本報(bào)記者 劉麗靚

　　在工行等超級航母未來將采用“A＋H”模式發(fā)行的預(yù)期下，“A＋H”成為業(yè)界熱議的話題。有報(bào)道稱，管理層將以簡化現(xiàn)有的發(fā)行環(huán)節(jié)來推動“A＋H”，要求在內(nèi)地注冊且有意向兩地上市的公司同時(shí)發(fā)行A股、H股。

　　管理層對于該種模式的支持突出體現(xiàn)了其希望通過留住大型優(yōu)質(zhì)公司、逐步扭轉(zhuǎn)內(nèi)地證券市場邊緣化危機(jī)，希望能“一步到位”接軌國際市場、確立新股合理價(jià)值的意圖。另外股改的逐步完成也將促使新的發(fā)行模式如“A＋H”的產(chǎn)生。

　　就目前來說，該種方式的可行性和面臨的問題有哪些呢？業(yè)內(nèi)專家向記者表示了自己的觀點(diǎn)。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，以“A＋H”的方式同時(shí)發(fā)行上市是發(fā)行模式的一個(gè)“創(chuàng)新”。目前市場上更多的是先H再A的“H to A”方式，也有中興通訊“A to H”的公司，而“A＋H”同時(shí)在兩個(gè)市場發(fā)行上市將改善“A to H”和“H to A”發(fā)行方式形成的A股和H股之間的價(jià)值差異，奠定價(jià)值接軌的基礎(chǔ)。

　　左小蕾表示，“A＋H”同步發(fā)行在一定程度上可以把時(shí)間的價(jià)值和資金的機(jī)會成本去掉，使國內(nèi)投資者與海外投資者的持股成本達(dá)到某種程度的一致。同步發(fā)行有利于加強(qiáng)A股市場的有效性，使兩個(gè)市場的價(jià)格保持合理的一致性，可以達(dá)到同步運(yùn)行的效果，使市場逐漸更成熟、更理性、更有風(fēng)險(xiǎn)意識。“A＋H”發(fā)行方式有利于推動制度建設(shè)的國際接軌，淡化A股市場的中國特色；有利于A股市場定價(jià)水平的提升，在與H股價(jià)值接軌的同時(shí)，提高A股市場對H股定價(jià)的話語權(quán)，在當(dāng)前流動性過剩的情況下，有條件做這種發(fā)行制度創(chuàng)新的嘗試。

　　興業(yè)證券分析師說，“A＋H”發(fā)行模式應(yīng)該算是一種市場化的模式，它綜合考慮到了國際市場的認(rèn)同共性和國內(nèi)市場的相對特性，應(yīng)該算是科學(xué)合理的。雖然目前“A＋H”的發(fā)行模式在價(jià)格上會沖擊現(xiàn)在比H股股價(jià)高出近三成的A股股價(jià)結(jié)構(gòu)，但也釋放了未來A股跌破發(fā)行價(jià)的相對風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該說兩者之間取其利，長遠(yuǎn)來看，“A＋H”股對市場是有正面意義的。

　　西南證券分析師也指出，“A＋H”的上市模式首先將使內(nèi)地投資者歷史性地和境外投資者站在同一條起跑線上，獲得投資中國優(yōu)秀企業(yè)的機(jī)會。其次還可作為緩解內(nèi)地A股認(rèn)購壓力的一種有效途徑。最后，“A＋H”的上市模式也將為內(nèi)地的證券中介機(jī)構(gòu)提供一個(gè)參與國際市場的重要機(jī)會。此外，他指出，未來國內(nèi)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市重心將逐漸從H 股市場轉(zhuǎn)向A股市場。若內(nèi)地大型企業(yè)采用“A＋H”模式在兩地市場同時(shí)招股并根據(jù)實(shí)際需要將籌資規(guī)模在兩個(gè)市場間靈活機(jī)動地分配，則可在確保招股活動圓滿完成的情況下，讓這些企業(yè)盡可能多地在內(nèi)地市場發(fā)行股份。

　　但有分析師表示，