本報記者 夏曉柏

　　長沙報道

　　這是一個最壞的時代，也是一個最好的時代。這句話，當下的泰陽證券人，反復回味。

　　因泰陽證券未能按期完成整改，證監會決定，自2006年7月31日起，對其采取暫停承銷業務，暫停證券自營業務(已持有的證券只能賣出)，暫停證券資產管理業務，暫停受理、批準新業務。

　　另外，泰陽證券還被責令在1個月內提出切實可行的解決挪用客戶資產問題的方案，在10月31日前歸還挪用的全部客戶資產，凈資本達到法定要求。否則，證監會將對公司采取責令撤銷有關業務許可的監管措施，并依法予以進一步的處置。

　　“今年上半年，我們泰陽

　　正是在證監會整改大限將至，而公司情況卻逐漸向好的矛盾二重唱中，泰陽證券忍辱負重艱難重組：主動揮別航天科工集團之后，被動迎接北大方正集團駕臨。

　　航天科工悻悻離場

　　泰陽證券的真命天子，一度被認為是苦戀近一年的中國航天科工集團。

　　航天科工集團是由中央直接管理的國有特大型獨資企業，擁有航空證券，下設北京、上海、深圳、龍華和保定等五個營業部。

　　早在去年6月，航天科工就已瞄上泰陽證券。

　　2004年底，泰陽證券大變局：當時的兩大股東，鴻儀系正式被全面請退泰陽證券董事會，四方控股也被“驅逐出境”。

　　2005年1月，湖南證監局稽查處處長朱治龍出任泰陽證券董事長，正虹科技(000702.SZ)董秘曹國慶，亞華種業(000918.SZ)副總裁、董秘徐遠忠，現代投資(000900.SZ)總會計師顏如意分任公司總裁、監事會主席、財務總監三職。

　　至此，泰陽證券原有股東出手自救，爭回公司權益。

　　有消息表明，在湖南證監局主導泰陽證券并引來航天科工之后，2005年9月，湖南省政府介入談判，進展迅速。2006年元月，航天科工調查組進駐泰陽摸底月余，心下有譜。

　　其時，航天科工與正虹科技、亞華種業、現代投資為主的三大股東草擬框架：泰陽證券注冊資本12億，老股東實際凈資本僅余5000多萬，故縮股至30%，航天科工持股70%。航天科工出資6億充實公司資本金，另外拿出6億當作公司貸款用于流動資金。隨后，航空證券并入泰陽證券。

　　“這個方案相對來說還是不錯的，當時債權銀行已經答應，航天科工進場后，債務轉為次級債，展期三年內歸還利息。”泰陽證券一位中層骨干透露。

　　但時間跟航天科工開了個玩笑。由于“兩會”的召開，入主泰陽的計劃延至4月。

　　就在此期間，牛市不期而至，素以經紀業務強著稱的泰陽證券形勢大好：雖然公司2006年半年報顯示，凈資本仍為-10.1070億元，但凈利潤達到16879.13萬元。

　　“上半年賺了1.68個億，主要靠經紀業務。我們有四個營業部利潤過千萬，五個營業部利潤過七百萬。”曹國慶臉上已有笑意。

　　在此幾年罕見的向好局勢刺激下，泰陽證券各大股東改變初衷：縮股比例增至50%。如此，雙方爭執不下，航天科工悻悻離場。

　　政府引入方正

　　湖南省共有四家券商：恒信證券、湘財證券、財富證券和泰陽證券。恒信已被華融托管；湘財因為高達六七十億元的窟窿，重組太難；財富證券黑洞亦不小，只是由于它的大股東是湖南省財政廳，所以還保留著重組新生的希望。

　　值此集體生存危機，湖南省政府再次出手邀請方正集團——2005年銷售收入245億元、擁有5家海內外上市公司的財閥——重組泰陽證券。

　　8月5日，湖南省委副書記、省長周伯華在長沙會見北大方正集團董事長魏新。“魏新這次過來，最主要的議題就是重組泰陽證券。”一位與會人員披露。

　　會見寒暄之后，湖南省副省長徐憲平帶隊與魏新、方正證券總裁王紅舟洽購泰陽證券。

　　“最開始方正提出的方案是老股東放棄所有股份，也就是縮為零股。這個方案當然因股東反對放棄。現在提的方案是老股東縮股到10%。”一位參與方正收購泰陽證券的中介人士坦言。

　　方正熱衷證券業，已是公開的秘密。

　　自從其2002年收購浙江證券改名方正證券后，方正連續出擊武漢證券、金通證券，均告失手。

　　此次方正進取泰陽，除了方正證券總裁王紅舟、副總裁何亞剛(原泰陽證券經紀業務部總經理)等幾位高管都是湘人之外，更重要的是謀求以較低代價吃下泰陽證券這個根基扎實經營好轉的老牌券商。

　　方正證券僅有17個營業部，其中半數以上在浙江省，這與泰陽證券以湖南為基礎的28家營業部形成優勢互補。

　　“泰陽的業務平臺好，重點是經紀業務，另外投行也不錯，如果證監會不限制我們這塊業務，你像江蘇大港股份將要進行的IPO就有一千三四百萬元的收入。”曹國慶算著細賬。

　　盡管泰陽證券的形勢“罕見的好”，但鴻儀系遺留的包袱仍然是方正忌憚并藉此壓價的理由。

　　“外界傳言泰陽證券有十幾億資金被鴻儀占用？”記者就此求證泰陽證券一位高層，對方答：“不清楚。”

　　據悉，鴻儀投資曾動用泰陽證券的客戶保證金8億多，抵押給長沙

　　事實上，8億多的保證金對于泰陽證券高達150多億元的客戶資產總值并不構成威脅，但由于證監會不許一分錢保證金外流的規定，使得泰陽證券必須解決這個問題才能生存發展。

　　“政府答應填補泰陽巨大的窟窿，如果不補，公司垮了，政府什么都拿不到。補了窟窿后，企業盈利了交稅，幾年不就回來了嗎。”前述參與方正收購泰陽證券的專業人士如是研判。

　　即便政府如此慷慨，股東認同縮股至10%，方正入主泰陽證券，也要公司債權人，包括像各大銀行，北京