□本報記者 岳敬飛
在第一百貨(資訊 行情 論壇)吸收合并華聯商廈(資訊 行情 論壇)時首次出現的現金選擇權，將在上港集團吸收合并G上港(資訊 行情 論壇)的操作中進一步演繹得異彩紛呈。
昨日，G上港首次跌破16.50元/股的換股價，收于16.48元/股。根據上港集團換股吸收合并G上港的方案，G上港的股東(上港集團除外)可行使現金選擇權，將股份轉讓給第三方，并以16.50元/股的價格自第三方處獲取現金對價。隨著昨日G上港跌破換股價，G上港股東又增加了行使現金選擇權的可能性。
專家分析，G上港二級市場的股價若仍低于16.50元/股，會產生套利空間，吸引資金殺入。例如，若G上港股價跌至16.33元/股，其與16.50元/股的現金選擇權行權價之間，將產生1%左右的差價。此時，資金便可通過購入G上港股票后行使現金選擇權套利。在此情況下，現金選擇權將產生類似于認沽權證的效果。而對于G上港的現有股東而言，存在兩個選擇：一是換股，即看好上港集團的成長性，認為其吸收合并完成并整體上市后的股價，將高出根據16.50元/股的換股價以及1：4.5的換股比例折算成的價格；二是行使現金選擇權，以16.50元/股的價格將手中的G上港賣給上述第三方。此外，公開資料顯示，已確定自愿實施現金選擇權的G上港股東有兩家：外輪理貨和起帆科技，分別持有G上港646萬股和637.79萬股限售A股，該部分股份將于8月22日起獲得上市流通權。
G上港股東的選擇，也將直接關系到承諾擔任本次吸收合并的第三方。截至8月1日，已承諾擔任本次吸收合并的第三方包括：上海國資經營公司、招商證券、南方基金管理有限公司、招商基金管理有限公司，承諾承擔的現金對價總額為80億元。上海國資經營公司已向上港集團及G上港承諾，如本次合并實施過程中，公司股東行使的現金選擇權總額超出第三方實際承擔的現金對價總額，則上海國資經營公司將承擔所有超出部分的現金選擇權對價支付義務。
此外，由于證監會和上港集團對于本次上港集團吸收合并G上港的批復工作尚在進行中，目前G上港股東尚不能行使現金選擇權。
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