本報(bào)見習(xí)記者 袁京力
在保持原來(lái)依靠口碑和人脈募集資金的同時(shí)，神秘的私募基金也開始嘗試借助信托公司渠道走陽(yáng)光化發(fā)行的方式
聞到牛市氣息的私募基金變得對(duì)資金更加渴望。
《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》調(diào)查得知，私募基金募集資金的方式，正在傳統(tǒng)與創(chuàng)新之間行走。在延續(xù)自己原有募集資金特色的同時(shí)，私募基金也在嘗試陽(yáng)光化的運(yùn)作發(fā)行思路。
解析傳統(tǒng)
近來(lái)，北京一家投資公司的私募基金經(jīng)理何建(化名)異常忙碌。畢業(yè)于北京一家全國(guó)性名牌大學(xué)的他，正忙于組織各類活動(dòng)，希望從中認(rèn)識(shí)更多的客戶。
盡管從事私募基金管理的時(shí)間不長(zhǎng)，何建對(duì)這一行卻情有獨(dú)鐘。此前，他是一家公募的基金公司基金經(jīng)理。
自今年2月以來(lái)，何建在半年時(shí)間里，就募集了五千萬(wàn)元資金投入運(yùn)作，并獲得良好收益。
談到募集資金的方式，他坦言，這需要靠人脈和業(yè)績(jī)說(shuō)話。這種資金募集方式，代表了大多數(shù)傳統(tǒng)私募基金經(jīng)理的行為。
與公募基金的發(fā)行渠道依靠銀行和券商營(yíng)業(yè)部相比，私募基金的資金來(lái)源主要依靠的是社會(huì)關(guān)系和人脈。
這也是為什么私募基金經(jīng)理往往有券商和基金公司從業(yè)經(jīng)歷，因?yàn)檫@種經(jīng)歷，可以讓他們積累一定的客戶資源。
創(chuàng)新
不過(guò)，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》注意到，擺脫傳統(tǒng)融資方式的低調(diào)和渠道局限，是目前私募基金探索的一項(xiàng)重要課題。
深圳明達(dá)投資顧問有限公司(以下簡(jiǎn)稱明達(dá)投資)最近正忙于與深圳國(guó)際信托公司合作推出第二期證券投資集合信托產(chǎn)品。明達(dá)投資總經(jīng)理錢云亭向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》預(yù)測(cè)，這期產(chǎn)品將盡快在8月底推出。
明達(dá)投資的行為意味著，一些私募基金正在借信托之路，嘗試陽(yáng)光化運(yùn)作。
此前，明達(dá)投資是一家專門從事私募基金管理的機(jī)構(gòu)，如何轉(zhuǎn)型，一直困擾著這家公司的董事長(zhǎng)劉明達(dá)。劉明達(dá)想到了借助信托的平臺(tái)，以證券投資集合信托的方式來(lái)運(yùn)作私募基金。
起初，信托公司和投資者對(duì)于這種方式都持懷疑態(tài)度，但是憑借此前管理私募基金的良好口碑，明達(dá)投資與深國(guó)投合作推出的“深國(guó)投·明達(dá)證券投資集合資金信托”第一期產(chǎn)品還是于2005年11月28日成立。
這一產(chǎn)品的托管銀行是工行深圳分行，證券托管人為國(guó)信證券。
此后，這種方式在私募基金中被廣泛復(fù)制。據(jù)了解，目前上海和深圳幾乎所有的信托公司都開始嘗試這一模式，與私募基金展開廣泛合作。
錢云亭斷言，未來(lái)必定會(huì)有相當(dāng)規(guī)模的私募基金機(jī)構(gòu)，走上這條路。
嚴(yán)格規(guī)范
在第一期產(chǎn)品中，明達(dá)投資扮演的角色遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一般的顧問。
明達(dá)投資并未因?yàn)榻柚磐衅脚_(tái)，就削弱自身的投資管理權(quán)。《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》了解的投資程序是：明達(dá)投資先做基礎(chǔ)研究，然后做投資決策并向深國(guó)投發(fā)出交易指令，深國(guó)投的風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)審核批準(zhǔn)后，投資指令和交易指令交由國(guó)信證券操作。
為了控制風(fēng)險(xiǎn)，明達(dá)投資還與深國(guó)投簽訂協(xié)議，對(duì)投資領(lǐng)域和投資比例進(jìn)行了具體規(guī)定。
協(xié)議規(guī)定：第一期產(chǎn)品只能投資A股股票，不能投資權(quán)證或者基金及其他股票市場(chǎng)；只能選擇正常股票、不能選擇ST類股票；單一持有某一股票的比例不能超過(guò)10%。
而一般的私募基金，在選擇投資品種和投資比例上沒有以上約束。這些規(guī)定有助于控制這款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。
與公募基金相比，這款信托產(chǎn)品的靈活性大為提高。這是因?yàn)椋@款信托產(chǎn)品規(guī)模不大，隨時(shí)都可以清倉(cāng)，且不受監(jiān)管的限制。
這款產(chǎn)品也參照一般的私募基金按投資收益分成的方式，不過(guò)，條件對(duì)于明達(dá)投資而言，甚為苛刻。
據(jù)透露，第一期產(chǎn)品每個(gè)月有兩個(gè)開放日，明達(dá)投資只有在該產(chǎn)品開放日的凈值超過(guò)歷史最高水平時(shí)，才有可能獲得一定比例的投資收益。
這給明達(dá)投資帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)，要求明達(dá)投資必須全力以赴。
堅(jiān)守高端
《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》還注意到，對(duì)于私募基金而言，無(wú)論是其采取何種創(chuàng)新的融資方式，其為高端客戶進(jìn)行資產(chǎn)管理的功能，都沒有發(fā)生改變。
相比于公募基金，私募基金設(shè)計(jì)了更高的準(zhǔn)入門檻。按照有關(guān)規(guī)定，公募基金最低的認(rèn)購(gòu)額是1000份。但在私募基金中，不存在這一說(shuō)法。
舉例而言，何建選擇客戶的標(biāo)準(zhǔn)比較高。他的客戶中，資金最少的也得是20多萬(wàn)元，不少客戶的資金還突破了100萬(wàn)元。
通過(guò)信托等渠道進(jìn)行“陽(yáng)光化”發(fā)行的私募基金，其準(zhǔn)入門檻更是不低。
按照銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，每一信托計(jì)劃客戶人數(shù)不得超過(guò)200人，即200份。這決定了信托公司在發(fā)行信托產(chǎn)品時(shí)，往往會(huì)設(shè)置一個(gè)較高的門檻。
錢云亭告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，明達(dá)投資第一期產(chǎn)品的最低投資額為100萬(wàn)元。這對(duì)于一般的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，顯然難以問津。
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