□本報記者 朱周良
在今天凌晨的美聯儲例行議息會議之前，不少專家和學者都認為美國的加息即將告一段落，甚至可能在明年晚些時候開始降息。然而，摩根士丹利亞洲首席經濟學家謝國忠昨天在接受本報記者采訪時卻肯定地表示，美聯儲的加息遠未見頂，在通脹壓力不斷增大的情況下，美國的加息至少會持續到明年。
市場誤解了聯儲意圖
“市場對于美聯儲的意圖存在誤解，伯南克只是暗示要停下來看看，并沒有說加息就此告 終，”謝國忠昨天在接受記者電話采訪時表示。
按照伯南克等人的說法，隨著美國經濟降溫，需求將有所回落，進而推低通脹水平，但“這只是個美好的愿望，并不代表現實，”謝國忠說。他進一步指出，受國際油價持續飆升等因素影響，美國的通脹水平依然很高。
截至6月份的連續四個月中，美國的核心消費物價指數均上升了0.3％，為20年來未曾出現的情況。如果按照這樣的速率，美國全年的通脹將高達3.6％，遠遠超出美聯儲設定的2％的通脹上限。
盡管相比歐洲和日本，美國當前5.25％的利率不算低，況且，美國自2004年6月以來的連續17次加息，也創下該國1979年以來最長的緊縮周期。但謝國忠指出，從歷史上來看，美國目前的利率仍低于6％的歷史平均水平。“從這個角度來說，現行利率仍不足以壓制通脹。”
至于美聯儲為何要考慮稍事停頓，謝國忠認為主要是考慮到經濟狀況。隨著房地產增長放緩，美國整體經濟也開始降溫，二季度的預估GDP增速更是僅為2.5％，不到第一季度5.6％的一半。在這種情況下，連續加息對經濟的壓力比較大。
通脹仍是全球經濟最大風險
然而，在全球通脹壓力依然處于10年來最高水平的情況下，美國很難就此停住加息步伐，謝國忠認為。他同時舉了澳大利亞和英國的例子，在停止加息一年后，上述兩國近期再度出手，根本原因也是為了抑制再度抬頭的通脹。英國央行上周意外加息25基點，而此前回溯到2005年8月的一年間該行都維持利率不變。同樣，澳大利亞央行也是到今年5月啟動了1年多以來首次加息，并在上月再度加息25基點。
“對于央行來說，最重要的是價格穩定，因為如果通脹得不到控制，央行的政策就將喪失靈活性，”謝國忠說。
他同時指出，通脹風險在未來一段時間內仍是全球經濟面臨的最大問題，這主要是前期寬松貨幣政策的滯后效應所致。在前幾年，由于新興市場危機、日本銀行業不景氣以及中國加入WTO等因素幫助壓制了通脹，以往寬松貨幣政策的滯后效應遲遲未體現出來，但隨著這些因素一一落定，寬松政策帶來的滯后通脹效應也日漸明顯。
數據顯示，中國、歐元區、日本、英國以及美國的平均通脹率，已經從2002年的1.2%上升到2006年6月份的2.9%，為近10年高點。最近來自世界各地的數據均表明，通脹繼續上升的趨勢仍未改變。
謝國忠預計，日本的加息在兩年內恐怕停不下來，歐洲央行預計還要持續加息1年，而美國也還會繼續加息，那些認為美國將在明年下半年開始降息的想法多少有些“天真”。
“盡管美國經濟降溫已是不爭的事實，明年的增長率甚至可能不到2％，但美國的通脹明年超過3％的可能性也很大，因此，美國不具備降息的條件。”
