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東華期貨 王芙蓉
鄭麥自8月初以來呈小幅回落走勢，截至8月9日才在多頭增倉的拉抬下探低回升。目前其受諸多客觀條件限制，后期下跌空間相對有限，短期內反彈動能明顯。
基本面看，目前國內小麥市場整體仍屬基本平穩，部分地區價格漲跌互現，尤其上
月中旬以后主產區小麥價格穩中趨弱跡象較為明顯。因此，對于后期國內小麥市場的預期，筆者認為，目前政策性托市收購受倉容緊張影響開始減緩，后期陳麥出庫力度還會加大，小麥價格仍有下跌危險。但同時因國內小麥市場受諸多客觀條件的限制，后期價格下跌的空間也是相對有限，大幅下跌幾率更是幾乎不存在。
首先，季節性供給壓力客觀存在。據發改委價格監測中心市場跟蹤監測顯示，7月全國紅小麥、白小麥以及混合麥等混等品全國平均收購價和銷售價格均呈現小幅下降態勢。由此可以看出，小麥市場雖有國家托市收購的支撐，但由于上市量增加，市場季節性壓力仍然明顯，不過小麥價格下降幅度均不算大。
其次，我國小麥緊平衡的基本面沒有改變。隨著我國小麥連續三年豐產，國內供給能力增強，小麥供需缺口繼續縮減，但生產、加工、消費相互脫節，流通中所表現出來的“虛多”現象也在影響人們心理。居民消費口糧存量下降，大多現吃現買；加工企業很少存糧，邊用邊購；大家都不存糧，導致糧食壓在國儲庫及農民手中，然而小麥存儲環節的變化對市場的影響只是表面現象，就像一個人有一個雞蛋，放在這個籃子里是一個，放在那個籃子里也是一個，總量并沒有改變。因此，在國內小麥市場供求形勢依舊體現緊平衡的狀況下，小麥價格大幅度下跌幾率很小。
再次，國家調控政策仍將主導近期的小麥市場。今年國家小麥最低收購價政策出臺的比較早，夏收以來托市收購異常火爆，收購數量也比較大。今年全國冬小麥總產為9900萬噸，托市糧占了近三分之一，市場商品小麥量比去年同期減少。其中河南、江蘇、安徽、湖北收購總量均創歷年同期最高水平，國家托市收購效應比較明顯。就整個托市收購來看，雖然目前部分地區托市進度有所減緩，但后期的收購數量仍會增加。據有關業內人士估計，9月底政策執行結束，我國有望實現政策托市收購小麥4000萬噸以上，接近國內小麥產量的50%。由此看來，最低收購價政策穩定市場的作用是顯而易見的，八、九月份的國內小麥市場仍將受政策主導，小麥價格也仍將徘徊于最低收購價附近，不會出現大的偏差。
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