□本報記者 柴元君 見習記者 鄒靚

　　央行上海總部日前召開的2006年度上半年上海市金融形勢分析會議指出，全市各項存款平穩(wěn)增長，儲蓄存款分流明顯。各項貸款增速呈U型回升，貸款結構有所優(yōu)化。

　　經(jīng)濟結構未根本改變

　　對于上半年信貸增速呈U型回升態(tài)勢，上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平表示：“這說明我國投資推動的經(jīng)濟結構沒有根本改變。”他表示，目前我國的經(jīng)濟發(fā)展結構仍然是投資需求拉動貸款增長， 這種結構導致了投資效率不高，能源消耗令人擔憂，并加重了能源供應壓力。

　　丁劍平分析說，我國央行當前主要出臺運用窗口指導、發(fā)行票據(jù)、調(diào)整準備金率等貨幣政策來進行宏觀調(diào)控，但光靠貨幣政策還不能根本解決信貸規(guī)模擴張問題，因為這涉及到整個經(jīng)濟結構的問題，而我國經(jīng)濟結構的問題主要表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)升級不夠。從整體看，我國制造業(yè)仍以貿(mào)易型的加工業(yè)為主，貿(mào)易型的加工業(yè)主要還是靠投資擴張帶動，這導致信貸規(guī)模難以縮小，而這背后是與國家的科技發(fā)展創(chuàng)新不足相關的。

　　外資金融機構加速擴張

　　不過，根據(jù)央行上半年上海總部會議分析來看，在整體信貸呈U型回升的同時，其中外資金融機構存貸款和外匯存貸款增長雙雙加快，這表明外匯仍在繼續(xù)加快流入，由此導致的外匯占款被動增加，也是信貸回升的間接原因。銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾和國家信息中心專家委員會委員高輝清均表示，中國金融業(yè)全面開放臨近，外資金融機構加快擴張步伐是正常的舉措。高輝清指出，最近一段時間，政府連續(xù)出臺宏觀調(diào)控政策造成銀根緊縮，這也為外資擴張業(yè)務提供了一個很好的機會。同時，今年7月國家出臺文件限制外資炒房，“（外資金融機構）很有可能是趁政策實施之前打個提前量。”

　　丁劍平也認同上述觀點，他表示目前中國金融領域仍然是以規(guī)模取勝，隨著中國金融業(yè)全面開放的到來，外資將加快擴大規(guī)模，同時其存貸款的增長表明外資機構加快了對高端客戶的搶奪。

　　央行上海總部此前發(fā)布的一、二季度金融運行報告也曾指出，一季度中資金融機構人民幣貸款增幅下降，貸款投向比較集中，外資金融機構人民幣貸款市場份額則繼續(xù)擴大。然而，二季度信貸形勢出現(xiàn)了新的變化，表現(xiàn)在中外資金融機構人民幣貸款發(fā)放節(jié)奏加快，短期貸款和票據(jù)融資增加較多，中資金融機構個人

　　數(shù)據(jù)顯示，6月末，中外資金融機構人民幣各項貸款余額15440.74億元，比年初增加1113.1億元，同比多增126.06億元。其中，一季度新增貸款232.78億元，同比少增248.62億元，二季度中外資金融機構各月新增人民幣貸款分別為55.82億元、267億元和466.89億元，分別占當季增量的7.1％、33.8％和59.1％。

　　對此，央行上海總部表示，6月份貸款快速增長既與季末規(guī)律性沖高因素有關，也與今年一季度上海市貸款投放較少，金融機構在第二季度加快貸款投放進度有關。

　　儲蓄分流效應進一步顯現(xiàn)

　　高輝清表示，近兩個月股市啟動在全國引發(fā)資金分流效應，這也是貸款增幅上升的主要原因。

　　資料顯示，6月末，上海市中外資金融機構人民幣各項存款余額22944.74億元，較年初增加1543.98億元，同比多增190.68億元。其中二季度中資金融機構新增人民幣儲蓄存款85.93億元，僅占上半年儲蓄存款增量的12.8％，較一季度末下降3.9個百分點，同比少增197.95億元。

　　央行上海總部也認為，儲蓄資金的分流效應進一步顯現(xiàn)，儲蓄存款增幅下降明顯，其原因主要是受股市持續(xù)走強和新股申購，以及個人

　　左小蕾表示，儲蓄存款減少的影響要看資金投向，“如果投資在實業(yè)、非過剩的產(chǎn)業(yè)那未必是件壞事；但是若是投資在

　　另外，上海銀監(jiān)局昨日發(fā)布的最新調(diào)查也顯示，截至6月末，在滬外資銀行資產(chǎn)總額為538.23億美元，比上年末增長11.12%。人民幣業(yè)務資產(chǎn)規(guī)模達到1448.50億元人民幣，較上年末增長27％。今年上半年人民幣貸款增長額占本外幣貸款增加額的七成左右。

　　市場利率上升明顯

　　針對會議認為的貨幣市場成交活躍，市場利率上升明顯，丁劍平認為，利率上升明顯，說明前期針對信貸投放的調(diào)控開始起了作用。但他對此還強調(diào)，目前我國貨幣市場利率波動較大，顯示我國市場仍不成熟，他表示，“在美國，利率總體波動是平緩的，”另外，雖然短期利率波動較大，但總體是跟隨長期利率走勢的。目前，我國基本利率基本長期不動，短期利率波動較大的情形是不太合理的。

　　央行此前發(fā)布的2006年上半年金融運行報告中曾指出，1-6月銀行間市場利率明顯上升。6月份銀行間市場同業(yè)拆借月加權平均利率2.08%，比上季度末和上月末分別高0.42和0.32個百分點，比去年同期高0.62個百分點，質(zhì)押式債券回購月加權平均利率1.87 %，比上季度末和上月末分別高0.4和0.32個百分點， 比去年同期高0.77個百分點。