隨著融資融券業(yè)務(wù)的正式開閘，了解海外證券市場相關(guān)業(yè)務(wù)的基本模式和經(jīng)驗，無疑具有它山之石、可以攻玉的借鑒效果。從先行者的經(jīng)歷來看，我們開展融資融券應(yīng)注意以下四點：開展證券融資融券交易應(yīng)適應(yīng)市場自身的需要；根據(jù)市場的成熟狀況和文化背景選擇合適的運行模式；健全監(jiān)管制度，防范融資融券交易的風險；可融資融券證券的種類多樣化、融資融券協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　證券融資融券交易具有內(nèi)在的需求，同時其效果具有兩面性，在實施的時候，發(fā)揮其積極的作用。證券市場的發(fā)展歷史，一定程度上就是證券融資融券交易制度不斷完善的歷史。美國的制度是自然形成的，政府加以規(guī)范，特別是在30年代危機后，規(guī)范證券市場包括融資融券交易行為，從而形成了具有特色的美國模式。亞洲證券市場起步較晚，市場發(fā)育不夠成熟，地下信用交易盛行，在投機者借入證券賣空或借入款項買空時往往造成股票市場價格的巨大波動。日本和我國臺灣地區(qū)模式產(chǎn)生的共同性在于通過政府規(guī)范解決市場上自發(fā)融資融券存在的弊端，具有政府主導性。

　　根據(jù)市場的成熟狀況和文化背景選擇合適的運行模式。信用交易在法律上得到規(guī)制已經(jīng)有近百年的歷史，許多國家和地區(qū)在認識到證券信用交易正反兩個方面的效應(yīng)后，結(jié)合自身市場特點對證券信用交易進行了精心的制度設(shè)計，形成了各具特色的信用交易模式。事實證明，這些模式都經(jīng)受住了市場的考驗，證券信用交易的正面功能得到了積極的顯現(xiàn)。歐美金融市場發(fā)達，信用制度健全，投資銀行等機構(gòu)內(nèi)部控制制度健全，選擇了市場化的分散授信模式。而日本在

二戰(zhàn)以前的融資融券也產(chǎn)生了諸多問題和弊端，戰(zhàn)后借鑒了美國的作法同時考慮日本自身的情況，選擇了集中授信的模式，形成了獨特的日本模式，設(shè)立具有壟斷地位的證券金融公司，專司對券商價款或證券不足的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，便于政府對融資融券交易的總體規(guī)模和風險控制。在吸收日本的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，韓國和我國臺灣地區(qū)形成了自己的特色，建立了“雙軌制”的集中授信模式。韓國擴大了證券金融公司的業(yè)務(wù)范圍，特別重要的是建立了完善的客戶保證金制度和證券借貸制度，為韓國期貨市場的迅速發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。

　　可融資融券證券的種類多樣化、融資融券協(xié)調(diào)發(fā)展。最初是集中市場上的部分

股票、柜臺市場上市股票，后來擴大為債券、基金及受益憑證、ETF等。用于融資的標的證券與用于融券的標的證券是不同的，往往對融券標的證券的要求更高。實際上，融資交易量大于融券交易量，原因在于操作的便利性、款券來源的差異性。

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