□ 本報記者 閆立良

　　央行剛剛發(fā)布的《2006年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，下一步將協(xié)調(diào)運用多種貨幣政策工具，加強流動性控制，合理控制貨幣信貸增長，維護總量平衡。對于下一階段的政策取向，權(quán)威人士表示，在央行緊縮組合拳的基礎(chǔ)上，一些結(jié)構(gòu)性問題需要由財政、稅收等部門協(xié)同解決，同時應(yīng)適當(dāng)加強利用資本市場用以吸收部分過剩的流動性。

　　權(quán)威人士指出，解決流動性過剩應(yīng)該很好地利用資本市場�，F(xiàn)在流動性充裕，怎樣吸收過剩的流動性是一個問題。央行提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行票據(jù)的作用都是有限的。在市場利率水平比較低，流動性比較充足的情況下，適當(dāng)發(fā)行一些股票和企業(yè)債券，有利于過多的流動性資金轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券，有利于促進企業(yè)資本的形成，有利于我國經(jīng)濟的長遠發(fā)展。

　　直接融資比例過低，融資結(jié)構(gòu)不合理，是困擾我國宏觀經(jīng)濟和金融業(yè)穩(wěn)健運行的突出問題。在全年新增信貸3萬億的控制指標(biāo)下，今年上半年銀行放貸高達2.5萬億；而截至目前，資本市場融資總額僅為600余億。即便以全年信貸可控制在3萬億，資本市場全年融資1000億的尺度匡算，直接融資也不過是間接融資總額的4%。

　　因此，要改善直接、間接融資比例嚴(yán)重失調(diào)的問題，提高直接融資比重，資本市場是大有可為的。

　　同實體經(jīng)濟相比，我國的資本市場規(guī)模還很小，無法反應(yīng)國民經(jīng)濟的成長，投資者不能通過股權(quán)投資享受國民經(jīng)濟增長的成果。其根本原因在于上市公司中能夠代表國民經(jīng)濟強勁增長、處于行業(yè)龍頭地位的大盤藍籌企業(yè)太少。因此，吸收中國銀行、大秦鐵路、國航等大盤藍籌股發(fā)行上市，是我國證券市場必然要走的一步。

　　專家指出，大盤藍籌的發(fā)行能夠完善我國的資本市場結(jié)構(gòu)。我國股市的規(guī)模和國民經(jīng)濟的發(fā)展極為不相稱，資源配置和籌融資功能所發(fā)揮的效應(yīng)太小，這和市場規(guī)模是密切相關(guān)的。直接融資比例小，銀行貸款等間接融資比重大的情況下，又對目前的銀行體系造成過重的負(fù)擔(dān)，尤其是在銀行體系問題不少的情況下。另外，目前在國外上市的企業(yè)大部分屬于壟斷型的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，加上

　　這位權(quán)威人士進一步指出，由于金融體系改革，行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等任務(wù)在入世和外部競爭的壓力下已經(jīng)變得刻不容緩，股市的發(fā)展速度必須能夠跟上改革的速度。所以從某種程度來說，發(fā)行新股一方面要看市場的承受能力，另一方面又取決于國家整體改革的進度。另外，適當(dāng)減少國內(nèi)企業(yè)到國外