發審會審核工作暫停兩周，業內推測

　　暫緩擴容意在呵護國航順利上市

　　【本報北京8月10日電】由于深滬股市的回落，建議控制擴容節奏，放緩新股發行的呼聲日盛。值得注意的是，證監會對媒體否認暫停新股發行傳言。此外，盡管發審會暫停兩周，但主要證券媒體報道，A股市場新股發行步調不會改變。業內人士分析透露，發審會的暫停實際顯示管理層在調整新股發行節奏，其近期目的是為了保證經歷了市場震蕩的國航的順利上市。但新股發行不會停下來，中小板的新股發行仍會繼續先行，大盤股的上市則要看市場情況而定。

　　增發門檻或將提高

　　近期有幾個有關擴容的信息值得注意：發審會暫停兩周；G建投定向增發申請被否；監管部門將提高定向增發門檻。這么一看，都有利于近期“恐新”的市場——監管層在調整顯性和隱性的擴容。但主要證券媒體對這些信息的解讀值得玩味：發審會暫停近兩周并非調控之舉，而是等待企業補充中報

　　業內人士認為，這些信息傳遞出的信號是：新股發行仍會繼續。也有市場人士分析，發審會暫停兩周實質上是為調整新股發行節奏，意在保國航順利上市。在市場壓力下，國航網下認購遭遇機構拋棄，成為A股市場新老劃斷以來首次調低發行規模及發行價格的公司。其剛剛公布的中簽率也創新高。有關國航上市首日“破發”的預測也此起彼伏。這些信息都使得國航的上市不容樂觀。更嚴重的是，如果國航上市首日“破發”，將使低迷的市場雪上加霜，也將使工行等超級大盤股的后續上市面臨更嚴酷的市場環境。因此，業內揣測，此時發審暫停有管理層“呵護”國航的深意。

　　此外，參與周一證監會“媒體通氣會”的主流證券媒體在報道中提到，新老劃斷之后600億的籌資規模中，中行與大秦鐵路就達350億，其他小公司規模微不足道。有關統計數據顯示，小盤股在一級市場上一半為散戶拿走。業內人士分析，從新股發行的選擇上看，中小板的新股發行仍會先于大盤股。盡管小盤股的“炒新”已經瘋狂到深交所不得不在新股上市首日實施強制停牌，但相較大盤股對股市的震撼還是更為安全。

　　暫停兩周是放緩發行速度

　　據統計，從今年首只新股中工國際的發行算起，2006年已有12只新股上市，IPO規模已超過400億元，已接近2003年全年的IPO規模。在此期間，A股市場流通市值減少了928億元。

　　擴容太快是造成市場下跌的主因之一——這幾乎是業內人士的一致看法。對于擴容節奏，中國政法大學法與經濟中心教授劉紀鵬分析，一級市場申購新股出現的8000多億資金，給監管部門和市場造成錯覺——場外資金充裕。因此希望大量發行新股，將這些充裕的資金吸納到二級市場中去。

　　劉紀鵬表示，發審會暫停兩周，實際上在降低新股發行速度。這一做法符合

　　劉紀鵬認為，目前表現出來的經濟過熱，其中一個問題是銀行信貸投放過多。但銀行上市后籌集了巨額資金，不進行投資無法給股民回報。如果在緊縮銀根的時候加速股市的擴容，那么誰來保護股民的錢？調整擴容節奏，也體現了管理層對于中小投資者真正的關心。

　　劉紀鵬指出，在國民經濟宏觀調控、抑制固定資產投資的大方向下，股市應放慢擴容速度，與宏觀調控步調一致。應限制盲目擴容，否則加速擴容的股市會將宏觀調控、抑制固定資產投資的政策抵消掉。股市大病初愈，不可竭澤而漁，擴容太快最終將導致舊患重發。