本報記者 牛麗靜

　　客戶會從多條渠道了解私募基金操盤手的能力和誠信，有時從外圍得到的信息對客戶的決策所起的作用，遠勝過和操盤手面對面的了解。此外，對操盤手及其所在公司的誠信度進行充分了解，是客戶下定決心簽訂委托理財合同的前提

　　他住出租房，但他是私募基金經理，管理著5000萬元的資金。

　　他在證券行業摸爬滾打了十幾年，輝煌過、也跌倒過，見證了那些曾經的風云人物起浮不定的戲劇人生。

　　他學過音樂，藝術感覺很棒。

　　但當他在8月酷熱的北京，坐在一家小飯館里向《財經時報》記者講述他管理的私募基金如何運作時，藝術的激情絲毫不存在。

　　坐在記者對面的許平霖(化名)，表情平淡、語氣冷靜而謹慎，眼神中甚至透著榮辱不驚的淡定。

　　找“信得過”的人

　　風險投資商選擇項目，一般是選擇“人”。為了全面了解項目負責人，風險投資家會和項目負責人徹夜長談。談的內容不僅包括項目本身，甚至包括其成長歷程、性格以及處世哲學等各個方面。這種對人的能力和誠信之考察，有時甚至會延續幾個月甚至半年時間。

　　私募基金所進行的委托理財業務也如此。

　　許平霖透露，手頭有閑置資金的客戶與其說是在尋找投資渠道，不如說是在尋找一個他們“信得過”的人來投資。客戶不僅會了解操盤手的投資歷史、投資理念、投資業績，甚至包括投資失敗的教訓。

　　一些私募基金經理在向客戶推薦自己時，一味地渲染自己的輝煌業績，而對失敗只字不提。實際上，真正成熟的客戶，不會被這種天花亂墜的“自我推銷”所迷惑。

　　在許平霖看來，在證券投資界不存在常勝將軍，那種曾經跌倒并最終爬起來的管理人，更值得信賴。

　　他透露，客戶也會從其他渠道了解操盤手的能力和誠信，有時從外圍得到的信息對客戶的決策所起的作用，遠勝過和操盤手面對面的了解。

　　此外，對操盤手及其所在公司的誠信度進行充分了解，是客戶下定決心簽訂委托理財合同的前提。同時，相關合同的簽署，也可以最大限度地減少日后發生糾紛的可能性。

　　激勵也是雙刃劍

　　目前，許平霖管理的私募基金與客戶簽定的合同約定，每年投資回報率為6%，資金的使用期為一年，全部投資期貨市場。

　　6%的收益率在業內不算很高，有些私募基金的回報率在10%以上。

　　但現在投資實業的回報率越來越低，而且勞心費力，相比之下，委托他人做股票或期貨投資，所獲得6%的年投資回報算是“性價比”較高的。

　　而且，越是資金量大的客戶，對收益的穩定性要求也越高。有些私募基金雖然承諾的收益率很高，但高收益就伴隨著高風險，對于穩健型的客戶而言，這并非他們的選擇。

　　事實上，從私募基金公司的角度考慮，多給投資團隊一些激勵可以提高投資回報率。這在私募基金公司里很常見，比如，將利潤分成的比例提高，作為主要的激勵機制。

　　不過，許平霖也告訴《財經時報》記者，在投資界，激勵機制是把雙刃劍。

　　有更多激勵的情況下，操盤手的積極性更強，取得更好業績的可能性也比較高；但與此同時，操盤手為了獲取更多的利益，可能會采取比較激進的投資操作手法，這在一定程度上提高了投資風險。

　　如果投資失敗，最后只能是由公司去填補窟窿。因此，越是正規的公司，尤其是致力于建立信譽、樹立品牌和長期發展的公司，越不太傾向于這種激勵機制。

　　穩健操盤的兇與穩

　　許平霖是5000萬元資金的負責人，他與一名風險控制官和一名操盤手組成了三人的投資管理團隊。

　　每天下午期貨市場收市后，他們都要在一起分析盤面，預測下一步的市場走勢，并制定第二天的操作計劃。

　　三個人都在計劃書上簽了字，操盤手才可以按照計劃書操作。

　　一般情況下，只要期貨市場的大勢沒有發生突然的劇烈變化，操盤手都會嚴格按照計劃書操作。

　　每天操作的金額控制在資金規模的50%以內，投資一個期貨品種的資金額不能超過投資額的50%，這樣做的目的是為了分散風險。

　　這和一些追求高收益的私募基金做法正相反。例如，有些規模在5000萬元到1億元的私募基金，在股票市場往往只投資一到兩只股票，這樣操作的目的是通過“坐莊”獲取暴利。

　　但根據許平霖十幾年的投資經驗，這種私募基金往往膨脹得快、也“死”得快，不利于樹立品牌和可持續性的發展壯大。

　　事實上，私募基金并不象外界想像的那樣都是敢死隊，操作手法都兇猛，也有不少私募基金屬于穩健型投資，而且信譽極好。

　　一般情況下，私募資金的來源起初都是朋友以及朋友介紹的客戶，但后續如果想擴大規模，私募基金就必須維持一個好的信譽。

　　私募基金投資操作的程序相對簡單，核心消息可能只有三五個人知道，不像公募基金，投資審批環節很多，這樣可能會錯過一些投資機會，也容易走漏風聲。