斯圖德貝克股票上的套利差點(diǎn)讓他破產(chǎn)。他們對(duì)待錯(cuò)誤不是原諒錯(cuò)誤，而是首先承認(rèn)，其次從錯(cuò)誤中汲取教訓(xùn)，力求不再犯同樣的錯(cuò)誤。學(xué)習(xí)，從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，無(wú)疑會(huì)增加成功的可復(fù)制性的幾率。（作者現(xiàn)為廣發(fā)基金投資管理部總經(jīng)理、廣發(fā)聚富及廣發(fā)聚豐基金經(jīng)理）
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