□本報記者 禹剛
央行昨日公布了7月份的金融數據，熱度不減的貨幣和信貸兩大指標再度繃緊市場的神經。由于這兩大指標是貨幣當局制定下一步貨幣政策的關鍵參考值，分析人士認為，央行進一步的緊縮政策已經箭在弦上，可能很快就會出臺。
貨幣供應繼續高速增長
從數據來看，7月貨幣供應增速只比6月有微幅下降，廣義貨幣(M2)同比增長18.4%，而在6月這個數字是18.43%。與此同時，狹義貨幣(M1)的增速卻迎頭趕上，同比增長15.3%的速度雖然在逐步縮小與M2的增速差，但比央行年初制定的目標14%要高得多。
貨幣信貸增速過快，是今年宏觀經濟運行中的幾個主要風險之一，流動性泛濫和商業銀行大規模放貸，推動今年固定資產投資高燒不退，經濟過熱的風險一再隱現。
新增貸款完成全年額度94%
貨幣供應繼續高速增長的同時，信貸投放的勢頭也未得到遏制。雖然7月的新增貸款只有1718億元，遠低于6月的3947億元。但7月是傳統的貸款淡季，一般是全年的低點，所以同比的數據更有說服力，7月當月的新增貸款同比竟多增了2032億元，而且頭7個月新增貸款已達2.352萬億元，離央行年初設定的2.5萬億元的目標咫尺之遙，已完成全年額度的94%。
整體來看，今年上半年每月平均新增貸款高達3627.4 億元，高出去年上半年平均值1205億元。從人民幣信貸結構來看，2006 年上半年高位的信貸增長主要來源于高位的中長期信貸增長，6月份新增貸款的略有回落主要是靠壓縮短期貸款和票據融資來實現的，中長期貸款的高位新增并沒有根本改變。而這種中長期貸款繼續高位增長的趨勢，對經濟中長期過熱的影響更大。
貨幣政策將持續適度從緊
申銀萬國分析師陸文磊表示，未來央行貨幣政策的重點將是“流動性回收+貸款結構調控”， 此外，從國際收支失衡的源頭上控制流動性過剩顯的十分重要，具體政策包括繼續上調存款準備金率、出臺信貸政策和加大“窗口指導”力度。他指出，若貨幣信貸數據繼續高位徘徊，不排除加息的可能性。
而中金公司的哈繼銘也表示，“貨幣政策持續適度從緊將是今年下半年的一個主題”。他預測年內再次提高存款準備金率的可能性已增大，提高基準利率的次數則由以前預期的兩次減少為一次。
哈繼銘還認為，美聯儲幾天前已宣布暫停加息，因此對我國提高基準利率形成一定的壓力，“所以我們降低央行在年內加息的預期。”
對于匯率變動的判斷，哈繼銘表示，加快人民幣升值步伐是下半年貨幣政策的一個可能的動向。他認為，一方面，加快人民幣升值的步伐有利于維持宏觀經濟穩定運行，改善經濟增長模式，另一方面也符合我國匯率改革主動性原則，有利于維持國際經濟平衡。
今年前7個月金融機構人民幣信貸收支表
(單位：億元)
項目1月2月3月4月5月6月7月
各項存款291436.87297671.93305532.64310105.35314347.80318455.71319900
儲蓄存款147994.31151179.62152819.02153401.04153523.40154996.87151500
各項貸款199492.05201020.25206394.59209555.78211649.97215302.59216900
短期貸款89423.6289921.3291773.7592586.6893441.8395126.7095272
中長期貸款89680.5890345.6792524.9693886.4595246.5797682.2099175
