本報(bào)記者 毛 芳

　　央行在上周的公開市場(chǎng)操作中，凈回籠資金240.9億元。分析人士認(rèn)為，這是央行加強(qiáng)流動(dòng)性管理、抑制貨幣信貸總量過快增長(zhǎng)政策意圖的體現(xiàn)，表明近期央行回籠資金的方向不會(huì)改變。本周雖有5只新股要發(fā)行，但由于“打新資金”充裕，央行即使延續(xù)緊縮政策，在資金上對(duì)新股申購(gòu)影響也不大。

　　央行上周共計(jì)進(jìn)行了四次公開市場(chǎng)操作。上周二，央行以數(shù)量招標(biāo)方式發(fā)行了2006年第五十五期央行票據(jù)，發(fā)行量80.9億元，期限1年，價(jià)格97.28元，參考收益率2.7961%，并以利率招標(biāo)方式開展了200億元7天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.26%。上周四，央行以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了兩期央行票據(jù)，其中第五十六期央行票據(jù)發(fā)行量10億元，期限3個(gè)月，發(fā)行價(jià)格99.40元，參考收益率2.4211%；第五十七期央行票據(jù)發(fā)行量100億元，期限6個(gè)月，發(fā)行價(jià)格98.67元，參考收益率2.7033%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周累計(jì)回籠資金390.9億元，而到期資金僅150億元，故上周央行實(shí)際凈回籠資金240.9億元。

　　“上周央行的公開市場(chǎng)操作有兩大亮點(diǎn)：一是重新啟動(dòng)數(shù)量招標(biāo)；二是恢復(fù)發(fā)行6個(gè)月期央票。央行之所以繼2004年4月20日后重啟數(shù)量招標(biāo)，是因?yàn)榫o縮銀根的普遍預(yù)期以及新股發(fā)行引發(fā)的資金需求，導(dǎo)致近期市場(chǎng)利率水平迅速攀升，1年期央票發(fā)行收益率連續(xù)兩期達(dá)到2.7961%，刷新了同期票據(jù)今年以來的最高收益率紀(jì)錄，數(shù)量招標(biāo)實(shí)現(xiàn)確定價(jià)格，可以穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)短期利率水平的預(yù)期。而在中斷4個(gè)半月后恢復(fù)6個(gè)月期央票發(fā)行，一則是為了彌補(bǔ)1年期央票發(fā)行數(shù)量的不足，因上周二發(fā)行的1年期央票流標(biāo)了近20億，而3個(gè)月期的又不能發(fā)太多，二則是為了調(diào)控明年春節(jié)前后的流動(dòng)性。”申銀萬國(guó)

證券研究所宏觀分析師陸文磊對(duì)記者說，現(xiàn)在看來，央行此次改變票據(jù)發(fā)行方式初見成效，銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)加權(quán)平均利率上周四起開始出現(xiàn)了回落。

　　而A股市場(chǎng)，繼7月17日至7月21日出現(xiàn)一周之內(nèi)有五只新股網(wǎng)上發(fā)行之后，本周又將再次上演“一周五股”大戲，其中，國(guó)航融資規(guī)模達(dá)80億元，為今年以來僅次于中國(guó)銀行、大秦鐵路的第三大IPO規(guī)模。值得注意的是，大秦鐵路等5只新股發(fā)行的一周，央行在公開市場(chǎng)操作中凈投放資金達(dá)到了770億元，發(fā)行結(jié)束后，相關(guān)公告顯示，5只新股合計(jì)凍結(jié)申購(gòu)資金高達(dá)8010億元！而本周國(guó)航等五股發(fā)行，央行會(huì)不會(huì)像上次一樣進(jìn)行“輸血”呢？對(duì)此，陸文磊認(rèn)為，上次央行在公開市場(chǎng)操作中凈投放770億資金，緩解短期資金面由于新股密集發(fā)行所遭受的壓力只是一方面，另一方面則是在7月21日上調(diào)存款

準(zhǔn)備金率前夕，加息預(yù)期就已到處彌漫，從而引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，央行為了緩解該局面而進(jìn)行了投放資金的操作。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，本周央票發(fā)行不會(huì)對(duì)新股申購(gòu)資金量構(gòu)成太大的影響。其一，本周到期的央行票據(jù)約為550億元，較上周有大幅增加，而央行的下一步操作方向與

美聯(lián)儲(chǔ)是否停止加息密切相關(guān)。其二，時(shí)下“搖新”大軍空前龐大，除了保險(xiǎn)資金、基金、券商和QFII外，甚至上市公司也紛紛動(dòng)用數(shù)億元資金投身其中，據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份入市的1710億增量資金中，就有超過1000億元屬于“新股專項(xiàng)資金”。

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