上海證券研發中心蔡鈞毅

　　周一，中小企業板全天呈現沖高后大幅回落格局。全天成交量9.77億元，較上周五萎縮近12%。K線顯示為下跌中陰線，下跌趨勢似乎再度展開。

　　從技術上看，起自上周一的反彈走勢經過5個交易日運行，將中小板指數推升到靠近2000點整數關口，但是在持續的反彈過程中成交量剔除新股因素后始終難以有效放大，導致本次反彈始終處于“有氣無力”狀態，這點也明顯體現在反彈幅度上。從平臺破位的九連陰下跌幅度看，本次反彈幅度只有下跌幅度的三分之一左右，弱勢格局極為明顯。從中期指標看，目前5周均線即將與20周均線在2000點上方相交，壓制作用已經在周一有所顯現。短期看，中小板似有進一步下跌趨勢，前次低點和30周均線可能構成近期支撐。

　　從基本面看，首先，

中小企業板“小非”解禁壓力正在逐步釋放。據統計，8月份有傳化股份、七匹狼、蘇寧電器、蘇泊爾、鑫富藥業和新和成6家公司的“小非”解禁上市機會，合計股本達13393.89萬股。雖然限售股份解禁并不意味著拋售高潮的來臨，集中拋售不太可能出現，但是市場目前處于下跌趨勢中，解禁的心理壓力仍需要一定釋放。其次，經濟學家夏斌指出，鑒于央行此前上調存款準備金率的緊縮政策對宏觀經濟影響并不大，不排除央行再動利率和存款準備金率可能性，而央行這樣做的前提是目前市場流動性依然沒有得到遏制。早在今年4月份，夏斌等已經呼吁央行上調存款準備金率。筆者認為，這個表態可能加劇市場對于進一步宏觀調控的心理預期。第三，周二將是第二次調升準備金率的正式實施日。這些都導致A股市場全線下跌，中小板也未能幸免。

　　當日盤中，60家公司僅有6家上漲，其中次新股占據其中3席位置；53家下跌，跌幅超過3%以上的達到6成數量以上，顯示當日下跌依然是系統性風險的繼續釋放。當日蘇寧電器在上周五經受“小非”流通考驗后曾一度帶動指數靠近2000點位置，但受到系統性風險釋放影響也一路下跌，但幅度較小，顯示該股已有初步企穩征兆。

　　整體看，中小板指數弱勢反彈再度遭到空方扼殺，但目前距離下方均線不遠，有望形成有效支撐，特別是蘇寧電器已經初步企穩。所以我們認為本次下跌動力較前次有望大大減弱，具體表現特征可能是幅度不大但態勢惡劣。建議目前不必再在低位盲目殺跌，而應等待戰略機會逐步顯現。

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