本報記者 鄭小栓報道

　　7月31日，滬深兩市延續上周調整之勢低開低走，當日盤中出現大幅跳水，滬市綜指跌破60日均線。在上午出現恐慌性拋盤之后，下午股指趨于穩定，但不斷萎縮的成交顯示多頭力量依然無力反抗，尾盤股指再度向下。中行再創新低3.34元，并以3.36元中陰報收，中行的弱勢對盤面影響巨大，新股領跌大盤，除中行外其他新股跌幅均超過5%，而兩市股指的跌幅也都在3%左右，盤面可謂一片慘綠，盤中個股全線下跌，兩市僅100多只股票上漲，成交量依舊萎縮。

　　市場人士分析，股指形態上連續四根陰線是近期罕見，昭示空頭的氣勢強大，不斷萎縮的成交量也說明多頭上攻乏力，諸多因素說明多翻空行情已成定局，7月31日兩市大跌，再次上演了“黑色星期一”，擴容壓力、加息預期等負面消息和技術上的破位導致市場信心匱乏，特別是滬市這根50點的大陰線基本上宣告了形態上“大雙頭”的確立，A股市場剛剛燃起希望的牛市夢面臨被徹底擊碎的危險。

　　但是也有市場人士認為，由于中行已屢創新低，探底反彈的可能性加大，同時7月31日是滬市首次擊穿60日均線，技術上有回抽確認的要求，加之1600點將有一定力度的支撐，因此，短線大盤并沒有太大下跌空間。這些人士認為，如果短線大盤繼續暴跌，不妨輕倉入市抄底，采取短差。

　　調整未結束 恐慌沒必要

　　從目前的走勢看，從7月12日的1753點開始，大盤運行的是一個比較標準的3浪下跌走勢，那么，既然是3浪下跌走勢，那顯然大盤的調整行為還沒有結束，但是投資者們沒有必要過分的恐慌。

　　首先，既然大盤運行的是3浪下跌模式，而且目前已經處于3浪調整的C浪中，C浪也已經運行了近90點，那么大盤向下的空間已經被大大的縮減了。

　　其次，中國銀行等部分大盤股已經嚴重超跌，其下跌幅度遠大于大盤，雖然有新股定位的溢價問題，但是這些股票是不會這么一路下跌個沒完，而且我們相信其一旦反彈，反彈力度也會相當的大。基于中國銀行的權重，該股一旦反彈，那么一定能夠帶動大盤走出有力的反彈走勢。這就是沒必要過分恐慌的原因。

　　追漲殺跌是投資者最普遍的操作習慣，卻也是最容易盲目跟風的操作模式。追漲殺跌的結果通常是在該警惕的時候樂觀，該做準備工作的時候落荒而逃。我們已經重復過很多次這樣的觀點，在牛市中，市場的下跌是低價買入好股票的良機，所以，下跌的時候不要恐慌，而且要做準備，沒有準備哪兒來的好成績呢？目前請持幣耐心等待機會。

　　后市何去何從

　　7月31日上證指數跌穿了三周以來形成的箱體，呈現出明顯的破位下行的惡劣趨勢。面對嚴峻的走勢，后市發展應該有兩種不同的可能性：

　　一種可能性是，7月31日的下跌僅僅是這一次調整的最后一跌，后市在簡單筑底之后，很快就能重返升勢。前提是宏觀調控政策和大擴容是導致這一輪下跌的主要原因。而宏觀調控隨著上周一提高存款準備金率之后，加上上一次提高存款準備金率是7月1日——公布于6月16日。央行要觀察一下兩次提高存款準備金率之后的效果，再采取新的措施。也就是說，宏觀調控政變將有一個階段性的觀望期。這就使來自宏觀經濟政策的下跌動力暫時消退，從而使大盤有一個階段性的反彈可能。而大擴容的壓力，由于幾個主要的大盤股已經發行了，擴容的壓力也相對減緩。

　　第二種可能是這次破位下行是有效突破，它標志著大盤步入新的下跌趨勢中。

　　這可以從另一個角度分析：上周提高存款準備金率形成的“利空出盡是利好”的情況；或者是某些市場人士所認為的原來是估計要加息，現在是提高存款準備金率，利空成分比預期少。其實，這只不過是主力的一種戰術，它把利空“玩成”一種利好，欺騙市場去抄底，為進一步下跌創造條件。所謂利空出盡，利空程度減少，只不過是主力手上的一粒棋子而已。

　　無論從技術上、基本面上看，兩種可能性都存在。判斷后市關鍵就是，要看近幾天的

　　相反，如果大盤只是走出突破重要關口位后，略為反抽的行情，反彈的力度比較小，則后市走第二種可能性更大。

　　但我們也要看到，從7月中旬以來，消息面上一直就是只出利空、甚至出的都是重大的利空，現在開始變為出利好了，如融資融券試點正式開始申報的消息，從本質看這是一個中性的消息，可是大家也可以按照利好來理解它。無論它利好的力度有多弱，都可以看作是一個信號，這是政策面上的一種變化。對于有政策市著稱的中國股市，這種政策性轉變，是否是大盤轉勢的一個信號呢？還有待進一步觀察。