國航發行規模“打六折”

　　比原定發行方案減少10.61億股，首開新股調低發行規模先河

　　【本報訊】籠罩在新股申購上的光環正逐漸褪色。據悉，中國國際航空股份有限公司今日確定其發行總規模為16.39億股，較原定發行27億股的規模減少10.61億股，僅為原計劃發行規模的60%多一點。降低IPO融資規模，這在內地證券市場還是首次。與此同時，其確定的發行價為2.80元，幾近觸到原定詢價區間的下限。

　　發行價2.8元觸詢價下限

　　無論從發行數量，還是發行價格，中國國航最初的計劃和實際的情況都發生了很大變化。國航預期融資規模是80億元，發行數量是27億股。其中，向戰略投資者配售3.5億股，網下配售11.75億股，網上配售11.75億股。

　　而據上交所今日公告顯示，中國國航調整后的發行規模是向戰略投資者配售3.5億股，網下配售4.659億股，網上配售8.195億股，合計16.39億股。相比原先方案，除戰略投資者配售總量保持不變外，網下配售總量減少了7億股，網上發行總量減少了3.56億股。最新的發行規模為16.39億股，僅為原計劃的60%略多。

　　分析人士認為，中國國航此次調低發行規模主要受制于市場約束機制。發行時機選擇不當是中國國航調低融資規模的主要原因。但中國國航董秘鄭保安表示，融資規模減少并不會影響中國國航募集資金項目建設和未來發展。

　　除發行規模外，中國國航發行價也相伴正式出爐。公告顯示，中國國航A股本次網上發行價格為2.80元。較之原定詢價區間，這個價格基本處于接近下限的位置。原定詢價區間下限為每股2.75元，上限為每股2.95元。相比以往新股發行價接近發行上限相比，國航發行價的確定也開了新紀錄。但不少機構還是認為國航這個定位明顯偏高。按照這個新發行價粗略估計，中國國航此次調整發行方案后，其融資規模至少降低30億元。

　　大股東宣布6億股增持計劃

　　值得注意的是，發行人控股股東中國航空集團公司在公告中做出了增持承諾。在IPO發行的同時，大股東宣布增持計劃，這在內地證券市場也開了先河。其大股東中國航空集團公司表示：自本次網上資金申購定價發行的股票在上海證券交易所上市交易后，至2006年12月31日，在中國國航A股股票市場價格低于發行價格的前提下，中航集團將以不低于當時市場價的價格，按相關監管要求在二級市場上增持股票，直至恢復到發行價格為止，累計增持量不超過6億股的A股股票。

　　分析人士指出，隨著國航網下申購遭冷遇，其新股上市跌破發行價的可能性完全存在。大股東宣布增持計劃，顯示了大股東對國航的發行價能否保住顯得多少有點信心不足。但大股東的增持承諾一定程度上將避免這種情況的發生，減少了跌破發行價的概率。

　　網上發行仍不容樂觀

　　在此前網上申購遭冷遇之后，中國國航9日即將開始的網上發行并不容樂觀。在記者采訪的多家基金中，近七成的基金對即將進行的網上申購熱情不高，“謹慎”成為采訪中出現頻率最高的一個詞。北京一位基金經理稱，網下沒申購，網上也不想參與，原因既有來自對個股的不看好，也有對市場的不看好。

　　分析人士稱，由于網下有三個月的鎖定期，為避免套牢，機構自然選擇不參與，而網上申購可以不看好就出，所以網上申購應該比網下申購的積極性略高。

　　對于將在8月22日上市的國航，在資金吃緊和信心走弱的市場環境下，多數業內人士對其后期走勢并不看好，投資者參與申購時應注意風險。