《上市公司收購(gòu)管理辦法》正式出臺(tái)，9月1日起實(shí)施

　　本報(bào)記者 陸媛 發(fā)自北京

　　證監(jiān)會(huì)昨日正式發(fā)布《上市公司收購(gòu)管理辦法》(下稱《收購(gòu)辦法》)，對(duì)上市公司收購(gòu)制度做出了重大調(diào)整，以培育和監(jiān)管股權(quán)分置改革后證券市場(chǎng)全流通下的并購(gòu)行為。

　　《收購(gòu)辦法》主要體現(xiàn)了以下幾個(gè)重要特點(diǎn)：對(duì)上市公司收購(gòu)制度做出了重大調(diào)整，將強(qiáng)制性全面要約收購(gòu)方式調(diào)整為由收購(gòu)人選擇要約收購(gòu)方式，賦予收購(gòu)人更多的自主空間，降低了收購(gòu)成本，充分體現(xiàn)了鼓勵(lì)上市公司收購(gòu)的價(jià)值取向和立法精神；通過(guò)強(qiáng)制性信息公開披露、程序公平、公平對(duì)待股東、規(guī)范收購(gòu)人主體資格、加大對(duì)控股股東和實(shí)際控制人的監(jiān)管力度等多方面的措施，將間接收購(gòu)和實(shí)際控制人的變化一并納入上市公司收購(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)管體系，維護(hù)市場(chǎng)公平，切實(shí)保護(hù)中小股東的合法權(quán)益；轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式，簡(jiǎn)化審核程序，監(jiān)管部門由過(guò)去的事前審批轉(zhuǎn)變?yōu)檫m當(dāng)?shù)氖虑氨O(jiān)管與事后監(jiān)管相結(jié)合，加大持續(xù)監(jiān)管的力度；強(qiáng)化了財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介機(jī)構(gòu)為投資者服務(wù)、為增加并購(gòu)?fù)该鞫确��?wù)的要求，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)上市公司收購(gòu)活動(dòng)的約束作用，提高市場(chǎng)效率；強(qiáng)化公司治理要求，對(duì)管理層收購(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管；明確外資收購(gòu)應(yīng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)定，不得危害國(guó)家安全和社會(huì)公共利益。

　　與證監(jiān)會(huì)5月22日向社會(huì)發(fā)布的征求意見稿相比，正式頒布稿主要做出了以下六個(gè)方面的修改：一是要求持股介于5%~20%之間的第一大股東或?qū)嶋H控制人按照收購(gòu)人的標(biāo)準(zhǔn)履行信息披露義務(wù)；二是進(jìn)一步細(xì)化要約收購(gòu)的可操作性，取消了區(qū)分為流通股和非流通股不同要約價(jià)格底限的規(guī)定，增加了換股收購(gòu)在專業(yè)機(jī)構(gòu)意見和操作環(huán)節(jié)等方面的原則規(guī)定，明確了對(duì)不履行要約或發(fā)出虛假要約的收購(gòu)人予以嚴(yán)懲，并追究未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)的法律責(zé)任；三是允許在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議到股權(quán)過(guò)戶的過(guò)渡期間，被收購(gòu)公司董事改選不超過(guò)董事會(huì)成員的三分之一；四是明確中國(guó)證監(jiān)會(huì)將對(duì)公司章程中設(shè)置不當(dāng)反收購(gòu)條款責(zé)令改正；五是加強(qiáng)對(duì)控制多家上市公司收購(gòu)人的監(jiān)管，強(qiáng)化其信息披露義務(wù)；六是加大持續(xù)監(jiān)管力度，要求在上市公司收購(gòu)?fù)瓿珊蟮囊荒陜?nèi)，由財(cái)務(wù)顧問(wèn)結(jié)合上市公司季報(bào)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。

　　從國(guó)外成熟

資本市場(chǎng)情況看，上市公司收購(gòu)兼并的交易金額遠(yuǎn)超過(guò)通過(guò)證券市場(chǎng)的融資額。收購(gòu)兼并作為資本市場(chǎng)配置資源的重要手段，有助于上市公司增強(qiáng)

競(jìng)爭(zhēng)力、提升公司價(jià)值的有效方式，被視為資本市場(chǎng)高度活躍的助推器。可以預(yù)見，新修訂的《收購(gòu)辦法》所確立的以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的上市公司收購(gòu)制度，將推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)，幫助形成證券市場(chǎng)對(duì)上市公司的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，特別是有利于上市公司借助證券市場(chǎng)平臺(tái)做優(yōu)做強(qiáng)做大。

　　證監(jiān)會(huì)表示，為保證《收購(gòu)辦法》于9月1日起順利實(shí)施，配套的信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則將隨后發(fā)布，滬、深證券交易所也將制定相應(yīng)的配套業(yè)務(wù)規(guī)則。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將組織和加強(qiáng)業(yè)內(nèi)培訓(xùn)，加大證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為的查處力度，對(duì)利用并購(gòu)重組進(jìn)行內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的行為予以嚴(yán)懲。

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