本報記者 黃利明 北京報道

　　進入8月，在勉力維持了三個交易日后，8月4日，千六終于失守，報收于1570點。

　　觀望，乃至失望。

　　新股申購凍結資金一再打破紀錄，而二級市場上的投資信心卻日漸低迷。越來越多的機構投資者都在擔心新股發行“井噴”所帶來的擴容壓力：8月1日大秦鐵路(601006)上市，當天盤中即擊破1600點。更令人不安的是，本周將再次出現5只新股發行的場面，新股的密集發行遠快于預期。

　　而且，宏觀調控繼續推進，轉向具體行業。一項統計顯示，從5月到7月間，中央至少組織了20輪(次)與經濟相關的全國調查或考察。8月1日，由國家發改委等五部委聯合發出的特急通知明令，凡是上半年列入統計范圍的總投資1億元及以上的新開工項目，都在全面清理范圍之內，涉及行業眾多。

　　業內人士的觀點是，這對股市的沖擊將比新股擴容更嚴重。

　　新股“破發”

　　等待新股“破發”，這是部分基金經理的心態。

　　截至8月2日，全流通后已有12只新股完成發行，融資總額超過400億元，超過2004年全年的總額。接下來，本月國航將發行27億A股，融資約80億元。興業銀行融資百億的A股發行申請去年7月即遞交給證監會，正在等待審核。中國工商銀行的A股發行基本確定10月。大唐發電、中信銀行、廣深鐵路、中國鋁業等A股上市也被排進今年的融資計劃中。

　　中信證券的分析師程偉慶博士估算，今年IPO的發行規模將在1500億元-1700億元。

　　與此同時，再融資規模也迅速擴張，至7月中旬，公告顯示，計劃再融資規模已經超過1000億元。

　　申銀萬國的分析報告認為，A股新發股票的總市值有望在今后9個月內超過4萬億元，接近新老劃斷前的總規模，相當于再造一個A股市場。

　　這無疑令眾多投資者，特別是機構投資者感到擔心。

　　由于新股發行，一級市場囤積了數千億元的申購資金，這也使得二級市場資金面臨巨大壓力。7月份，二級市場成交量明顯萎縮，各類指數紛紛告跌。

　　“如果依舊照現在的速度繼續發行，新股破發完全有可能。”一位基金經理如此表示。

　　因此，國航甚至在發行公告中承諾，自上市后至2006年12月31日，若A股股價低于發行價格，中航集團將以不低于當時市場價的價格，按相關監管要求增持股票，直至恢復到發行價格為止，累計增持量不超過A股6億股。

　　調控陰影

　　“沖擊不僅僅在于擴容，真正擔心的是宏觀調控向具體行業推進，再度行政調控，這對股市的負面影響非常大。”程偉慶認為。

　　他的擔心來自于以往的判斷，因為歷次宏觀調控都造成了A股股市出現較長時間的熊市。

　　1993年，針對沿海地區房地產熱的宏觀調控，使得股市從當年5月開始下跌，直至1994年7月才平穩，1996 年1月步入上升階段。而2004年4月開始的宏觀調控，則使得大盤從1783點一路下破至千點，2005年6月因股改而逐步回升。

　　這一次，行政性宏觀調控的步伐正變得越來越近。

　　根據一家研究機構的統計，從5月到7月的兩個月時間內，中央至少發動了20輪(次)與經濟相關的全國調查或考察，其中，全國人大財經委7次、中央財經領導小組4次、發改委7次，國務院總理溫家寶和副總理曾培炎各1次。20 次調研中有15次是在6月以后進行的。

　　調研省份涵蓋全國各種經濟區域內的19 個省市，幾乎占中國行政版圖的2/3，其中，東部3省，中部5省，西部6省(市)、東北2省、華北3 省(市)；其中絕大部分都是今年以來投資增長過快、或房價過高、或宏調落實不力的地區。

　　8月1日，國家發改委、國土資源部、國家環保總局、國家安監總局、銀監會五個部委聯合發出特急通知，要求各地在1個月內對今年以來的新開工項目，在自查工作基礎上，再進行全面清理。

　　凡是上半年列入統計范圍的總投資1億元及以上的新開工項目，都在全面清理范圍之內。其中鋼鐵、電解鋁、電石、鐵合金、焦炭、汽車、水泥、電力、紡織行業等產能過剩行業，凡總投資3000萬元及以上的項目都要進行清理，煤炭行業中設計能力在3萬噸/年及以上的項目也要清理。

　　來自西南證券的研究報告指出，正是由于連續出臺宏觀調控措施，才使得大盤在千七點位難以持續走牛。雖然宏觀調控是為了保障經濟健康、穩步地發展，但對過熱行業的抑制使得多數權重股的走勢受壓，以致對大盤產生拖累。

　　因此，東方證券的研究報告指出，A 股市場將進入調整階段，應該充分考慮受宏觀調控影響到的行業，大幅度減少周期性行業的配置，適當增持那些基本不受影響的行業，譬如一些受國家大力支持的自主創新類企業、受益于人民幣升值的資源型地產行業以及上海國資重組類企業。

　　利好對沖

　　面對重重壓力，管理層最近也加緊出臺利好政策。

　　8月1日中國證監會正式發布《上市公司收購管理辦法》，對上市公司收購制度作出重大調整，將強制性全面要約收購方式調整為由收購人選擇的要約收購方式，賦予收購人更多的自主空間，降低了收購成本。《管理辦法》將于9月1日實施。

　　同日，融資融券申請正式啟動，并有望于本月正式選擇5家創新券商進行試點。另一則消息是，中國金融期貨交易所有望在8 月份正式掛牌，股指期貨最晚應該在明年年初推出。

　　另外，有消息稱，管理層正在加緊起草一份“關于進一步擴大機構投資者入市規模”的報告，并將上報國務院。

　　基金公司的多位人士認可了這一說法，并認為這將緩解市場的部分壓力。

　　而保險資金、

　　長盛基金一位基金經理分析，保險資金、社保基金是擴大入市資金的主角，

　　“如能及時采取擴大機構入市規模措施，肯定會對股市產生穩定作用。”上述人士認為。

　　來源：經濟觀察報網