《上市公司收購管理辦法》出臺(tái)

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前正式發(fā)布《上市公司收購管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《收購辦法》），對(duì)上市公司收購制度做出重大調(diào)整，有望進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的功能。

　　三大亮點(diǎn)推動(dòng)購并多元化

　　《收購辦法》的條款自始至終貫穿著一個(gè)主線索，那就是賦予A股市場(chǎng)的購并以最大的方便。這主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：一是收購方式更自由。將強(qiáng)制性全面要約收購方式調(diào)整為由收購人自主選擇要約收購方式，從而賦予了收購人更多的自主空間，降低了收購成本，有利于產(chǎn)業(yè)資本更多地進(jìn)入到A股市場(chǎng)進(jìn)行收購兼并，為A股市場(chǎng)注入新的產(chǎn)業(yè)活力。二是信息披露予以區(qū)別對(duì)待。以終止上市為目的的購并不需要披露給上市公司帶來影響的分析報(bào)告，這有利于簡(jiǎn)化類似中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)私有化式購并行為的信息披露模式。三是支付方式多樣化。在以往的購并過程中，購并方必須要用現(xiàn)金支付購并價(jià)款。但在《收購辦法》的征求意見稿中，則規(guī)定既可以現(xiàn)金支付，也可通過可轉(zhuǎn)讓證券進(jìn)行支付。《收購辦法》規(guī)定，除在證券交易所上市的證券或債券可用作支付購并價(jià)款外，還可以未在證券交易所上市的證券支付價(jià)款，但必須同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購公司的股東選擇。支付方式的多樣化也將使得日后的購并方式呈現(xiàn)多樣化的特征，從而推動(dòng)市場(chǎng)圍繞“購并主題”的投資機(jī)會(huì)呈現(xiàn)多元化，如換股、整體上市等形式均可能在《收購辦法》出臺(tái)后大批量出現(xiàn)，有利于提升A股市場(chǎng)的整體質(zhì)量。

　　購并多元化提供更多投資機(jī)會(huì)

　　《收購辦法》在提升A股市場(chǎng)購并價(jià)值的同時(shí)，將給A股市場(chǎng)帶來更多的投資機(jī)會(huì)。《收購辦法》對(duì)購并者的相應(yīng)約束也更有利于保持市場(chǎng)的正常運(yùn)行和中小股東的利益，盡量規(guī)避因信息不對(duì)稱所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，未來的購并機(jī)會(huì)將大大提升，其中集團(tuán)公司的整體上市、換股式購并有望成為未來購并題材的主流模式，類似于G上港(資訊 行情 論壇)集團(tuán)上市的形式極有可能成為未來整體上市模式的范本。所以，對(duì)于那些控股股東擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司來說，未來的購并預(yù)期將為相關(guān)個(gè)股提供一定的購并溢價(jià)，并刺激二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的進(jìn)一步走強(qiáng)。江蘇天鼎 秦洪