機(jī)構(gòu)冷眼旁觀散戶踴躍參與

　　本報(bào)記者 李晶 發(fā)自上海

　　盡管國航A股網(wǎng)上申購中簽率高達(dá)5.33%，但相對于網(wǎng)下申購不利而導(dǎo)致被迫“瘦身”，此次國航A股發(fā)行也算畫上了一個(gè)圓滿的句號。但業(yè)內(nèi)對網(wǎng)上網(wǎng)下申購形成強(qiáng)烈反差的討論卻遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

　　對于這種強(qiáng)烈的反差，長信基金投資總監(jiān)駱澤斌認(rèn)為是機(jī)構(gòu)投資者相對更為理性的結(jié)果。

　　“在經(jīng)過了上半年的滬指大漲之后，機(jī)構(gòu)投資者對于市場的分析更為謹(jǐn)慎，尤其是在綜合考慮了國航目前的行業(yè)狀況、發(fā)行區(qū)間以及銀行間市場的申購成本，最終作出了‘冷眼旁觀’的決策；而多數(shù)普通投資者則不同，他們可能更多只是把國航的發(fā)行看做市場發(fā)行的一個(gè)個(gè)體，在炒新以及申購收益相對可觀的慣性思維下，繼續(xù)踴躍參與申購，以期望獲得溢價(jià)收益�！�

　　而網(wǎng)下發(fā)行不利國航馬上采取的應(yīng)對決策，也是受普通投資者青睞的一個(gè)重要原因。

　　長治基金財(cái)富增長基金經(jīng)理張崗對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示：“網(wǎng)下發(fā)行受挫之后，國航立即進(jìn)行補(bǔ)救，不僅控股股東作出增持承諾，而且還減少發(fā)行數(shù)量，發(fā)行量的減少使得業(yè)績被攤薄的幅度減小，從而大大增強(qiáng)了部分普通投資者認(rèn)購的決心。”

　　然而，在目前機(jī)構(gòu)投資者決策占據(jù)主流的A股市場當(dāng)中，此前機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)下申購作出的姿態(tài)，難道大多普通投資者會無動(dòng)于衷？實(shí)際上，在網(wǎng)下申購之前，市場已經(jīng)有預(yù)期國航的網(wǎng)上申購中簽率將會很高，與此同時(shí)破發(fā)的幾率也在增大。

　　對此，張崗認(rèn)為中簽率高和破發(fā)可能性高本身就是對稱的，國航或?qū)⑵瓢l(fā)的風(fēng)險(xiǎn)普通投資者可能已經(jīng)提前意識到，但依然參與申購則更多屬于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的范疇。

　　“對于基金等機(jī)構(gòu)投資者而言，是否申購會分析得更全面；而普通投資者在小盤股中簽率相對較低的情況下，就不會放過這個(gè)預(yù)期中簽率會很高的申購機(jī)會，畢竟如果沒有破發(fā)，這種溢價(jià)收益的誘惑力還是蠻大的�！睆垗彵硎�。