“小非”解禁以來，市場這次可能將遇到一次真正的考驗。

　　今日，G長電、G中信兩家公司，合計近17億股原限售非流通股股份獲得上市流通權。以昨日收盤價計，折合市值約179億元。這一理論上最大的可流通額，比最近滬市全天的交易額還要大。其中到底有多少股份會選擇拋出？對市場又會有怎樣的影響？

　　小比例拋盤可能出現

　　雖然此前多家公司的“小非”上市時，公司股票交易未有大的異動，但不少機構人士相信，這一次的情況或許會有所不同。一家主流券商研究所負責人分析說，兩家公司此次可流通股份數量巨大，即便只有一個較小比例的拋盤出現，或許也會對股價構成不小的沖擊。昨日市場的下跌，或許也與此有一定關系。

　　國信證券投資管理部總經理錢海章則認為，對于G長電，其原戰略投資者在二級市場拋售的可能性很小。對于G中信來說，其成長性廣受市場看好，許多股東應當會繼續持有，但部分做實業的股東，則有可能需要這筆投資變現后去投入其他項目。

　　“真金白銀”不敵長期投資

　　在這兩家藍籌公司的獲準流通的股東名單中，也有多家上市公司的身影。“真金白銀”當前，他們又會怎樣處理這筆潛在的豐厚收益？記者昨日對部分公司進行了采訪。

　　雅戈爾是G中信的第三大股東，持有1.24億股股份，這部分股權目前市值超過15億元。雅戈爾董事會秘書劉興宇對記者表示，相對于G中信的公司價值而言，目前12元多的價位并不是一個很充分的水平反應。而公司目前資金也比較充裕，并不需要通過減持G中信來獲得資金。他說，公司近期應該不會拋售G中信股權，即便要出售，也將要等待一個更加合適的時機和更加合適的價格。

　　另一家公司的有關人士則表示，對于持有的G中信股權，公司目前還在研究，并未作出決定。他說，反正不著急，至少要等漲到18元、20元再說吧。

　　記者昨日也聯系了G長電的股東之一華能國際。華能國際相關人士表示，公司當初投資長電就是基于長期投資的考慮，這一出發點目前并沒有什么大的變化。華能國際副董事長黃龍接受記者采訪時更是明確表示將繼續持有G長電。

　　一位業內人士對記者提到，對于上市公司而言，往往并沒有急迫兌現手中原非流通股的壓力。相反保有這部分股權，還便于在必要時實現盈利以提高公司整體業績。但對于那些分散的其他股東而言，則可能及早兌現收益的傾向會更強。

　　機構投資運籌帷幄

　　對于可能會出現的“小非”解禁潮，二級市場上的機構投資者又會采取怎樣的策略？作為G中信的重要流通股東之一，南方基金投資總監王宏遠認為，近期G中信、G長電的調整幅度較大，應當就是市場對“小非”解禁的提前反應。但市場對此的反應，可能已經有些過度了。他認為，關鍵的還是要看公司的估值是否有基本面的支撐，比如南方基金投資G中信等股票的時候，就是基于充分考慮了全流通情況后的估值。“‘小非’解禁，不會影響我們對相關公司的價值判斷”，王宏遠說，如果市場因此出現大的下跌，相反則會成為投資者買入的機會。錢海章對上述觀點也表示認同。證券時報

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　　G中信買點將現

　　申銀萬國表示，G中信“小非”上市，減持壓力小于預期，更多的是心理影響，如果股價下跌到合適價格，反而值得積極買進。

　　中信是未來的Tenbagger

　　申銀萬國認為，G中信凈資本為80億元，遠超同行，在所有業務規模均以凈資本為參考核心的監管政策下，中信證券的經紀業務、投行業務、權證業務、資產管理業務和融資融券業務都已經或即將居業內之冠。申銀萬國指出，G中信正進入黃金發展期，有望成為未來的Tenbagger（價格能漲十倍的股票）。

　　10-11元可積極增持

　　申銀萬國建議，等待“小非”流通時G中信的最好買點出現。“小非”流通凸現不同投資者思維模式碰撞，成本收益法將暫時勝過合理估值法，短期市場沖擊可能將股價帶至10-11元，屆時可積極增持。

　　G長電業績略降10%

　　G長電昨晚披露了中報，取得主營業務收入29.82億元，同比下降1.03%；凈利潤13.18億元，同比下降6.81％；每股收益0.161元，與上年同比下降10.56%。

　　中報透露，長江天然來水的不確定性對公司經營業績有較大影響，2月和3月來水偏豐，其他月份來水均偏枯，不利于發電。G長電表示，下半年經營目標是實現三峽-葛洲壩梯級樞紐年發電量685億千瓦時，力爭700億千瓦時，使2006年經營業績在2005年基礎上繼續增長。

　　前十大無限售股東全部為機構投資者，除渣打和花旗兩家QFII外，還有保險公司和社保，基金和券商已不見蹤影。第一大無限售股東為平安人壽保險，持有6850.23萬股。一季度時，持有長電5809萬股的嘉實基金、持有5258萬股的南方避險及廣發證券都已經從排行榜中消失。 記者林蘭