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■交易所債市日評
指數沖高回落 反彈有望終止
銀河證券 吳天舒
周一滬市國債指數沖高回落，現券漲跌各半，成交再度萎縮。上證國債指數收于109.87點，與上一個交易日持平，35只成交債券15只上漲8只平盤12只下跌，總計成交了1.68億元。企業債方面，上證企業債指數收于119.09點，上漲0.04%，成交了0.04億元。
從市場表現來看，剩余期限14.255年的長期債0512處于漲幅榜首位，上漲了0.2967%，收益率為3.5529%，但僅僅成交了22.9萬元；其余漲幅靠前的以0210、0311等中短期品種為主。從交投活躍度來看，仍以非跨市老券為主，其中0115、9908、0214三個品種成交量在2000萬以上。從銀行間市場的表現來看，雖然報價還算相對活躍，但成交較為清淡，市場需求多集中在中短期金融債、央票、短期融資券方面。
資金面方面，銀行間市場回購利率穩中有降，流動性依然較為寬裕，其中銀行間1天加權平均回購利率在2.22%附近，7天的在2.50%附近。我們認為，由于新股發審暫停兩周、上周新股審購資金解凍及本周到期票據回購量達1200億，這些因素對央行今日上調存款準備金率0.5個百分點起到了一定沖銷作用，貨幣市場利率總體以穩中略有下降為主。從中長期來看，由于外匯占款壓力不減、商業銀行貸款受到限制等原因，資金面較為寬裕的局面難有大的改變。這一點從昨日財政部發行的國債招標結果可以得到一定的驗證，5年期國債中標利率2.72%，低于市場預期，商業銀行的配置需求十分強烈。
由于上周央行公布的貨幣信貸數據增長超過市場預期，本周的固定資產投資數據頗令市場擔憂，投資者對未來的緊縮預期仍較為強烈，投資行為普遍較為謹慎。因此，交易所前期以中長期品種帶領的反彈可能終止，建議投資者注意回避風險。
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