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新加坡交易所今年以來動作頻繁，年初便宣布在9月推出新華富時A50中國指數期貨，較早前又容許對沖基金申請上市，并積極發展衍生產品，凡此種種都看到新交所的野心及積極性。然而香港交易所(0388.HK)的表現看來卻不甚進取，亦不怕被邊緣化，有經濟學者笑言，這與港交所的公司文化及背后有中國內地作為靠山有關，但長遠看來，此消彼漲，香港國際金融地位可能會受到挑戰。
新交所前身為新加坡國際金融交易所，在1984年創辦，較早前正式公布了推出新華富時中國A50股指期貨的計劃。由于中國的金融期貨交易所正在籌建中，因此，新交所推出的A50指數期貨將成為全球首只中國A股指數期貨。其實，新交所亦曾經搶先于日本推出日經225股指期貨，成功飲了頭啖湯。除此之外，新交所亦搶先香港，推出中銀香港(2388.HK)、建設銀行(0939.HK)和領匯房產基金(0823.HK)的認股權證。
雖然有不少紅籌、國企在香港上市，香港理應與國內股市有更緊密關系，但第一只A股指數期貨竟然在新交所上市，搶了頭啖湯。在過去1年，更有多只認股證率先在新交所上市。德銀投資產品部副總裁孫明哲曾在發行中行認股證時表示，發行商選擇在新加坡發行，是因為當地有不少投資者積極買賣恒指期貨及衍生產品，因此發行商都喜歡到新加坡發行認股證。
當然，要解釋為何香港上市的上市公司認股證總是在新加坡先行上市，原因是港交所條例有不少規定，以致令新交所有機可乘，這是可以理解的。然而，曾有報導，芝加哥商品交易所(CME)高層較早前來港，曾與港交所高層會面，有意就外匯、利率期貨、期權等主要產品尋求合作，但港交所卻沒有積極響應。事實上，港交所在貨幣、利率及商品產品期貨方面，仍不算是發展成熟，今次CME自行宣布在8月底推出人民幣兌美元、歐元及日元期貨期權，港交所可以說是失去先機。
新交所除了在期貨及衍生產品表現積極進取外，較早前還宣布，接受對沖基金上市申請。另外，新交所上市部市場署副總裁林梅曾在公開場合表示，研究在主板和自動報價股市以外，推出第三個交易平臺。由此可見新交所在業務發展上，往往比香港搶先一步，甚至立法會亦擔心香港亞洲區金融中心角色會否被邊緣化。然而，港交所好象看不到后來者的追趕，總是予人“慢半拍”的感覺，香港城市大學MBA課程主任曾淵倉認為這與港交所的公司文化有莫大關系。
曾淵倉說，港交所的不進取態度明顯是：多做多錯、少做少錯、不做不錯，反正目前港交所的生意不斷，毋須急于發展太多金融產品。他解釋說，新加坡是一個很細小的國家，人口少、市場細，新交所無論在規模或成熟度都遠不及香港，因此需要主動找機會，與香港情況有很大分別。更重要的是香港有中國內地作為靠山，單是國企到香港上市，已令港交所賺到笑。
但曾淵倉認為，港交所的生意雖然不斷，在龜兔賽跑的形勢下，他亦不能作出預測，龜不知要跑多少年才能追到兔，但他指出，長遠來說，此消彼漲，亦有可能出現危機，也是不得不防的。（張國棟）
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