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上海中期 林慧
從近幾個(gè)月來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)看，70美元不再是油價(jià)的壓力位，卻慢慢成為人們的心理支撐位時(shí)。鑒于消費(fèi)依然在穩(wěn)步增長(zhǎng)，來(lái)自供應(yīng)中斷的憂慮卻從各個(gè)方面?zhèn)鱽?lái)，這一切似乎都在說(shuō)明，油價(jià)會(huì)越來(lái)越高，希望油價(jià)下跌的想法恐怕正變得不太現(xiàn)實(shí)。
設(shè)備老化不僅止于煉廠
在去年油價(jià)一路高歌猛進(jìn)的過(guò)程中，很多分析師把煉廠設(shè)備老化造成原油供應(yīng)雖然充沛，但成品油供應(yīng)日益緊張當(dāng)成促使油價(jià)大漲的一個(gè)重要因素�，F(xiàn)在看來(lái)，年久失修的并非僅僅是煉廠設(shè)備而已。早些時(shí)候，BP宣布要關(guān)閉阿拉斯加北部普拉德霍灣的油田，原因出自一個(gè)小小的滲漏問(wèn)題以及幾處管道侵蝕問(wèn)題。有能源官員表示，這些管道的修復(fù)工作可能需要持續(xù)數(shù)月，因此影響阿拉斯加直到明年的石油產(chǎn)量。BP在普拉德霍灣的這個(gè)油田大致占到美國(guó)本土石油產(chǎn)量的8%。雖然這只是一個(gè)小小的輸油管道問(wèn)題，但卻提醒人們關(guān)注遍布在全美的所有輸油管道，由于過(guò)去十年政府管理松懈以及企業(yè)不愿耗資維護(hù)，很可能輸油管道的腐蝕滲漏問(wèn)題已經(jīng)變得非常嚴(yán)重。這一擔(dān)憂并非沒(méi)有道理，實(shí)際上輸油管道的年久失修幾乎和煉廠設(shè)備老化一樣普遍，是否還會(huì)包括其他跟石油有關(guān)的設(shè)備也存在年久失修的問(wèn)題？比如石油倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備，或者還有其他？投資者都明白，對(duì)于當(dāng)前脆弱的石油市場(chǎng)而言，任何的風(fēng)吹草動(dòng)都有可能促使油價(jià)走高，更何況是直接關(guān)系到石油供應(yīng)的環(huán)節(jié)。
地緣政治和反恐斗爭(zhēng)難徹底解決
這幾年來(lái)，中東戰(zhàn)火不斷，恐怖襲擊事件也時(shí)有發(fā)生，盡管類似“9·11”的嚴(yán)重事件后來(lái)再也沒(méi)有發(fā)生過(guò)，但最近英國(guó)破獲的連環(huán)炸機(jī)假如成為事實(shí)的話，實(shí)在難以想象會(huì)給世界油價(jià)再次帶來(lái)怎樣的影響。不管怎么說(shuō)，這再一次給投資者提了一個(gè)醒，不要以為天下暫時(shí)太平了，突發(fā)事件就不會(huì)發(fā)生，實(shí)際上，在全球各地，每一天都有可能發(fā)生會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生重大影響的突發(fā)事件。地緣政治和反恐斗爭(zhēng)不能徹底解決，將是油價(jià)下跌的重大障礙。
基金炒作從未停息
表面上看，當(dāng)前的油市似乎也存在很多的利空因素，比如，實(shí)際上的供應(yīng)仍能保持穩(wěn)定，消費(fèi)沒(méi)有再出現(xiàn)大規(guī)模的增長(zhǎng)，從供需而言，似乎還是供略大于需。美國(guó)的原油庫(kù)存也處于較高水平，美國(guó)的新任FED主席和OPEC主席幾乎在同時(shí)發(fā)表了高油價(jià)已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響的言辭。至今為止，美國(guó)的颶風(fēng)也遠(yuǎn)沒(méi)有預(yù)期的那樣具有破壞性。
實(shí)際上我們所看到的國(guó)際油市這幾年幾乎一直處于這樣的水平，供略大于需，美國(guó)庫(kù)存較前幾年有了大幅度的提高，只不過(guò)是提高高度的多少罷了，高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生嚴(yán)重影響的說(shuō)法由來(lái)已久，但至今未見(jiàn)全世界人民有減少石油消耗的跡象。最重要的一點(diǎn)是，資本市場(chǎng)幾乎都是基于炒作而發(fā)達(dá)起來(lái)的，既然仍有前面所提到的種種不確定因素在，投機(jī)基金就不會(huì)放棄目前這塊唯一走勢(shì)良好，且炒作因素眾多的陣地，只不過(guò)在炒作的節(jié)奏上配合一下輿論和政府的需求罷了。所以我們看到油價(jià)雖然遲遲沒(méi)有真正突破80美元，但卻在70美元上方的支撐越來(lái)越扎實(shí)。千萬(wàn)不能忘記的一點(diǎn)是，這幾年NMEX原油價(jià)格利用遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約，然后在換月過(guò)程中完成投資者對(duì)遠(yuǎn)期高油價(jià)認(rèn)可的做法一直持續(xù)至今，或許很快就有那么一天，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，原來(lái)遠(yuǎn)期所有的月份價(jià)格都已經(jīng)在80美元上方。
不管怎么說(shuō)，我們依然認(rèn)同高油價(jià)將繼續(xù)前進(jìn)，至于哪里是頂，只有等到真正發(fā)生的那一天才能知道，就像當(dāng)初的銅一樣。當(dāng)然，80美元對(duì)于油價(jià)而言，也是一個(gè)階段性的頂部，但我們看到油價(jià)在80美元附近的表現(xiàn)遠(yuǎn)比銅價(jià)在8800附近的表現(xiàn)要強(qiáng)勁得多，所以，后來(lái)銅價(jià)大幅下跌，而油價(jià)卻依然能夠平穩(wěn)運(yùn)行，這是否也暗示著，油價(jià)的實(shí)際頂部要比80美元更遠(yuǎn)呢？
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